O papel da Robinhood na ‘gamificação’ do investimento

No mais recente passo na direção de democratizar o investimento, corretoras on-line lideradas nos Estados Unidos pela Robinhood Markets Inc. pretendem não somente oferecer negociações baratas de ações, mas também uma prática sem atrito e até mesmo divertida
Agências reguladoras do mercado de ações em Massachusetts registraram uma queixa em dezembro contra a Robinhood, denunciando suas táticas de “gamificação"
Até maio de 2020, o aplicativo tinha mais de 13 milhões de usuários, bem acima dos 7,9 milhões de assinantes que o ETrade, uma empresa com 40 anos no mercado, registrava no fim de junho de 2020

(Annie Massa, Tracy Alloway/WP Bloomberg) – Primeiro vieram os descontos em corretagem, nos anos 1970 que baratearam o custo das ações. Depois, as negociações livres de comissão – e aplicativos de smartphones tornaram possível comprar e vender ações em qualquer lugar.

No mais recente passo na direção de democratizar o investimento, corretoras on-line lideradas nos Estados Unidos pela Robinhood Markets Inc. pretendem não somente oferecer negociações baratas de ações, mas também uma prática sem atrito e até mesmo divertida. Isso atraiu uma nova classe de pequenos investidores ao mercado. E também levantou preocupações a respeito do que acontece quando a “gamificação” do investimento obscurece a conexão entre preço e valor, alimentando o fenômeno conhecido como as ações meme.

1. Por que a Robinhood é diferente?

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Fundado em 2013, a Robinhood oferece serviços de corretagem de ações – e de produtos financeiros mais exóticos, incluindo criptomoedas – em um ágil aplicativo de smartphone que se provou popular entre investidores jovens que se arriscam no mercado pela primeira vez. Usuários da Robinhood que não têm possibilidade de, digamos, pagar US$ 3,2 mil por uma ação da Amazon.com podem adquirir em vez disso uma fração do papel.

2. O que torna o aplicativo divertido?

Robinhood tem uma apresentação limpa e colorida, e permite aos usuários começar a investir valores a partir de US$ 1. Por um longo tempo, novos investidores eram premiados por sua primeira compra com uma animação de confetes. (Que foi descontinuada após chamar a atenção de políticos e agências reguladoras.) Investidores que convencem um amigo a assinar o serviço ganham uma (minúscula) chance de adquirir ações valorizadas, de empresas renomadas como Apple Inc. Para se inspirar, eles podem navegar em uma página com as 100 ações mais compradas pelos usuários do aplicativo.

Vídeos no TikTok com a hashtag #robinhoodstocks têm milhões de visualizações, e comunidades de investidores amadores usam fóruns na internet como WallStreetBets, no Reddit, para unir forças em campanhas de compras de ações, uma delas chocou profissionais de finanças durante três semanas entre janeiro e fevereiro.

3. O que foi aquela campanha de compra de ações?

Investidores individuais se uniram no Reddit para aumentar os preços das ações da loja de videogames GameStop Corp e de outras ações meme – ações compradas por razões não relacionadas ao desempenho da empresa – a níveis astronômicos, desencadeando uma volatilidade que causou perdas de bilhões de dólares a fundos de hedge que investiram em vendas a descoberto. No caso da GameStop, o preço de cada ação da empresa foi de menos de US$ 20, no fim de 2020, para mais de US$ 400 no fim de janeiro. Essa volatilidade foi demais até para a Robinhood, que suspendeu temporariamente as negociações dessas e outras ações. O episódio alimentou preocupações a respeito de a batalha entre “fluxos” gerados por pequenos investidores e investidores profissionais valorizar artificialmente as ações, em um ciclo de retroalimentação que poderia levar a uma quebra. Poucos meses depois, um frenesi similar de negócios inflou o preço de outras ações meme, da rede de salas de cinema AMC Entertainment Holdings Inc.

4. Mas qual é o problema?

Agências reguladoras do mercado de ações em Massachusetts registraram uma queixa em dezembro contra a Robinhood, denunciando suas táticas de “gamificação” e mais recentemente buscaram revogar a licença de corretagem da empresa no Estado em razão de um continuado “padrão agressivo de incentivar e incitar negócios entre seus clientes”. (O Robinhood afirmou que não “sucumbirá a alegações infundadas e politizadas, nem a exigências irracionais”.) Durante uma audiência pouco após o episódio GameStop, congressistas americanos repreenderam o diretor executivo da Robinhood, Vlad Tenev, em razão das práticas de negócios de sua empresa. Gary Gensler, presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, pediu para comentar publicamente a gamificação, uma análise que poderia ocasionar o estabelecimento de novas regras.

5. Qual é o impacto da Robinhood?

Até maio de 2020, o aplicativo tinha mais de 13 milhões de usuários, bem acima dos 7,9 milhões de assinantes que o ETrade, uma empresa com 40 anos no mercado, registrava no fim de junho de 2020. E usuários da Robinhood apostam além de suas possibilidades.

Uma pesquisa do Swiss Finance Institute demonstrou que, apesar de possuírem apenas cerca de 0,2% da fatia de mercado agregada nos EUA, os usuários da Robinhood impulsionaram 10% da variação nos retornos das ações no segundo trimestre de 2020. Isso porque eles compram e vendem mais do que seus colegas institucionais em resposta a variações de preços.

6. Como a Robinhood ganha dinheiro?

Sua principal fonte de renda são os pagamentos por fluxo de ordens. É por esse sistema que o aplicativo transmite os pedidos de seus usuários a firmas financeiras, como Citadel Securities, que, por sua vez, executam os pedidos e pagam a Robinhood pela oportunidade. O Robinhood lucrou US$ 687 milhões dessa maneira em 2020, de acordo com registros regulatórios. Esse arranjo é comum no setor financeiro.

7. Quem mais faz o que a Robinhood faz?

Um concorrente chinês, Webull, se tornou uma das plataformas de corretagem que cresce mais rapidamente nos EUA, em parte seguindo o modelo da Robinhood de oferecer negociações de ações sem taxas por meio de uma ágil interface online, enquanto também oferece um serviço de atendimento ao cliente ao vivo – serviço que a Robinhood resistiu a prestar até este ano. O EToro, fundado em Israel em 2007, informou no início de 2021 que possui 20 milhões de usuários registrados em dezenas de países e que tem planos de oferecer serviços de corretagem de ações nos EUA a partir do segundo semestre deste ano. A empresa se qualifica como uma rede social de negócios, pela qual investidores conseguem conversar entre si, ver os portfólios uns dos outros e até imitar portfólios, uma prática conhecida como copy trading, com um simples toque na tela de seus smartphones.

8. Encorajar mais investimentos não é algo positivo?

Esse é um dos argumentos da Robinhood e seus apoiadores. “Quem despreza investidores novos e mais jovens, de origens incrivelmente diversas, qualificando-os como pouco sofisticados e levianos, perpetua o mito de que investir é só para os ricos”, afirmou um porta-voz da empresa em resposta à queixa em Massachusetts. Até o conceito de “gamificação” tem seus admiradores. Uma análise do Ernst & Young de 2018 afirmou que adicionar características de videogames a serviços financeiros poderia ajudar a alcançar usuários que, de outra maneira, poderiam relutar em investir. “A gamificação poderia ter valor inestimável em educar clientes”, afirmou o documento./Tradução de Augusto Calil