As small caps se beneficiam com a queda das commodities?

O mundo foi surpreendido com a invasão da Ucrânia pela Rússia, conflito que se estende até hoje
Alguns setores alcançaram altas significativas, como aqueles ligados a commodities
Esse é um oportuno momento para as small caps

No início do ano de 2022 passamos pela normalização das atividades produtivas e sociais, paralisadas pela pandemia do Covid-19, alcançando ritmos pré-pandêmicos de ocupação no setor de serviços.

Mas pouco meses depois o mundo foi surpreendido com a invasão da Ucrânia pela Rússia, conflito que se estende até os dias atuais. A guerra foi responsável por diminuir grande parte das exportações de commodities, principalmente o petróleo e gás natural.

A menor oferta de materiais decorrente da interrupção da cadeia produtiva e de sanções internacionais, ao passo que o mundo retomava suas atividades, levou a um aumento generalizado dos preços para diversas economias do mundo. Em cenários críticos, investidores aumentam a aversão ao risco e buscam ativos mais seguros, encontrando um oportuno momento para renda fixa pelo aumento contínuo da taxa de juros.

No entanto, alguns setores alcançaram altas significativas, como aqueles ligados a commodities, de forma a unir um setor sólido ao aumento dos preços. Alguns exemplos são o petróleo brent futuro, que alcançou valores de US$ 130, o ouro ficou na casa dos US$ 2.000 e o minério de ferro refinado chegou a mais de US$ 120 entre os períodos de fevereiro a abril.

Assim, mesmo com a piora nos índices econômicos e aumento da incerteza, o Ibovespa caiu 2,86% no acumulado de 1 ano, segurado pelos ativos ligados a commodities que tiveram uma ótima performance, além da exposição a setores tradicionais, como o financeiro.

Já o índice small caps caiu em média 15% no mesmo período, explicado pela maior exposição à economia interna, desde setores como tecnologia e varejo a ativos atrelados a commodities, como a 3R Petroleum (RRRP3) e a BrasilAgro (AGRO3).

Portanto, a diferença entre o desempenho do Ibovespa e das small caps se deu diretamente pela composição de cada índice, explicada pela própria finalidade de cada um. O índice SMLL engloba empresas com valor de mercado inferior a R$ 2 bilhões, possibilitando maiores ganhos em diversos setores descontados, enquanto que o IBOV é formado pelas ações com maior volume negociadas na Bolsa nos últimos meses.

De forma semelhante, com a melhora gradual dos indicadores econômicos – queda da inflação ou, pelo menos, certa estabilidade e menores avanços consecutivos dos dados – há aumento de procura por ativos mais rentáveis e, por consequência, de maior risco.

Esse é um oportuno momento para as small caps, visto que são empresas descontadas e selecionadas visando seu potencial de crescimento.

Um outro fator de impacto para esse grupo de empresas vem do cenário apresentado pela economia chinesa, maior parceiro comercial do Brasil devido à grande exportação de commodities, principalmente o minério de ferro, a soja e o petróleo. A atividade do país asiático vem apresentando uma demanda frágil, derrubando os preços desses bens no mercado internacional.

Portanto, apesar do cenário não ser o ótimo para o Brasil em relação aos preços das exportações, as contínuas altas não são sustentáveis no longo prazo. Mas em investimentos, o objetivo consiste em buscar ganhos em uma carteira diversificada, justamente para momentos como esse.