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O Safra reiterou a recomendação outperform (equivalente a compra) para a Usiminas (USIM5) nesta terça-feira (20). O banco atualizou as suas projeções incorporando o desempenho da siderúrgica no quarto trimestre de 2023 e estabeleceu um novo preço-alvo de R$ 12,50, ante o preço-alvo antigo de R$ 11,00.
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Para chegar ao novo preço-alvo, o Safra considerou um custo de capital próprio em 15% e um custo médio ponderado de capital (WACC) de 13,3% (inalterado), o que implica em um potencial de valorização de 25% para as ações da Usiminas. A relação do valor da empresa sobre o Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) estimado da siderúrgica ficou em 4,2 vezes em 2024 e 3,5 vezes em 2025.
“Ficamos mais positivos em relação aos preços do aço doméstico e ao custo de produção de aço da Usiminas por tonelada em comparação com nossas previsões anteriores”, afirmou o Safra em relatório. O banco ressalta, contudo, que está mais negativo com relação aos resultados na divisão de mineração da companhia.
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Para 2024, o Safra prevê um Ebitda – ou seja, lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – de R$ 2,9 bilhões (40% maior ante a previsão anterior) e R$ 3,3 bilhões para 2025 (8% acima da estimativa anterior).
“Projetamos o rendimento de fluxo de caixa livre para os acionistas (FCFE) da Usiminas em 6% para 2024 e 8% para 2025”, acrescentou o banco.
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