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As ações da Gerdau (GGBR4) sobem forte nesta sexta-feira (3) após o balanço do primeiro trimestre de 2024. Ontem, a companhia divulgou um lucro líquido ajustado de R$ 1,24 bilhão, queda de 47,9% na comparação com o mesmo período do ano passado. Em relação ao quarto trimestre de 2023, a empresa teve alta de 70,1% no lucro.
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Por volta das 14h56min, as ações preferenciais da Gerdau subiam 5,37%, a R$ 19,63. Na visão Ilan Arbetman, analista da Ativa Investimentos, essa alta acontece após o resultado vir acima do esperado. O número foi 36% acima do lucro de R$ 914,9 milhões estimados inicialmente pela corretora. Arbetman lembra também que a queda de 47,9% no lucro na base anual já era algo esperado pelo mercado.
“Ao longo de 2023, houve uma deterioração do ambiente de negócios, com uma grande inflação nos EUA. No Brasil, aconteceu a entrada maciça de importados em aços planos. Então, essa queda já era esperada pelo mercado. Como o ambiente de negócios estava ruim, o mercado passou a olhar se havia a possibilidade de alta na comparação trimestral. E isso de fato aconteceu, o lucro subiu 70%”, diz Arbetman.
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Para o Santander, o grande destaque foi o Ebitda ajustado de R$ 2,8 bilhões, que ficou 14% acima das expectativas do banco. “A principal diferença em relação ao nosso modelo é explicada por melhores vendas de aço no mercado internacional, além da evolução das margens da companhia no Brasil”, afirmam Aline Cardoso e Arthur Biscuola, que assinam o relatório do Santander.
Henrique Cavalcante, analista da Empiricus Research, lembra que as vendas e rentabilidade melhores que o esperado no Brasil trouxeram perspectivas mais positivas para os próximos trimestres. “Isso indica que o pior da Gerdau deve ter ficado para trás, sendo uma das razões para o mercado estar otimista hoje e a ação subir mais de 5%”, aponta. A Gerdau encerrou o primeiro trimestre de 2024 com uma margem Ebitda ajustada de 17,4%, uma alta de 3,5 pontos porcentuais na comparação com o quarto trimestre de 2023. Vale lembrar que o indicador de margem Ebitda mede a rentabilidade da empresa.
Já o Itaú BBA reconhece o bom resultado da empresa na questão do Ebitda. Todavia, os analistas reforçam que a geração de Fluxo de Caixa Livre (FCF, na sigla em inglês) ficou negativa em R$ 610 milhões, o que não foi positivo. O dinheiro do Fluxo de Caixa Livre é utilizado pelas empresas para pagar dividendos aos seus acionistas. “O número foi prejudicado por um aumento de R$ 1,1 bilhão no capital de giro da empresa”, afirma a equipe liderada por Daniel Sasson.
Os especialistas estão otimistas com a ação. Os analistas do Bradesco BBI e Ágora Investimentos estimam que os resultados devem continuar ganhando tração, dadas as nossas expectativas de resultados persistentemente sólidos nos EUA e novas melhorias na rentabilidade no Brasil.
“Destacamos que apesar dos resultados trimestrais mais fortes no Brasil, a margem EBITDA permanece próxima dos mínimos históricos e deve continuar a melhorar nos próximos trimestres, ajudada por um melhor desempenho de custos”, argumentam Rafael Barcellos e do Bradesco BBI e Renato Chanes da Ágora Investimentos em relatório publicado nesta sexta-feira (3).
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A Ágora tem recomendação de compra para o papel. A corretora não revela o preço-alvo para o ativo no relatório. Enquanto isso, o BTG Pactual modificou sua recomendação do ativo de neutra para compra após o balanço. Os analistas concordam com a Ágora e o Bradesco BBI em relação à rentabilidade da empresa, por causa disso, eles comentam que o papal está atrativo para o investidor.
“Em suma, vemos uma desvantagem muito limitada nas ações em níveis atuais, e espera-se a continuação da dinâmica saudável dos lucros no futuro. Nós vemos as ações com rendimentos de Fluxo de Caixa Livre próximos de 10% a 11%”, esclarecem Leonardo Correa e Caio Greiner, que assinam o relatório.
Os especialistas estimam um pagamento de 7,6% do valor da ação em dividendos nos próximos 12 meses (dividend yield). O BTG calcula também um preço-alvo R$ 25 para as ações da Gerdau nos próximos 12 meses. O número equivale a uma alta de 34,2% na comparação com o fechamento de quinta-feira (2), quando a ação encerrou o pregão a R$ 18,63.
A Empiricus Research também recomenda compra para o papel, o analista estima que a ação pode pagar um dividend yield de 6% e que o ativo está extremamente descontado. ” Acreditamos que a companhia está em um patamar de valuation bem atrativo (abaixo de 4x EV/Ebitda, enquanto siderúrgicas norte-americanas negociam em torno de 8x) e temos perspectivas de resultados positivos ao longo do ano, através do bom desempenho nos EUA e recuperação gradual da operação doméstica”, salienta Henrique Cavalcante.
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A Ativa Investimentos também acredita que a ação é uma boa opção de investimentos para quem busca dividendos. O analista da corretora calcula que a empresa pode pagar R$ 1 por ação em proventos em 2024. O valor equivale a um dividend Yield de 5,36% em relação ao valor do papel no fechamento de quinta-feira (2).
“Essa distribuição de R$ 0,28 do primeiro trimestre coloca uma possibilidade altista para a minha projeção, visto que o primeiro trimestre é muito fraco e as expectativas atuais do mercado são de crescimento do lucro da empresa”, esclarece Ilan Arbetman. O analista recomenda compra para o papel e estima um preço-alvo de R$ 26, crescimento de 39,6% na comparação com o fechamento de quinta.
A mesma recomendação é seguida pelo Santander. O banco espanhol classifica o ativo como outperform, desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra. A equipe liderada por Aline Cardoso calcula um preço-alvo de R$ 35, uma potencial alta de 87,9% na comparação com os R$ 18,63 registrados no encerramento do pregão de quinta-feira.
Por outro lado, o Itaú BBA é o único a não recomendar compra para o ativo. O banco classifica a Gerdau como Market Perform, desempenho dentro da média do mercado, equivalente à recomendação neutra. O banco reconhece o bom resultado, mas ainda prefere ter garantias mais sólidas para recomendar compra, como a melhora do Fluxo de Caixa Livre, que ficou negativa no trimestre. A equipe de Daniel Sasson projeta que a ação da Gerdau deve encerrar 2024 cotada a R$ 20, um crescimento de 7,4% na comparação com o fechamento de quinta.
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