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Há dois anos, o colapso do Silicon Valley Bank soou um alarme sobre as vulnerabilidades no sistema bancário. E, por um breve momento, pareceu um chamado à ação: o Federal Reserve divulgou uma crítica de 102 páginas sobre suas próprias falhas na supervisão; o Congresso iniciou audiências para examinar a legislação bancária; e colunistas (incluindo este) delinearam ideias para prevenir a próxima crise.
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No entanto, toda essa conversa levou a muito pouco. Os reguladores apertaram a supervisão, pelo menos por um tempo, mas não houve nenhuma nova lei ou regulamentação importante. E o problema básico no coração da crise bancária regional permanece: o sistema financeiro como um todo depende fortemente de passivos resgatáveis — ou seja, fontes de financiamento, como depósitos não segurados, que podem ser abruptamente retirados.
Enquanto os bancos estiverem financeiramente saudáveis, a resgatabilidade não é um grande problema. Os reguladores dizem que o risco atual é relativamente baixo. O Silicon Valley Bank está de volta ao negócio sob nova propriedade. “Ao longo do último ano, as vulnerabilidades dos riscos de financiamento diminuíram para um nível em linha com as normas históricas”, escreveu o Fed no mês passado em seu Relatório Semestral de Estabilidade Financeira.
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Mas a resgatabilidade se torna uma fonte de vulnerabilidade quando a insolvência ameaça, como aconteceu com o Silicon Valley Bank. E os problemas podem ressurgir. Por exemplo, a guerra tarifária do presidente Donald Trump pode causar uma desaceleração econômica ou recessão, o que poderia resultar em grandes perdas para alguns bancos através de seus portfólios de empréstimos.
Não ajuda que os reguladores pareçam estar desviando seu foco dos problemas que o Silicon Valley Bank trouxe à tona. Um plano inter-agências de 2023 para aumentar os requisitos de capital dos bancos a partir deste 1º de julho, que foi oposto pelos lobistas bancários, está sendo reduzido e adiado. No mês passado, o Secretário do Tesouro Scott Bessent disse que queria “ajudar a colocar os bancos de volta ao negócio de emprestar” reduzindo quanto eles precisam manter em ativos líquidos como os Tesouros. E nesta semana passada, o Financial Times relatou que os reguladores estavam se preparando para anunciar dentro de meses uma redução na proporção de alavancagem suplementar, uma medida de segurança adotada em 2014.
Um saque bancário ocorre quando depositantes e outros credores de um banco começam a se preocupar que seu dinheiro não está seguro ou pode se tornar inseguro e o retiram enquanto ainda podem. (Veja: “A Felicidade Não Se Compra”, 1946.) O seguro de depósito é suposto para aliviar essa preocupação, mas não cobre todas as obrigações bancárias. No Silicon Valley Bank, para citar um caso extremo, 94% dos depósitos não eram segurados. Algumas outras fontes de financiamento em que os bancos dependem também podem ser abruptamente retiradas, como empréstimos de curto prazo de outros bancos.
Os depósitos não segurados no sistema bancário caíram 15% em 2023, de acordo com dados do Fed usados na preparação do Relatório de Estabilidade Financeira. Isso é progresso, mas ainda deixa o sistema fortemente dependente da forma volátil de financiamento.
Qual é a resposta? Uma solução extrema para a resgatabilidade, que foi sugerida após cada crise desde a década de 1930, seria transformar os bancos em fundos mútuos glorificados, nos quais cada dólar depositado é seguramente respaldado por um dólar de ativos seguros e altamente líquidos. Laurence Kotlikoff, um economista da Universidade de Boston, argumenta que todos os tipos de instituições financeiras, incluindo seguradoras, deveriam ser reconstituídas como fundos mútuos livres de dívidas, inteiramente financiados por capital próprio.
