O UBS BB rebaixou as ações do Nubank (ROXO34) de compra para neutra, com preço-alvo de US$ 13,50, o que representa um potencial de valorização de 23% sobre o fechamento da última quinta-feira (1º). Na visão do banco, o fato de o Nubank ter alcançado um valor de mercado por cliente de US$ 570 é um fator que limita uma reavaliação adicional significativa no cenário atual, considerando a renda anual média de brasileiros e mexicanos, que gira em torno de US$ 5.000 a US$ 6.000.
Em relatório, os analistas Thiago Batista, Olavo Arthuzo e Beatriz Shinye apontam que a postura cautelosa acontece após as ações do Nubank terem subido mais de 50% desde o início do ano, se destacando com um dos dez melhores desempenhos entre os mais de 170 bancos cobertos pela UBS BB.
“Acreditamos que o valor de mercado do Nubank, de aproximadamente US$ 57 bilhões, já reflete todas as suas iniciativas atuais”, destacam os analistas, apontando que embora uma reavaliação adicional significativa possa vir de novas iniciativas, como o lançamento de novos produtos, o banco avalia que estas iniciativas levarão algum tempo para se materializar.
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Outro ponto destacado pela casa é o fato de a carteira de empréstimos da Nubank ter se tornado mais cíclica. Os analistas avaliam que o banco costumava ter uma carteira de empréstimos mais segura em comparação com o sistema financeiro brasileiro, mas que o mix de empréstimos da fintech tornou-se mais arriscado do que a do sistema financeiro brasileiro.
“Várias bandeiras amarelas foram levantadas nos últimos trimestres, nos tornando mais negativos em relação à evolução da qualidade dos ativos da fintech (taxa de inadimplência de cartão de crédito no Brasil, parcelas em atraso, empréstimos renegociados, duração de empréstimos pessoais e empréstimos pessoais de maior valor, entre outros”, avaliam no relatório sobre o Nubank.
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