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A Fitch Ratings afirmou há pouco que os ratings de Default do Emissor em Moeda Local (LC) e Moeda Estrangeira (FC) do Grupo Cemig (CMIG4) estão em ‘BB’. A agência também afirmou que a perspectiva de rating para a companhia é estável, e que os ratings na Escala Nacional para as empresas do grupo seguem em ‘AAA(bra)’.
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De acordo com a Fitch, os valores refletem a base de ativos diversificada da empresa mineira, seu perfil financeiro saudável e desempenho operacional favorável no setor elétrico brasileiro. Por outro lado, espera que o programa de investimentos gere fluxo de caixa livre (FCF) negativo ao longo do horizonte de rating e aumente a alavancagem, que deve permanecer alinhada com o nível de rating.
“A alavancagem do grupo está projetada para atingir o pico em 2027, pois tem acesso comprovado a financiamento para apoiar suas necessidades de capex e refinanciamento”, pontuou.
Na análise por segmento, a Fitch incorporou “uma modesta recuperação nos volumes de vendas, estável em 2025 e cerca de 1,4% em 2026-2028”. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) está projetado em R$ 3,9 bilhões em 2025 e R$ 4,2 bilhões em 2026, acima dos níveis regulatórios, pontuou.
Em geração, a Cemig GT está totalmente contratada até 2027 a um preço médio de R$ 233/MWh, enquanto a receita de transmissão está vinculada à disponibilidade de ativos em vez de volumes transportados, destacou. “O caso base da Fitch também considera o vencimento de três concessões de geração em 2027, representando 54% da capacidade comercial da Cemig GT, com o impacto total no fluxo de caixa refletido em 2028”, complementou.
Ainda sobre a alavancagem líquida ajustada, a agência prevê que aumente para 2,5 vezes em 2025, 3,0 vezes em 2026 e 3,3 vezes em 2027, retornando para 3,0 vezes e abaixo a partir de 2028.
A agência destacou, ainda, a igualação dos ratings de Cemig, Cemig D e Cemig GT e pontuou que o grupo é avaliado de forma independente em relação ao seu acionista controlador, o estado de Minas Gerais. “O rating não incorpora uma potencial privatização ou federalização da empresa, que permanece em discussão pelo controlador e pelo Governo Federal. Embora a conclusão não seja esperada no curto prazo, quaisquer desenvolvimentos serão avaliados quando e se forem anunciados”, concluiu.
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