- Entre 2018 e 2019, o volume de captação atingia cerca R$ 1,5 bilhão. Em 2020 e 2021, a média foi de R$ 1,35 bilhão, apontaram os dados da B3
- Com a escalada inflacionária, o Copom precisou subir os juros aos dois dígitos. Em reflexo, o cenário das ofertas mudou
- Especialistas entrevistados pelo E-Investidor acreditam que até meados de junho do próximo ano, o BC manterá os juros perto dos 13%
O mercado de ofertas públicas inicias (IPO) passou por uma montanha-russa nos últimos dois anos, principalmente pelas recentes decisões do Copom (Comitê de Política Monetária) de movimentar a taxa Selic.
Leia também
Ao encostar a taxa básica de juros nas mínimas em 2021 – valor quase nunca antes visto -, devido à pandemia da Covid-19, o Banco Central abriu portas para que companhias de menor porte conseguissem abrir capital e levantassem valores menores em relação a média dos anos anteriores.
Teodora Barone, responsável pela área de mercado de ações do UBS BB, conta que entre 2018 e 2019, o volume de captação atingia cerca R$ 1,5 bilhão. Em 2020 e 2021, a média foi de R$ 1,35 bilhão, apontaram os dados da B3.
Publicidade
Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos
No ano passado, por exemplo, dentre os 68 IPOs que ocorreram, 47% captaram menos que R$ 1 bilhão, o equivalente a 32 ofertas; 14,7%, ou 10 IPOs, levantaram menos de R$ 500 milhões. Já em 2019, 9,3%, ou 3 empresas, de 32 ofertas, levantaram menos de R$ 500 milhões.
Porém, com a escalada inflacionária, o Copom precisou subir os juros aos dois dígitos e o cenário das ofertas mudou. Na prática, a Selic alta diminuí o interesse dos investidores pela renda variável, o que desencadeou em 27 desistências de abertura de capital e em apenas 2 pedidos de IPOs neste ano, apontaram os dados da CVM (Comissão de Valores Mobiliários).
Especialistas entrevistados pelo E-Investidor acreditam que o BC manterá os juros perto dos 13% até meados de junho do próximo ano. A grande dúvida do mercado é em que momento o mercado de IPO voltará a ficar aquecido para os acionistas.
Ao E-Investidor, Teodora falou sobre o cenário de IPOs no Brasil nos próximos meses e quais devem ser os setores de destaques nas próximas ofertas primárias. Confira:
Publicidade
E-Investidor – O mercado assistiu o afastamento do interesse dos investidores pela renda variável. Na sua visão, em que momento o mercado vai reaquecer em termos de ofertas primárias?
Teodora Barone – O UBS BB tem uma visão de um rali de mercado (quando a bolsa opera positivamente no curto espaço de tempo) bastante importante depois das eleições. Ao longo de 2023 também teremos uma visão mais clara da queda da taxa de juros e visibilidade sobre as condições da inflação no Brasil.
Historicamente, sabemos que sempre após as eleições, independentemente de quem é o candidato eleito, a bolsa tende a desempenhar em alta, entre 10% a 15%. A nossa visão é que a partir de outubro haverá um humor melhor para as companhias que estavam se preparando para conseguirem protocolar suas ofertas em 2022. A precificação com mais robustez deve ocorrer só no ano que vem.
Quais setores devem acelerar os pedidos de IPOs após as eleições?
Publicidade
Barone – Os primeiros setores a serem beneficiados com um mercado mais calmo, depois das eleições, devem ser: empresas de infraestruturas, energia, saneamento, utilities (empresas que oferecem serviços de utilidade pública, como gás e energia) e indústrias. Isso porque são mercados já preparados com seus documentos para acessarem as janelas de oferta que devem acontecer entre janeiro e fevereiro.
Entre março e maio de 2022, teremos uma visão melhor sobre os juros e a inflação no País. O UBS projeta a taxa Selic a 9,25%, enquanto o Copom estima a 11%. Assim, teremos mais indicações de quando o BC começará a abaixar os juros, dando vasão para setores como doméstico, discricionário, retail, foods, shopping centers chegarem mais forte na bolsa.
O economista-chefe do UBS BB projeta juros a 13,75% até metade do ano que vem. Esse cenário, se concretizado, pode afastar as companhias de abrirem capital?
Barone – Entre 2020 e 2021, o mundo passou por um boom de liquidez global e o Brasil chegou a taxas quase que jamais vistas. Isso fez com que muitas pessoas físicas saíssem da renda fixa, o que era padrão do brasileiro, para começar sua vida nas ações.
Publicidade
Muitos IPOs foram precificados a reboque desse fluxo de liquidez e isso viabilizou IPOs pequenos, a preços ainda interessantes para os fundadores. Mas esse foi um cenário muito atípico. Não acreditamos que o mercado seja dependente disso para realizar IPOs. Até porque, para o ano que vem, vemos um otimismo dos investidores estrangeiros pelo Brasil, devido à estabilidade que apresentamos se comparado com países emergentes e desenvolvidos que enfrentam inflações cavalares e câmbios desvalorizados.
Acredito que devem ocorrer cerca de 40 ofertas primárias e follow-ons, em 2023.
Podemos contar com ofertas tanto pequenas quanto grandes nos próximos meses?
Barone – Os IPOs do ano que vem serão grandes, para chamarem a atenção das casas brasileiras de renomes e de investidores estrangeiros. Os de menor valor não veremos tão cedo. Enxergo o Brasil voltando ao que era nos anos anteriores, uma média de oferta perto dos R$ 2 bilhões de reais. E os IPOs entre janeiro e fevereiro serão maiores do que isso.
Publicidade
Essa quantia atrai a atenção dos investidores estrangeiros que precisam de bolsão de liquidez significativo para alocarem capital, em dólar. Para eles negociarem, a liquidez no mercado secundário precisa ser cerca de US$ 8 milhões a US$ 10 milhões de dólares/dia. Ou seja, um IPO pequeno não consegue gerar uma liquidez significativa porque, em geral, o investidor não pode ultrapassar mais de 10% de uma oferta.
Se ocorresse uma oferta de R$ 500 milhões, o investidor estrangeiro colocaria R$ 50 milhões ou US$ 10 milhões. Eles falam que é muito trabalho para pouco investimento. Ofertas que giram em torno de R$ 1 bilhão já atraem os investidores.
Veja os IPOs que aconteceram nos últimos cinco anos:
Publicidade
