O Citi revisou o modelo de negócios da Ambev (ABEV3), incluindo as recentes previsões macroeconômicas. A despeito das projeções anteriores, o banco americano estima crescimento nas vendas da empresa no primeiro trimestre de 2024, período em que o Citi espera resultados mistos para Ambev, que deve apresentar “volumes decentes” no período de janeiro a março de 2024.
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O Citi prevê crescimento de 3% no volume de vendas da Ambev na comparação anual, o que considera “bem acima” das tendências de crescimento recentes (-1% ano a ano em 2023), destacam os analistas Renata Cabral e Tiago Harduim, em relatório.
O número, no entanto, segundo eles, é inferior aos dados da indústria relativos a janeiro e fevereiro, após um mês de março aparentemente mais fraco. Para este primeiro trimestre do ano, o Citi espera crescimento de 3,6% do setor em relação a igual período de 2023.
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“Isso pode ser atribuído a um mix de canais menos favoráveis e ao aumento da atividade promocional na indústria devido a maior concorrência e impostos em nível estadual”, opinam os analistas.
No entanto, ainda segundo os profissionais, isso deve se traduzir em um aumento significativo no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Ambev, atingindo R$ 3,5 bilhões, “um notável” crescimento de 22% no ano contra ano, acrescentam.
O Citi calcula que a Ambev está sendo negociada atualmente em um múltiplo abaixo de 11 vezes para 2025, representando um desconto substancial em comparação aos pares globais Anheuser-Busch InBev (16 vezes) e Heineken (18 vezes).
“Embora reconheçamos que a Ambev mereça um desconto em relação ao seu múltiplo histórico de 20 vezes, consideramos o desconto atual excessivo”, opinam os analistas.
O Citi reitera recomendação de compra para Ambev, com preço-alvo de R$ 15,50 para a ação, o que representa um potencial de valorização de 26,7%, em relação ao fechamento da sexta-feira (5).
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