A Itaúsa (ITSA4) tem sido apontada pelo UBS-BB como a melhor opção para os investidores que desejam se expor ao Itaú Unibanco (ITUB4). Em recente relatório, o banco de investimentos reiterou sua recomendação de compra para as ações da holding, destacando alguns fatores que tornam a holding uma escolha atrativa para os investimentos, especialmente em um cenário econômico volátil.
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Para Thiago Batista, analista do banco suíço, um dos principais pontos de destaque é a redução significativa da alavancagem da Itaúsa. A holding encerrou o segundo trimestre de 2024 com uma dívida líquida inferior a R$ 1 bilhão, um valor consideravelmente menor do que o pico de R$ 5,8 bilhões registrado no terceiro trimestre de 2022.
Além disso, o caixa da Itaúsa ficou em R$ 3,8 bilhões no final do 2T24, superando a média de 24 meses, que é de R$ 2,6 bilhões. Desse montante, o UBS lembra que R$ 1,8 bilhão já foi reservado para o pagamento de juros sobre capital próprio (JCP). “Demonstrando a capacidade de manter um fluxo de caixa robusto, mesmo após compromissos financeiros significativos.”
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Além disso, o analista do UBS-BB frisa que a diferença no valor de mercado das ações da Itaúsa em relação aos seus ativos, sobretudo o Itaú. Atualmente, o desconto entre os dois papéis está em 21,6%. Para Batista, essa é uma oportunidade para investidores. “A holding possui uma participação significativa no Itaú, avaliada em R$ 126 bilhões, o que representa 92% do valor de mercado dos ativos totais da empresa.”
Dividend yield da Itaúsa e incertezas com JCP
Ainda no relatório do UBS-BB, Batista aponta que a expectativa é que a Itaúsa ofereça um retorno de dividendos (dividend yield) de dois dígitos, o que seria altamente atrativo para investidores em um cenário onde as taxas de juros podem se manter elevadas. “Isso deve ajudar na reclassificação das ações”, diz o relatório.
O UBS-BB também destaca que, em termos de custo-benefício, a Itaúsa é uma forma mais barata de investir no Itaú Unibanco. Em meio às incertezas relacionadas aos JCPs no Brasil — se pode ser extinto ou ter a tributação elevada —, a Itaúsa se apresenta como uma alternativa que oferece “maior segurança e potencial de retorno”.
O relatório do banco estima que as ações da Itaúsa podem ter um retorno de 39% nos próximos 12 meses, enquanto as ações do Itaú Unibanco (ITUB4) devem render 29% no mesmo período. “Mantemos a nossa visão de que a Itaúsa é a melhor maneira de se posicionar no Itaú.”
Diante desses argumentos, o UBS-BB mantém sua recomendação de compra para as ações da Itaúsa, com um preço-alvo de R$ 13,70 por ação. O valor representa um potencial de alta de 25% frente ao fechamento da sexta-feira, em que os papéis ITSA4 ficaram em R$ 10,94.
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