A Usiminas (USIM5) navega em um ambiente desafiador no aço doméstico, marcado por preços em queda e importações em nível recorde, mas com algum alívio vindo da mineração e de custos menores, aponta o Citi.
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A Usiminas (USIM5) navega em um ambiente desafiador no aço doméstico, marcado por preços em queda e importações em nível recorde, mas com algum alívio vindo da mineração e de custos menores, aponta o Citi.
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Na prévia do terceiro trimestre de 2025 (3T25), o banco projeta Ebitda ajustado de R$ 437 milhões, 7% acima do segundo trimestre e 3% maior que um ano antes — apesar de ter reduzido a estimativa anterior em 10%.
Para os analistas Gabriel Barra, Stefan Weskott e Pedro Ferreira De Mello, a receita da siderurgia encolhe porque o índice Platts para aço plano recuou cerca de 11% na comparação trimestral. A Usiminas deve sentir um impacto menor, de dígito baixo a médio, devido à dinâmica de contratos, enquanto o custo unitário tende a cair em dígito baixo, impulsionado pela baixa no preço das matérias-primas e pela valorização do real.
O Citi calcula Ebitda ajustado de R$ 288 milhões nessa área, com embarques praticamente estáveis ante o trimestre de abril a junho e 5% abaixo do terceiro trimestre de 2024.
A mineração ganha protagonismo: o minério de ferro custou em média US$ 101 por tonelada no trimestre, acima dos US$ 95 previstos e dos US$ 98 registrados três meses antes. Com embarques projetados em 2,4 milhões de toneladas (-2% no trimestre; +5% em 12 meses) e custos estáveis, o segmento deve gerar Ebitda de R$ 150 milhões, contra R$ 115 milhões no segundo trimestre.
No front regulatório, a renovação da tarifa antidumping sobre chapas grossas remove parte do risco de queda, observa o Citi. Ainda restam as investigações sobre bobinas a quente (HRC), a frio (CRC) e galvanizadas (CSC), cujo desfecho pode ocorrer no quarto trimestre ou, no limite, até o primeiro trimestre de 2026. Um resultado favorável nesses casos se torna, segundo o banco, fonte de possível alta nos números projetados.
Para o ano cheio, o Citi estima Ebitda ajustado de R$ 2,1 bilhões em 2025 (1% abaixo do cálculo anterior) e R$ 2,3 bilhões em 2026, praticamente estável. A recomendação da Usiminas (USIM5) segue neutra, com preço-alvo de R$ 4,75 por ação, mas o foco da casa permanece na evolução dos preços do aço interno, nos custos e nas decisões sobre antidumping que ainda podem alterar o rumo da companhia.
Conteúdo elaborado com auxílio de Inteligência Artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast
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