Juros dos Treasuries fecham em queda após discurso de Jerome Powell

No fim da tarde em Nova York, o rendimento da T-note de 2 anos caía a 4,554%, o da T-note de 10 anos baixava a 4,217%, e do T-bond de 30 anos cedia a 4,406%. Nas mínimas intraday, o yield de 2 anos atingiu menor nível desde junho, enquanto os de 10 e 30 anos foram aos valores mais baixos desde setembro.

As declarações de Powell coroaram uma semana em que os mercados aprofundaram as expectativas por alívio monetário à frente. Conforme plataforma de monitoramento do CME Group, a curva futura indica chance majoritária de o Fed começar a reduzir a taxa básica já em março e entregar 1,25 ponto porcentual em cortes acumulados até o fim de 2024.

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Esse cenário ganhou força em particular na terça-feira, quando o diretor do BC americano Christopher Waller disse estar “cada vez mais confiante” de que a política está em um nível adequado o suficiente para restaurar, de vez, a estabilidade de preços.

Nas horas e dias seguintes, diferentes dirigentes do Fed buscaram evitar declarar vitória prematura contra a inflação. Ainda assim, o mercado manteve como mais provável o cenário de afrouxamento monetário, exacerbado após uma leitura aquém do esperado do índice de gerentes de compras (PMI) industrial dos EUA hoje.

De qualquer forma, a Oxford Economics vê otimismo exagerado na precificação vigente. “Acreditamos que o Fed terminou o seu ciclo de subida das taxas, mas não terá pressa em cortar as taxas, uma vez que a inflação permanece acima da meta”, afirma a consultoria, que espera apenas dois cortes em 2024 a partir do terceiro trimestre.

Hoje, Powell defendeu que ainda não é hora de concluir definitivamente se a política já está restritiva o suficiente, nem quando as descidas de juros começarão. O banqueiro central disse ver o Fed em posição para agir de maneira mais cautelosa daqui para frente.

Na opinião do BMO Capital Markets, essa tipo de declaração abre espaço para divergências no mercado sobre quando começará o ciclo de cortes. “Powell foi mais equilibrado do que dovish, o que, dado o cenário atual, pode muito bem ser considerado dovish”, diz o banco.

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