- Líderes de Wall Street não estão mais debatendo se o Fed vai cortar as taxas, mas sim de quanto será o corte
- Alguns argumentam que os oficiais do Fed optarão por um corte menor de 25 pontos-base, dado que a economia está longe de uma recessão
- Alguns oficiais do Fed, dizem, entretanto, que um corte de 50 pontos-base é a melhor opção para prevenir uma maior fraqueza no mercado de trabalho
Todos os olhos estão voltados para o Federal Reserve nesta quarta (18). Com a inflação diminuindo e o mercado de trabalho mostrando sinais de fraqueza, os investidores têm precificado uma série de cortes nas taxas de juros que impulsionam o mercado, e o primeiro parece garantido após a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de hoje.
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Como resultado, os líderes de Wall Street não estão mais debatendo se o Fed vai cortar as taxas, mas sim de quanto será o corte. Alguns argumentam que os oficiais do Fed optarão por um corte menor de 25 pontos-base, dado que a economia está longe de uma recessão na visão da maioria dos economistas. Mas outros, incluindo alguns oficiais do Fed, disseram que um corte de 50 pontos-base é a melhor opção para prevenir uma maior fraqueza no mercado de trabalho após anos de custos de empréstimos elevados.
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Steven Wieting, um proeminente especialista financeiro que desempenha várias funções na Citi Wealth, atuando como economista-chefe, estrategista-chefe de investimentos e diretor de investimentos interino, vê um corte de 25 pontos-base como o resultado mais provável esta semana, mas ele enfatizou que ninguém pode saber com certeza.
“Nós esperávamos 25, mas certamente aceitaríamos 50… Se eles do Fed quiserem fazer isso mais rapidamente, poderiam”, Wieting disse à Fortune, adicionando que “poderiam decidir que, ‘ei, se podemos ser rápidos na subida, podemos ser rápidos na descida.'”
No entanto, Wieting observou que a “propensão histórica” do Fed é de cortar 25 pontos-base sempre que está apenas realinhando a política monetária com as condições econômicas atuais como estão fazendo esta semana, enquanto cortes maiores de taxa são tipicamente reservados para períodos em que a economia está à beira de uma recessão.
“E isso é o que é realmente importante aqui. O contexto subjacente é que não acreditamos que a economia esteja à beira de um colapso”, disse o economista da Citi. “Mas a política monetária [atual] vai interagir e causar mais desaceleração do que o necessário? Nós achamos que sim. É por isso que há uma necessidade [de o Fed] de agir.”
“O que está em jogo não é bem o tamanho do corte de juros do Fed”
Ainda assim, enquanto os investidores têm se concentrado em debater o tamanho do corte da taxa de juros do Fed em setembro, Wieting argumentou que isso não é o fator mais importante em jogo para os mercados.
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“É realmente uma questão tática. E realmente não vai influenciar muito aonde eles estão finalmente indo. E, certamente, não está nos dizendo a condição da economia, que é o que todo mundo quer saber,” afirmou.
Wieting observou que, uma vez que ele está esperando 200 pontos-base de cortes nas taxas (uma queda de dois pontos percentuais na taxa de fundos do Fed) até meados de 2025, a decisão do Fed de cortar as taxas em 25 ou 50 pontos-base nesta reunião não será um divisor de águas. Cortes significativos nas taxas de juros estão chegando, é apenas uma questão de tempo, ele previu.
A perspectiva de cortes contínuos nas taxas de juros, que impulsionam a economia, significa que o tom do testemunho de Jerome Powell [presidente do Fed] e a perspectiva de longo prazo do Fed para as taxas serão mais importantes do que a decisão de curto prazo de 25 ou 50 pontos-base. O presidente do Fed, Jerome Powell, provou sua capacidade de mover os mercados com poucas palavras no passado, incluindo depois que ele disse “chegou a hora” de cortar as taxas no simpósio anual do Fed em Jackson Hole em agosto, levando as ações a um recorde na época menos de uma semana depois.
“Ele conseguiu facilitar efetivamente em Jackson Hole — guiar o caminho da taxa para baixo, explicar o que o Federal Reserve está fazendo, e incorporar esse impacto nos mercados,” Wieting observou.
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Mas enquanto comentários dovish de Powell que implicam mais cortes futuros poderiam beneficiar as ações no curto prazo, e comentários hawkish poderiam enviá-las na direção oposta, a economia e os lucros corporativos, ao invés do Fed, determinarão o caminho à frente para os mercados no próximo ano. Dados econômicos futuros—relatórios de empregos, relatórios de vendas no varejo e similares—serão críticos.
“Eu acho que as condições econômicas subjacentes serão muito mais importantes para os mercados financeiros do que as táticas do Fed em um momento particular”, Wieting enfatizou. “A possibilidade de que apenas mudemos um pouco o momento desses cortes… Realmente não importa muito.”