Há pouco apoio no Congresso para o que é chamado de “banco restrito”, no entanto. Em vez disso, a redução de risco que o Fed citou no mês passado foi feita principalmente de forma voluntária por executivos bancários que estavam tentando reconquistar a confiança dos investidores. Isso inclui a ligeira redução na dependência de depósitos não segurados.
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Existem redes “recíprocas” que permitem aos bancos trocar depósitos entre si para colocar todo o dinheiro sob o limite de seguro de $250.000 da Corporação Federal de Seguro de Depósitos. Além disso, o Fed está lentamente melhorando seus procedimentos de empréstimo para que os bancos que precisam de empréstimos colateralizados de emergência possam obtê-los rapidamente, seja através de sua janela de desconto ou da nova facilidade de repo (acordo de recompra) permanente.
Um problema é que as memórias no setor financeiro são curtas. Os bancos podem voltar a correr grandes riscos em alguns anos, porque as regras que possibilitaram essa tomada de risco permanecem no lugar.
Os formuladores de políticas agiram “na velocidade da luz” para deter a crise de 2023, mas estão levando anos para descobrir como evitar uma recorrência, escreveu Shayna Olesiuk, diretora de política bancária da Better Markets, um grupo de defesa, em um relatório de março.
Mesmo antes da crise de 2023, as maiores companhias bancárias dos EUA eram obrigadas a ter uma certa quantidade de “ativos líquidos de alta qualidade” que poderiam ser rapidamente convertidos em dinheiro para satisfazer um aumento nos saques. Uma opção óbvia — embora fosse contra a direção de Bessent — seria exigir que um espectro mais amplo de bancos mantivesse ativos líquidos de alta qualidade disponíveis.
Requisitos de capital mais fortes, como os que os reguladores buscaram em 2023, também poderiam tornar os bancos mais seguros. Capital são ativos menos passivos. Se o colchão de capital de um banco encolher porque seus ativos perdem valor (como aconteceu com o Silicon Valley Bank), os reguladores podem ordenar que o banco arrecade mais dinheiro vendendo ações.
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A pior combinação é ter pouca liquidez e pouco capital. O Silicon Valley Bank, o Signature Bank e o First Republic Bank, que faliram em rápida sucessão em 2023, “tinham pouca liquidez utilizável em relação ao seu financiamento resgatável” junto com “pouco capital dado a magnitude de seu risco de taxa de juros”, escreveram dois membros da equipe do Fed, Shawn Kimble e Matthew Seay, no ano passado.
Esses três bancos e outros três que faliram ou quase faliram no início de 2023 tinham uma alta concentração de clientes em cripto, capital de risco ou ambos os campos, escreveram Steven Kelly da Universidade de Yale e Jonathan Rose do Fed de Chicago em um artigo de trabalho em março. Em contraste, o Amalgamated Bank, baseado em Nova York, também sofreu de má solvência e alta dependência de depósitos não segurados, mas evitou um saque porque seus clientes eram principalmente sindicatos e organizações sem fins lucrativos, que eram menos propensos a fugir, escreveram Kelly e Rose. Isso indica que os reguladores precisam prestar atenção nos clientes dos bancos, não apenas em seus balanços.
Greg Baer, o CEO do Bank Policy Institute, que representa os principais bancos do país, disse em 2023 que as pessoas não deveriam aproveitar a falha do Silicon Valley Bank “para encaixar suas políticas favoritas no buraco de formato incomum que apareceu em março”.
Perguntei a Baer qual era seu pensamento mais recente. Ele disse que concordava com Bessent que regras de liquidez excessivamente rigorosas poderiam restringir a capacidade dos bancos de emprestar. Ele argumentou que o funcionamento melhorado da janela de desconto e da facilidade de repo permanente deu aos bancos bastante acesso à liquidez quando precisavam. E ele disse que os problemas do Silicon Valley Bank — os níveis de concentração de depositantes e risco de taxa de juros — eram “únicos para raros”.
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Quanto mais raros, melhor.
Esta história foi originalmente publicada no The New York Times. c.2025 The New York Times Company. Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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