Santander e BTG: Sabesp (SBSP3) tem trimestre "impressionante"; ações fecham em alta de 10,61%

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) reportado pela companhia veio 10,7% acima das projeções do Santander, e R$ 3,40 bilhões ante projeção de R$ 3,03 bilhões do BTG Pactual, refletindo lucro bruto ajustado melhor do que o esperado e melhores despesas administráveis ajustadas.

As despesas financeiras e a alíquota efetiva de imposto também foram melhores do que o previsto. Como resultado, o lucro líquido ajustado ficou 56,6% acima estimativa do Santander, destacam os analistas Andre Sampaio, Guiherme Lima e João Pedro Herrero.

Mix tarifário e custos

O BTG, por sua vez, destaca o crescimento de 1,8% no volume faturado e um mix tarifário melhor do que o esperado, com descontos menores para grandes clientes, mas crescimento na base de clientes subsidiados. Enquanto isso, a execução dos investimentos (capex) foi novamente outro ponto importante do trimestre, atingindo R$ 3,6 bilhões, contra R$ 1,3 bilhão no segundo trimestre de 2024.

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“O mix melhor é uma ótima notícia, especialmente considerando o problema do ‘gap de receita’ da empresa”, afirmam os analistas Antonio Junqueira, Gisele Gushiken e Maria Schutz, em relatório.

Do lado dos custos, os números da Sabesp também surpreenderam. A base de custos ajustada foi de R$ 2,23 bilhões ante expectativa de R$ 2,45 bilhões da equipe do BTG. “Os custos com pessoal, serviços, materiais e energia apresentaram resultados melhores do que o esperado, demonstrando que as iniciativas de redução de custos da empresa continuam a gerar surpresas positivas”, destacam.

Com receitas maiores e custos menores, o Ebitda (sem a reversão da provisão legal) atingiu R$ 3,40 bilhões ante projeção de R$ 3,03 bilhões do BTG. Já o lucro líquido ajustado de R$ 1,82 bilhão também veio acima da estimativa do banco, que era de R$ 1,14 bilhão. “Além do Ebitda, despesas financeiras menores contribuíram para o trimestre”, observam os profissionais.

Recomendação de compra e reação do mercado

Diante do cenário positivo, o Santander já projetava que os resultados seriam bem recebidos pelo mercado, mas, nesta terça-feira (12), as ações da companhia dispararam e fecharam em 10,61% no pregão de hoje após a divulgação do balanço. Mais detalhes você pode acompanhar nesta matéria do E-Investidor.

O Santander tem recomendação outperform (equivalente a compra) para os papéis da Sabesp. O preço-alvo estipulado é de R$ 122,02, potencial alta de 9,9% ante o último fechamento (11 de agosto).

Para o BTG, a Sabesp também segue como uma das principais escolhas de longo prazo para o banco de investimentos. “Acreditamos que o histórico de ações da empresa é atraente, com uma combinação de oportunidades de crescimento (orgânico e inorgânico), proteção contra a inflação e níveis de avaliação decentes”, argumenta a equipe.

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