No entanto, Wieting argumentou que as expectativas dos investidores em mudança para cortes nas taxas poderiam levar a uma maior volatilidade no curto prazo. “E isso pode ser um problema”, lembrou ele.
A resposta para a volatilidade é ‘qualidade’ – e talvez um pouco de renda
A maioria dos ativos, incluindo ações e títulos, são extremamente sensíveis às expectativas de cortes nas taxas, o que pode levar a grandes mudanças nos volumes de negociação que podem amplificar os movimentos de preços. Para os investidores, Wieting recomendou olhar para ações de “qualidade” para um desempenho superior durante o próximo ciclo de cortes potencialmente volátil. Estas são empresas que têm balanços sólidos com baixos níveis de dívida e lucros consistentes que lhes permitem fornecer retornos consistentes mesmo em tempos difíceis.
Em particular, ele argumentou que os aristocratas de dividendos podem ter um desempenho superior daqui para frente. Empresas do S&P 500 que aumentaram seu dividendo por 25 anos consecutivos recebem esse título, o que ilustra sua capacidade de gerar lucro consistente e sua vontade de retornar valor aos acionistas.
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Os aristocratas de dividendos tiveram um desempenho inferior ao do S&P 500 este ano, mas Wieting observou que eles têm um histórico de desempenho superior que remonta a décadas, e são uma boa opção para investidores que procuram amenizar a volatilidade pendente.
“A estratégia para incerteza é [aumentar] a qualidade. Se uma empresa é capaz de ter a disciplina de poder aumentar seu dividendo todos os anos, em alguns casos, por 25 anos seguidos, está eliminando as empresas que têm balanços ruins. Está realmente eliminando algumas indústrias mais arriscadas — indústrias intensivas em capital cíclico, como automóveis, tendem a cair. Essa é uma estratégia que superou o mercado,” ele disse.
Wieting também apontou para o setor de saúde como uma jogada defensiva vencedora para investidores, e argumentou que buscar um pouco de renda extra através do mercado de títulos poderia fazer sentido. Embora os rendimentos dos títulos tenham caído do seu pico, ainda existem muitas opções atraentes em renda fixa para investidores cuja tolerância ao risco é um pouco menor.
“Os pilares do investimento são crescimento e renda. Agora, a renda foi significativamente melhorada pelo ciclo de aperto. Estamos no pico da renda de títulos? Não. Mas você ainda pode, com bastante segurança, construir um portfólio de renda com um rendimento de 5%”, lembrou Wieting. “Você ameniza sua volatilidade para os riscos que você quer assumir.” Embora construir renda defensiva em um portfólio possa fazer sentido, Wieting acredita que há realmente menos risco em ações dos EUA do que havia no início deste ano, apesar de sua alta. Ele observou que, após as grandes ações de tecnologia impulsionarem grande parte da alta do mercado em 2023, nove dos 11 setores do S&P 500 viram um aumento nos lucros este ano. Este alargamento do crescimento dos lucros, que continua hoje, é um sinal de que a economia está longe de uma recessão. Wieting está prevendo um forte crescimento de 9% ano a ano nos lucros por ação do S&P 500 em 2024.
‘A economia não está seguindo as regras’
Enquanto muitos investidores têm previsto que uma recessão econômica causará estragos nos mercados, Wieting não concorda. Ele argumentou que a economia dos EUA já experimentou uma recessão contínua nos últimos anos — onde algumas indústrias contraem enquanto outras expandem—o que tornou a previsão um desafio e levou à confusão entre os investidores.
“Há tantas pessoas por aí com visões de boom e busto, mas não há nada em forma de V aqui. São partes móveis, é uma economia que está meio que em recessão em seu setor manufatureiro, em seu setor habitacional, mas temos resultados muito fortes para investimentos em tecnologia e isso está em andamento”, ele explicou. “É uma história mais complicada… A economia não está seguindo as regras.”
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Wieting observou que há riscos para os mercados em 2025, citando a eleição como um exemplo, mas ele acredita que os lucros corporativos devem continuar a subir com a economia evitando uma verdadeira recessão.
Embora alguns investidores estejam ficando nervosos com as ações negociando perto de máximas recordes enquanto o mercado de trabalho esfria, ele também enfatizou que sempre vale a pena permanecer investido. Como diz o velho ditado: tentar cronometrar entradas e saídas do mercado é um erro de principiante.
“Se você quer participar do desenvolvimento econômico, desses padrões de vida crescentes, você tem de participar com equidade… Acho que você precisa ter alguma tolerância ao risco. Entenda, você pode decidir quanto risco de queda você quer assumir em seu portfólio, e ter alguns ativos seguros e alguns ativos de crescimento — alguma renda e crescimento. Isso parece assustador, mas uma das alternativas é que você vai perder a maior parte do seu valor para a inflação, a maior parte da sua riqueza”, ele alertou ao falar sobre a decisiva reunião do Federal Reserve.
Esta história foi originalmente apresentada na Fortune.com
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*Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
