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O bitcoin é reconhecidamente volátil, propenso a aumentos de preços repentinos e reviravoltas rápidas que podem liquidar milhões de dólares de valor em questão de minutos. Essas mudanças costumam ser misteriosas para os observadores do mercado por conta da falta de fundamentos da moeda digital ou de laços com a economia real.
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O bitcoin tem outra peculiaridade, que foi incorporada ao código do qual ele se originou: de vez em quando, a fórmula que orienta a taxa pela qual novos tokens são criados muda. Conforme outro evento como esse – chamado de halving – se aproxima, os defensores e os críticos do bitcoin debatem que tipo de impacto ele pode ter no valor da moeda.
Uma das características que deu origem a um fascínio pelo bitcoin é a forma como Satoshi Nakamoto, o pseudônimo de seu criador, atrelou a criação de moedas ao trabalho necessário para evitar a falsificação. O bitcoin é gerado pelos chamados mineradores cujos computadores realizam cálculos complexos que validam as transações no que é conhecido como blockchain, um livro razão digital público. Os mineradores competem entre si para ganhar os tokens recém-emitidos conhecidos como recompensas de bloco (block reward)
Um halving – às vezes chamado de halvening – é uma redução planejada nas recompensas que os mineradores recebem (o termo é mencionado no código do bitcoin). Os halvings acontecem uma vez a cada quatro anos ou mais – mais precisamente, a cada 210 mil blocos de transações. Como o nome sugere, cada halving reduz pela metade a quantidade de bitcoin que os mineradores recebem por recompensa de bloco.
No lançamento do bitcoin em 2009, os mineradores receberam 50 bitcoins por bloco, mas essa recompensa foi reduzida para 25 no primeiro halving, em 2012; para 12,5 em 2016; para 6,25 tokens em 2020 e está programada uma queda para 3,125 moedas em 2024.
A emissão do bitcoin é limitada de várias maneiras. Para começar, de acordo com seu protocolo de fundação, no máximo apenas 21 milhões vão estar em circulação. Isso é atraente para muitos que temem que o dinheiro fiduciário – o tipo emitido pelos governos – possa perder seu valor para a inflação se ele for impresso demais. Os defensores argumentam que o bitcoin, por outro lado, terá a garantia de aumentar. O halving também evita a inflação, agindo para diminuir periodicamente o ritmo no qual o bitcoin é criado, de modo a não exceder a demanda.
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Para outros observadores, os halvings podem funcionar como um sinal para comprar o quanto antes, sugerindo que um crescimento mais lento pode ser acompanhado por um aumento no preço.
O evento quadrienal está previsto para mais ou menos abril de 2024. No geral, prever a data exata é difícil porque o tempo que levará para gerar novos blocos pode diminuir ou acelerar, dependendo de inúmeros fatores. De acordo com a maioria das estimativas, haverá 64 halvings de bitcoin antes que o máximo de 21 milhões seja atingido por volta do ano 2.140, momento no qual os halvings vão parar. Assim que isso acontecer, os mineradores não receberão mais recompensas e é esperado que passem a cobrar taxas para lidar com as transações, semelhante a como as empresas de cartão de crédito funcionam.
Essa é uma questão de debate acalorado. Em 2012, por exemplo, o Bitcoin subiu cerca de 8.000% nos 12 meses seguintes ao corte nas recompensas, e subiu mais uma vez quase 1.000% na sequência do corte de 2016. O último halving, em maio de 2020, foi seguido por uma alta dos preços que acabou com um valor recorde do bitcoin de quase US$ 69 mil em novembro de 2021.
Em meados de abril deste ano, o bitcoin recuperou cerca de 67% de uma perda épica em 2022, ficando em aproximadamente US$ 30 mil. O próximo halving tem o potencial de desencadear uma melhora de pelo menos 81%, de acordo com a Bloomberg Intelligence e a Matrixport. Os críticos, por outro lado, argumentam que atribuir os aumentos de preços aos halvings é, na melhor das hipóteses, uma ilusão. O segundo halving, por exemplo, aconteceu em um momento no qual o bitcoin já estava ganhando uma maior aceitação do público em geral e coincidiu com o boom nas ofertas iniciais de moedas, muitas das quais tinham que ser compradas com bitcoin.
Mas a recuperação prosseguiu com dificuldades ultimamente, limitada pelas expectativas de desaceleração da redução da taxa de juros do Federal Reserve. Uma repressão regulatória às criptomoedas após a falência da exchange FTX em novembro de 2022 também ameaça as perspectivas do mercado.
Não, exceto na medida em que qualquer mudança de preço posterior o deixaria mais rico ou mais pobre. No entanto, é impossível saber quanto da mudança se deve diretamente ao halving.
Sidhartha Shukla e Brandon Kochkodin, da Bloomberg, contribuíram com esta reportagem./TRADUÇÃO DE ROMINA CASSIA
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