Bradesco BBI: Vivo (VIVT3) e TIM negociam a múltiplos baixos

Por Caroline Aragaki, Broadcast

27/09/2023 | 9:09 Atualização: 27/09/2023 | 9:09

Agência do Bradesco na Avenida Paulista, SP. (Foto: Daniel Teixeira/Estadão)

O Bradesco BBI informou que está atualizando suas preferências no setor de tecnologia, mídia e telecomunicações (TMT, na sigla em inglês) com uma postura defensiva, adicionando maior exposição a ações com melhor assimetria risco-recompensa em valor do que em ações dependentes do dinamismo e de crescimento. Com isso, a casa destaca Telefônica (VIVT3) (dona da Vivo) e TIM como empresas
negociando a múltiplos baixos.

“Tanto a Vivo (VIVT3) quanto a TIM estão oferecendo rendimentos atraentes de fluxo de caixa livre (FCF) na faixa de um dígito alto/baixo de dois dígitos, o que proporciona uma boa proteção de valuation para os investidores. Alternativamente, as ações que são mais dependentes do impulso/crescimento futuro parecem mais arriscadas para os investidores até que possamos obter uma visibilidade mais clara nas frentes de mercado/macro”, afirmam Otavio Tanganelli, Camila Koga e Gabriel Menezes, em relatório enviado a clientes.

Assim, os analistas dizem que o cenário atual de ambiente econômico ainda desafiador e de incerteza relacionada à magnitude e calendário das melhorias futuras favorece a exposição no curto prazo para ações de valor versus ações em crescimento. “A maioria dos nomes de ‘crescimento’ sob a nossa cobertura dependem fortemente de pressupostos de expansão de margem para que a melhoria esperada na rentabilidade se materialize.

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Neste contexto, quando comparamos o que aconteceu no passado em mercados numa fase posterior de maturidade, as margens não aumentaram realmente nos últimos 10 anos. Como tal, acreditamos que isto aumenta os riscos dos investidores pagarem múltiplos elevados antecipadamente além dessas previsões, o que poderia levar à decepção no futuro”, destrincham Tanganelli, Koga e Menezes.

O Bradesco BBI ainda diz que ajustou as expectativas para o segundo semestre de 2023, embutindo os resultados segundo trimestre de 2023: reitera recomendação Neutro para Vivo, com preço-alvo de R$ 53,00 (potencial valorização de 21%) e Neutro para TIM, com preço-alvo de R$ 19,00 (potencial valorização de 26%).

Além disso, reitera Outperform (equivalente a compra) para Totvs, com preço-alvo de R$ 35,00 (potencial de valorização de 33%); Underperform (equivalente a venda) para Locaweb, com preço-alvo de R$ 5,00 (potencial de desvalorização de 18%); Outperform para Intelbras, mas reduzindo preço-alvo de R$ 35,00 para R$ 32,00 (potencial de valorização de 54%); Outperform para Positivo, com preço-alvo de R$ 12,00 (potencial de valorização de 76%); e Outperform para CI&T, mas reduzindo preço-alvo de US$ 16,00 para US$ 8,00 (potencial de valorização de 27%).

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