IPO da Ant: bancos deixam de ganhar US$ 400 milhões com cancelamento

Negociadores de empresas como Citigroup e JPMorgan Chase & Co. foram convidados para um banquete estimado de quase US$ 400 milhões em taxas para operar a parte de Hong Kong da venda. Em vez disso, ficaram cambaleando após a listagem lá e em Xangai ser abruptamente cancelada dias antes da abertura da negociação. Altos executivos próximos à transação disseram estar chocados e tentando descobrir o que vem pela frente.

Nos bastidores, profissionais financeiros de todo o mundo acompanham espantados o drama surpresa entre a Ant e os reguladores da China – e o caos que isso desencadeou dentro de bancos e empresas de investimento. Alguns brincaram sombriamente sobre o dia do pagamento ser sempre ameaçador. Os bancos envolvidos na oferta pública inicial de Hong Kong ainda não receberam nenhuma taxa considerável pela transação, já que quase todas estavam vinculadas à conclusão do negócio, disseram pessoas com conhecimento do assunto.

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O lado bom é que a reviravolta é tão sem precedentes que é improvável que signifique quaisquer consequências duradouras para subscrição de ações na Ásia.

Mudança regulatória na China é um risco permanente

“Os riscos regulatórios da China certamente estão sendo destacados, mas não espero que isso incentive mais empresas chinesas a buscar IPOs nos EUA”, disse Steven Leung, diretor executivo da UOB Kay Hian em Hong Kong, por telefone nesta quarta-feira (4). “Quando a China impõe mudanças regulatórias, se isso vai afetar seus negócios, terá um impacto independentemente de onde for o local de sua listagem.”

Um banqueiro sênior cuja empresa estava negociando ações do Ant Group disse que ficou chocado ao saber da decisão de suspender o IPO. Falando sob a condição de não ser identificado, ele disse não saber quanto tempo pode levar para que a bagunça seja resolvida e que pode levar dias para avaliar o impacto sobre o interesse dos investidores.

Enquanto isso, investidores institucionais que planejavam comprar o Ant descreveram que procuraram seus banqueiros apenas para receber em troca respostas em “juridiquês” sem qualquer informação útil. Alguns banqueiros até se esquivaram de indagações sobre outros assuntos.

Quatro bancos lideraram o IPO da Ant Group

Quatro bancos que lideram a oferta provavelmente ainda receberão um pagamento nominal por seu trabalho. Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley e China International Capital foram patrocinadores do IPO de Hong Kong, encarregados de preparar a comercialização e garantir a veracidade dos documentos da oferta.

Os bancos organizadores recebem o maior faturamento no prospecto, bem como uma pequena taxa adicional por despesas, que os principais bancos do IPO do Ant ainda devem receber, de acordo com uma das fontes. Ainda assim, esses pagamentos são insignificantes em comparação com os ganhos gerados pela compra de ações por investidores.

Com o negócio suspenso, os bancos do IPO da Ant em Hong Kong ainda não receberam nenhuma comissão de subscrição, disseram fontes que acompanham o caso. A Ant planejava pagar até 1% do valor da oferta, totalizando até US$ 198 milhões, de acordo com um documento do processo.

Taxas de corretagem do IPO chegariam a US$ 178 milhões

Embora esse valor tenha sido inferior à média das taxas vinculadas aos IPOs de Hong Kong, a magnitude do negócio garantiu que abrir o capital do Ant seria uma bonança para os bancos. As taxas de corretagem que teriam chegado a US$ 178 milhões também desapareceram, disseram as fontes, pedindo para não serem identificadas porque as informações são privadas.

O Credit Suisse Group e o chinês CCB International Holdings tiveram papéis importantes na oferta de Hong Kong, trabalhando para supervisionar o marketing da transação como coordenadores globais ao lado do Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley e CICC. Dezoito outros bancos – incluindo Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank, Goldman Sachs Group e uma série de empresas locais – tiveram papéis secundários na venda de ações.

Embora não esteja claro exatamente quanto os bancos coordenadores receberão no final das contas, por enquanto é improvável que haja muito mais do que uma compensação por suas despesas até que o negócio seja retomado. A Ant não divulgou publicamente as taxas para a parte de Xangai do IPO proposto.

Representantes da Ant e dos principais bancos envolvidos com IPO se recusaram a comentar ou não responderam imediatamente às solicitações de entrevista.

Investidores de varejo fizeram US$ 3 trilhões em pedidos de ações

“De modo geral, as empresas não têm obrigação de pagar aos bancos a menos que a transação seja concluída e é assim que funciona”, disse Lise Buyer, sócia-gerente do Grupo Classe V, que assessora empresas em ofertas públicas iniciais. “Eles estão chateados? Totalmente. Mas eles vão ter problemas para manter o jantar na mesa? Absolutamente, não.”

Por enquanto, os banqueiros terão que se concentrar em salvar o negócio e manter o interesse dos investidores. A demanda não foi problema da primeira vez: a listagem dupla atraiu pelo menos US$ 3 trilhões em pedidos de investidores individuais. Os pedidos para a parte de varejo em Xangai excederam o fornecimento inicial em mais de 870 vezes.

“Mas certamente o sentimento é de dor”, escreveu Kevin Kwek, analista da AllianceBernstein, em nota a clientes. “Este é um alerta para os investidores que ainda não precificaram os riscos regulatórios.”

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