O presidente Donald Trump tem não mais do que três anos para cortar o déficit fiscal pela metade antes que os mercados de títulos mergulhem os Estados Unidos em uma espiral de morte por dívida. A única questão é quanto de austeridade precisará ser imposta aos americanos comuns que já sofrem com uma crise no custo de vida versus as contribuições vitais para a produtividade que os avanços tecnológicos poderiam trazer.
Esse é o grave aviso emitido pelo bilionário investidor Ray Dalio no World Governments Summit em Dubai, na quinta-feira (27). Ele acredita que os US$ 36 trilhões e contando em dívida nacional são como placas se acumulando nas paredes arteriais do sistema financeiro dos EUA.
A menos que a administração Trump possa persuadir os investidores de títulos a aceitar um retorno menor sobre seu investimento que seja compatível com a sustentabilidade fiscal, um “ataque cardíaco econômico” é iminente se a continuação da prodigalidade governamental não for abordada.
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“Os Estados Unidos terão um déficit de cerca de 7,5% do PIB se os cortes de impostos de Trump continuarem, o que eu espero”, ele alertou, pedindo à Casa Branca e ao Congresso que se comprometam a cortar o déficit para 3% do PIB nos próximos três anos.
Medos de que o mercado de títulos não possa absorver a oferta
Após a impressão inflacionária muito alta de quarta-feira, Wall Street não espera mais alívio na forma de mais cortes nas taxas de juros. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos permaneceram acima de 4,6% em meio a notícias de que os preços ao consumidor aumentaram mais do que o esperado em janeiro.
Quanto mais rápido os preços sobem, no entanto, maior o prêmio que os investidores de títulos exigirão para manter títulos de renda fixa como a dívida soberana. Isso colocaria mais pressão sobre a parcela dos gastos governamentais que deve ser alocada apenas para servir a crescente dívida nacional.
Uma vez que os mercados de títulos devem agir como uma esponja para manter os custos de empréstimo baixos, Dalio teme que em algum momento eles não serão mais capazes de absorver a quantidade cada vez maior de Títulos do Tesouro emitidos.
Nesse ponto, eles vão engasgar, as taxas de juros vão disparar, os EUA terão que pedir mais e mais dinheiro emprestado apenas para pagar menos e menos títulos. Nesse ponto, a espiral de morte por dívida se inicia.
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“Quando eu calculo a oferta e a demanda ao longo do próximo ano e três anos”, disse Dalio, “temos um problema imediato.”
O governo dos EUA deve agir rápido – mesmo que isso quebre coisas
O assessor econômico da Casa Branca, Kevin Hassett, revelou na segunda-feira o plano da administração para controlar a inflação: “Aumentar a oferta e reduzir a demanda agregada”.
No entanto, sem avanços materiais na produção por hora trabalhada – por exemplo, através de ganhos de produtividade habilitados por IA ou robótica – ou significativamente mais horas extras, aumentar a primeira é mais difícil dado os planos de Trump para a maior deportação em massa de imigrantes indocumentados da história.
Portanto, Trump precisará alcançar muito mais do último. Mas reduzir a demanda agregada não é mais do que um termo sofisticado para deliberadamente deprimir o crescimento, tipicamente através de cortes nos gastos governamentais conhecidos como austeridade.
Dalio argumentou que os EUA não têm mais o luxo de formar um consenso na sociedade sobre a amplitude e a escala dos cortes necessários para chegar a um déficit de 3%. O tempo está se esgotando, e agora é imperativo agir rápido, mesmo ao custo de quebrar coisas.
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A sociedade nos Estados Unidos então teria que ver, coletivamente, que tipo de dano segue e depois recolher os pedaços. “Uma vez que alcançar isso deve ser de suma importância, você faz”, ele disse referindo-se à austeridade. “Depois você descobre o que é tolerável.”
*Esta história foi originalmente publicada na Fortune.com (c.2024 Fortune Media IP Limited) e distribuída por The New York Times Licensing Group. O conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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