Mesmo com a expectativa de números sólidos, a Genial aponta obstáculos no horizonte. A seguradora tem dificuldade em acelerar a emissão de prêmios e continua registrando captação líquida negativa na previdência: sinais de um ambiente operacional mais duro que tendem a ficar mais claros em 2026, quando o recuo gradual dos juros deve diminuir a contribuição financeira para o lucro.
Na unidade de seguros, o relatório projeta prêmios de R$ 4,6 bilhões, avanço de 24,4% na comparação trimestral, mas queda de 10,4% em 12 meses, ainda aquém do guidance de recuo de 4% a alta de 1%. O seguro rural segue pressionado pela menor concessão de crédito agrícola, enquanto o prestamista ganha força com o crédito consignado privado. A Genial prevê sinistralidade de 28,6% e lucro de R$ 1,31 bilhão, alta anual de 10,5%.
A Brasil Prev deve somar R$ 541 milhões em lucro, aumento de 30,2% trimestre a trimestre, mas recuo anual de 9,2%, impactado por bases de comparação fortes. A casa ainda vê captação negativa, reflexo da Medida Provisória (MP) 1303, que limita a isenção fiscal a aportes anuais de até R$ 300 mil em 2025 e R$ 600 mil a partir de 2026. As reservas, porém, devem crescer 2,8% no trimestre e 9,3% ao ano.
Na Brasil Cap, a projeção é de R$ 108 milhões em lucro, salto de 46,3% no trimestre e 54,6% no ano, também puxado pelo financeiro. A arrecadação de títulos deve chegar a R$ 2,06 bilhões, alta de 17% em 12 meses.
Já a BB Corretora tende a reportar R$ 1,02 bilhão de lucro, aumento de 15,0% t/t e 17,8% a/a, sustentado pelo crescimento de comissões (17,2% ante o segundo trimestre; 16,3% ante igual período de 2024) e pelo resultado financeiro (17,9% em relação ao trimestre anterior; 48% em relação ao ano anterior).
Com base nesses números, a Genial reitera recomendação de compra para a ação, classificada como defensiva em um cenário de juros altos. O papel negocia, segundo o banco, a 7 vezes o lucro estimado para 2025 e 6,8 vezes o de 2026, com retorno de dividendos projetado de 11,9% para 2025. O preço-alvo de R$ 47,40 implica potencial de alta de 45% ante o último fechamento.
A casa, contudo, prevê que o ritmo de expansão do lucro deve cair de 12% em 2025 para 2% em 2026, acompanhando a provável baixa da Selic. Uma eventual renegociação dos contratos de distribuição com o Banco do Brasil aparece como gatilho relevante, mas a Genial considera que o tema tende a ficar para a próxima gestão. No panorama setorial, a corretora mantém preferência relativa pela Porto, citando maior visibilidade em iniciativas de crescimento orgânico e diversificação.
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