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O Itaú BBA avalia que os resultados financeiros apresentados pela Gerdau (GGBR3) no primeiro trimestre do ano foram positivos, com destaque para o Ebitda ajustado de R$ 2,8 bilhões, que veio 10% acima das estimativas da casa. O outro resultado ainda apresenta uma alta de 38% no comparativo trimestral, mas uma queda de 35% na comparação anual.
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Em relatório, os analistas Daniel Sasson, Edgard Pinto de Souza, Marcelo Furlan Palhares e Barbara Soares destacam que os resultados foram impulsionados pelo melhor desempenho em todas as frentes de negócios da companhia, particularmente no Brasil e na divisão de Aço Especial.
“Recebemos com satisfação a ligeira melhoria nas margens no Brasil e o desempenho resiliente na América do Norte, que registrou uma margem de Ebitda de 24,5% no primeiro trimestre”, afirmam os analistas.
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Os profissionais atribuem o resultado mais forte no Brasil aos volumes domésticos mais altos e uma mistura de vendas mais forte; os volumes da Gerdau superaram a indústria siderúrgica brasileira no primeiro trimestre, assim como resultados mais fortes sequencialmente nos Estados Unidos, com um Ebitda de R$1,6 bilhão, alta de 38% na comparação trimestral.
Eles destacam como “ponto fraco” o fluxo de caixa livre em R$ 610 milhões, prejudicado por um aumento de R$ 1,1 bilhão no capital de giro, e a relação dívida líquida/EBITDA permaneceu estável trimestralmente em 0,4 vez. Segundo o banco, ambos foram compensados pelos recursos em caixa da venda de joint ventures na América do Sul.
O Itaú manteve a recomendação outperform (o equivalente a compra) para o papel, com preço-alvo de R$ 20, o que representa um potencial de valorização de 7% sobre o fechamento do último pregão.
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