Santander vê aquisição da FMD como positiva para a Cogna (COGN3), apesar de preço-alvo abaixo do atual

Por Marcia Furlan

12/08/2025 | 10:26 Atualização: 12/08/2025 | 10:26

Logo da Cogna (COGN3), que anunciou a compra da Faculdade de Medicina de Dourados por R$ 54,4 milhões — Foto: Adobe Stock

O Santander avaliou como positiva a aquisição anunciada pela Cogna (COGN3) na sexta-feira (8) da Faculdade de Medicina de Dourados (FMD), localizada no estado de Mato Grosso do Sul, por R$ 54,4 milhões. O banco destaca que as vagas de medicina foram avaliadas em R$ 906 mil, bem abaixo da média histórica de R$ 1,7 milhão por vaga (2018-2024) e inferiores a transações mais recentes de R$ 1,2 milhão por vaga em 2024. O valor representa o menor múltiplo para transações de M&A de escolas de medicina desde julho de 2020.

“Acreditamos que o valuation atraente em comparação com aquisições recentes pode ser explicada principalmente pela recente autorização de vagas de medicina pelo MEC”, escreveram os analistas Caio Moscardini e Eyzo Lima, em relatório. Como resultado dessa autorização, ponderam, a instituição só começará a operar e receber estudantes a partir do segundo semestre de 2025, e exigirá esforços iniciais de ramp-up antes de gerar um Ebitda significativo.

Com esta aquisição, a Kroton Med (negócio de educação médica da Cogna) agora possui 653 vagas de medicina (ante 593 anteriormente), expandindo sua capacidade em 10% e diversificando sua presença em nove regiões.

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O Santander tem recomendação Outperform (equivalente à compra) para as ações da Cogna (COGN3), com preço-alvo de R$ 2,00, valor 34% abaixo do fechamento de sexta-feira (R$ 3,08).

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