Contudo, os analistas Danniela Eiger, Thiago Suedt e Gustavo Senday reiteram recomendação Neutra para o GPA, por acreditar que a ação já deve precificar a transação no pregão desta quinta-feira, 29. Para a XP, não há muito espaço além para reavaliação dos níveis atuais de preço, assumindo uma margem líquida normalizada ainda abaixo de 1% para 2024 e um múltiplo alvo de preço por lucro (P/L) de 7 a 8 vezes para o GPA Brasil.
A XP afirma que a oferta de US$ 836 milhões está acima da projeção da corretora para o Grupo Éxito (-36%), mas abaixo do valor de mercado atual e do valuation implícito que é esperado pelo GPA em seu plano de desinvestimentos (-47%) divulgado para o mercado. “No entanto, esperamos que a alavancagem do Casino e do GPA ‘fale mais alto’ e acreditamos que a oferta deve ser aceita”, dizem Eiger, Suedt e Senday.
O valor justo do GPA, segundo a XP, representa um potencial de valorização da ação entre 6 e 70% em relação aos níveis atuais. “Vale destacar que a empresa está atualmente entregando margem Ebitda negativa (pré-IFRS) e prejuízo líquido, com uma margem líquida positiva dependente do processo de desalavancagem da companhia, que deve ser alcançada se a oferta for concluída, além da reestruturação operacional bem-sucedida, que ainda apresenta riscos”, complementa a corretora.
