A curva de juros voltou a abrir nesta quinta-feira (26), com as taxas longas subindo cerca de 10 pontos, principalmente após relatório da Fitch Ratings destacar que o “forte crescimento” da economia brasileira não reduz a incerteza fiscal. A ponta curta, por sua vez, seguiu o comportamento das Treasuries (títulos de renda fixa de dívida pública do governo norte-americano) e também considerou que o Relatório Trimestral de Inflação (RTI) do Banco Central projetou o IPCA para o 2º trimestre de 2026 de 3,5%, sinalizando que o Comitê de Política Monetária (Copom) potencialmente será mais agressivo no aperto monetário. Pela precificação na curva de juros, a Selic deve ficar em 12,50% em março de 2025 e em 12,50% em março de 2026.
Leia também
A taxa do contrato de depósito interfinanceiro (DI) para janeiro de 2026 subiu a 12,200%, de 12,086% no ajuste anterior. O DI para janeiro de 2027 avançou a 12,245%, de 12,111%, e o vencimento para janeiro de 2029 saltou a 12,33%, ante 12,23%.
Os juros longos operavam perto dos ajustes de quarta-feira no início da tarde, mas acabaram mudando a tendência para alta na segunda etapa do pregão. A Fitch Ratings disse, em relatório divulgado por volta das 15h do horário de Brasília, que apesar do “forte crescimento” da economia brasileira, o desempenho fiscal está abaixo das projeções originais do orçamento de 2024, e que a atividade econômica aquecida “pode resultar em parte da posição fiscal frouxa”.
Publicidade
Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos
Na avaliação de Luciano Rostagno, estrategista-chefe e sócio da EPS Investimentos, “o relatório da Fitch sugere que com o fiscal atual dificilmente o país verá uma elevação da nota de crédito nos próximos anos”. Ele complementa que, “como não há sinais de disposição do governo de mudar a rota, a notícia acabou favorecendo um aumento no prêmio de risco”.
Caio Tonet, sócio e diretor de operações da W1 Capital, diz que o relatório da Fitch elevou as preocupações fiscais ainda mais. “Brasil foi perdendo credibilidade aos poucos no âmbito fiscal, principalmente desde semana passada.”
O BTG Pactual também avalia que a abertura do diferencial de juros de longo prazo entre Brasil e Estados Unidos está sendo impulsionada por preocupações crescentes sobre a situação fiscal brasileira. Para o banco, a incerteza quanto ao cumprimento das regras fiscais para 2025 aumentou, especialmente porque o orçamento do ano que vem enviado ao Congresso está excessivamente dependente de fontes de receitas incertas.
O vértice mais curto da curva de juros, por sua vez, esteve mais atrelado à expectativa de política monetária, após RTI do Banco Central, e ao desempenho dos Treasuries, visto que a T-note de 2 anos subiu a 3,619%, e o da T-note de 10 anos avançou a 3,794%.
