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O Citi reduziu as estimativas de ganhos para a Rede d’Or (RDOR3) em 2024 e 2025 em 4%, à medida que tendências operacionais mais fracas nos negócios de hospitais (como receita e margens) e suposições tributárias mais altas (50% do potencial do Juros Sobre Capital Próprio (JCP) a partir de 2024) mais do que compensam suposições de normalização mais rápidas para as margens da SulAmérica.
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“Acreditamos que essa configuração esperada de tendências hospitalares mais suaves e a SulAmérica se saindo melhor pode começar a chamar mais atenção para um Sum-of-the-Parts (SOTP) Valuation da Rede D’Or, na qual poderíamos ver hospitais (autônomos) sendo negociados em 29,3 vezes o múltiplo P/E esperado para 2024, valorizando SulAmérica em 12,0 vezes o P/E (ou seja, um prêmio de 25% ante a média pré-covid)”, dizem Leandro Bastos e Renan Prata.
Dessa forma, eles continuam a ver uma recompensa de risco mais equilibrada nos níveis atuais, mantendo a recomendação Neutra, enquanto reduz o preço-alvo para R$ 32,00 (de R$ 38,00), 11,4% maior em relação ao fechamento de terça-feira, 5.
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Os analistas acreditam que as ações continuam sendo um “veículo convincente” para os investidores “jogarem” o ciclo de flexibilização monetária no Brasil, enquanto ainda mostram “fundamentos sólidos de longo prazo e execução impressionante”, na visão da casa.
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