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Na manhã de hoje (5), a Usiminas informou que a Ternium adquiriu a participação de 21,7% da Nippon Steel e Mitsubishi na companhia por US$ 2,06 por ação, ou cerca de R$ 11,1 por ação, representando um prêmio de aproximadamente 104% sobre o fechamento anterior da ação ON (R$ 5,44). A transação, totalizando US$ 315 milhões, será inteiramente financiada em dinheiro. A participação da Ternium no capital votante da Usiminas deverá aumentar para cerca de 71%.
“Essa dinâmica tem o potencial de melhorar a alocação de capital e de estreiar a integração operacional com a rede regional da Ternium”, destacam os analistas Gabriel Barra, Pedro Ferreira De Mello e Stefan Westkott.
Por outro lado, eles apontam que há riscos associados para os acionistas minoritários, em especial a possibilidade de fechamento de capital da Usiminas sem a garantia de tag-along — direito que garante aos acionistas minoritários receberem a mesma oferta feita ao controlador em caso de venda da empresa. Outro ponto de atenção para o mercado é a potencial expansão da diferença entre os preços das ações ON e PNA.
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O Citi avalia que a principal variável para o desempenho das ações continua a ser a implementação de medidas antidumping eficazes, previstas para o início de 2026, que podem estabilizar os preços domésticos e ajudar na recuperação das margens da Usiminas.
O banco tem recomendação neutra para as ações PNA da Usiminas (USIM5), com preço-alvo de R$ 5,50, 0,2% abaixo da cotação de fechamento de ontem.
Conteúdo elaborado com auxílio de Inteligência Artificial, revisado e editado pela redação do Broadcast.
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