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O Goldman Sachs (GSGI34) elevou a recomendação da Rede D’Or (RDOR3) de neutra para compra e subiu o preço-alvo de R$ 35 para R$ 38. A mudança ocorre após a companhia se destacar no primeiro trimestre de 2024, com tendências positivas em diversos indicadores chave de desempenho (KPIs), contrastando com a deterioração nos cenários de cobrança e lucratividade para hospitais menores.
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O banco também diz que vê o anúncio da joint venture (cooperação entre empresas que geralmente implica em uma nova organização societária) com a Atlântica Hospitais como um reforço de que o plano de expansão parece menos arriscado, à medida que a empresa fortalece seu relacionamento com a Bradesco Saúde.
A tendência saudável da sinistralidade (MLR) na SulAmérica (SULA11) também tende a persistir, segundo o Goldman, que considera: desaceleração menor do que o esperado nos reajustes de preços, e esforços recentes para combater fraudes no produto de reembolso.
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“Finalmente, à medida que a saúde financeira/operacional da Rede D’Or amplia sua vantagem em relação à concorrência, acreditamos que o atual valuation (valor do ativo) de 15,5 vezes o Preço por Lucro para o final de 2025 sugere algum potencial de valorização, à medida que a empresa desenvolve sua tese de consolidação no setor”, afirmam os analistas Gustavo Miele e Emerson Vieira, em relatório enviado a clientes.
O Goldman elevou ainda as estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Rede d’Or em 5%/4% para 2024/2025, devido a uma combinação de expectativa de melhora de 70 pontos-base em MLR para os dois anos na SulAmérica, e uma revisão ascendente de 2% na receita bruta para ambos os anos.
O novo preço-alvo, de R$ 38, corresponde a um potencial de valorização de 39,1% sobre o fechamento de segunda-feira (3).
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