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Em relatório, os analistas Andre Mazini, Piero Trotta e Kiepher Kennedy destacam que a incorporadora paulista colocou no mercado dois projetos entre julho e setembro de 2025, somando R$ 475 milhões em valor geral de vendas (VGV), ambos com participação de 100% da empresa. O Blue Marine atingiu 66% de unidades comercializadas, enquanto o Pop Osasco chegou a 40%, resultado que se traduz em velocidade de vendas (SoS) de 33,4% para os lançamentos.
As vendas brutas totalizaram R$ 603 milhões, com SoS geral de 18,4%, um ganho de 140 pontos-base na comparação trimestral e de 180 pontos-base em relação a igual período de 2024. Os distratos somaram R$ 71 milhões, equivalentes a 11,8% das vendas brutas, um recuo de 60 pontos-base no trimestre, mas alta de 170 pontos-base no comparativo anual. Já as vendas líquidas alcançaram R$ 532 milhões, sendo 54% provenientes dos empreendimentos lançados no próprio trimestre.
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O Citi chama atenção para a participação crescente das unidades prontas (performed units) no estoque da Eztec: a fatia passou de 22% para 33%, representando R$ 890 milhões em VGV. Esse movimento preocupa os analistas, pois o giro do estoque total desacelerou para 10,6%, queda de 210 pontos-base ante o segundo trimestre e de 120 pontos-base em relação ao ano anterior.
O banco calcula que a Eztec é negociada com múltiplo de 0,6 vez valor patrimonial (P/B) e 7,3 vezes o lucro (P/E) projetado para 2026. Mesmo reconhecendo o bom desempenho recente de lançamentos, o Citi mantém a Cyrela como preferência no setor, diante de melhor performance operacional, menor participação de estoques concluídos e um múltiplo P/E de 4,7 vezes.
O Citi tem recomendação neutra/alto risco para as ações da Eztec (EZTC3). O preço-alvo é de R$ 17, o que representa um potencial de valorização de 7,3% ante o último fechamento.
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