O JPMorgan rebaixou a recomendação das ações do BB Seguridade (BBSE3) de overweight (compra) para neutra. O banco estadunidense justifica que a mudança ocorre por expectativas de uma desaceleração no crescimento de lucros, devido à três fatores: a redução da velocidade de prêmios nos segmentos rural e de seguro de vida; à normalização da sinistralidade rural; e a menor receita financeira.
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“Esperamos um crescimento baixo do lucro por ação, de um dígito, em 2024, apesar dos ventos contrários da Selic“, afirmam os analistas Guilherme Grespan, Yuri Fernandes, Marlon Medina e Fernanda Sayao, em relatório divulgado na última terça-feira (12).
O JP Morgan ainda observa que o BB Seguridade conta com um dos menores EPS (lucro por ação, na sigla em inglês, earnings per share) de taxa de crescimento anual (CAGR) 2023-25, dentre as ações da sua cobertura, de 5%.
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Os rendimentos de dividendos, no entanto, são elevados (de aproximadamente 10%), na visão do banco. “Mas consideramos isso com cautela, pois poderia ser equivalente ao valor presente líquido (VPL) de aproximadamente 6% se não houver perpetuidade após 2033, o que está mais próximo de outras ações em nossa cobertura”, ponderam os analistas.
Com isso, o JPMorgan explica que a escolha do preço-alvo de R$ 38 implica um corte de 50% no fluxo de caixa após 2033. O preço-alvo corresponde a um potencial de valorização de 21,7% em relação ao fechamento de ontem.
“Embora vejamos uma assimetria positiva nesta faixa em relação ao preço atual das ações de aproximadamente R$ 31,3, a falta de catalisadores e o enfraquecimento da dinâmica de crescimento do lucro por ação impulsionam nossa classificação neutra”, finaliza o banco.
