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Segundo a agência, os ratings da Natura refletem a “sólida posição de mercado” da Natura, a reputação de sua marca e a diversificação de ativos no segmento de cosméticos, fragrâncias e higiene pessoal.
No entanto, as operações internacionais da Avon seguem como um desafio, diante da baixa percepção da marca e da concorrência acirrada. “A expectativa é de que a Natura mantenha um múltiplo menor que duas vezes na alavancagem líquida sobre Ebitda (lucro antes de juros, depreciação, amortização e impostos), por conta da flexibilidade financeira robusta durante a integração das marcas Natura e Avon na América Latina”, afirmou a Fitch.
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Além disso, a agência de classificação de risco também reiterou as notas seniores sem garantia da Natura &Co Luxembourg Holdings em “BB+”, bem como retirou os ratings da Natura &Co Holdings após sua reestruturação organizacional.
Agora, a Fitch avalia que a Natura está focada na conclusão da integração na América Latina, particularmente na Argentina e no México, mercados-chave após o Brasil. “Apesar dos desafios de curto prazo que podem limitar a recuperação de receitas e caixa, a empresa planeja relançar a Avon com maior autonomia estratégica.”
Assim, a agência projeta um aumento gradual do Ebitda da Natura, atingindo R$ 4 bilhões em 2025 e R$ 4,8 bilhões em 2026, refletindo melhorias no Brasil e diluição de custos na América Latina. Para isso, a Natura deve manter uma estrutura de capital sólida, com alavancagem controlada, beneficiando-se da redução do consumo de caixa após a integração.
A dívida total registrada em março de 2025 era de R$ 7,8 bilhões, incluindo bônus locais e internacionais, arrendamentos e derivativos. Com o pedido voluntário de Chapter 11 pela Avon, a Fitch destaca a necessidade de a Natura (NTCO3) focar em seu core business (negócio principal) e em regiões-chave para melhorar a geração sustentável de caixa e rentabilidade.
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