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As ações de três das principais varejistas do Brasil estão apresentando bom desempenho neste mês de agosto. Considerando dados da Bolsa de Valores até o dia 14, o Magazine Luiza (MGLU3) apresentou valorização de 21,04%, enquanto o Grupo Casas Bahia (BHIA3) subiu 18,79%. No período, quem se deu melhor foi a Lojas Renner (LREN3), com alta de 24,5%. O varejo é um dos setores da economia que mais têm sofrido nos últimos anos.
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O setor até que tinha boas perspectivas com a taxa de juros baixa, mas em 2020 a pandemia de Covid-19 jogou um banho de água fria nas expectativas. Lojas fechadas por causa da quarentena jogaram a lucratividade dessas companhias na lama. Na sequência, a taxa de juros começou a subir – chegou a 13,75% ao ano –, encarecendo o crédito ao consumidor.
Como sabemos, as redes brasileiras dependem muito do crédito barato, pois a população, em sua maioria, necessita de financiamento para fazer compras parceladas. Assim, as lojas precisam de capital intensivo para faturar. Com os juros altos, o consumo começou a cair e as ações das varejistas amargaram queda.
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Para se ter ideia, embora agosto tenha se mostrado positivo, no acumulado do ano, esse trio de empresas do setor ainda não recuperou as perdas. De janeiro de 2024 até o dia 14 de agosto, a variação dos papéis da Renner ainda é negativa em 3,43%. A ação da Magalu está em -37,65% e a da Casas Bahia cai -53,33%.
Como vemos, todas ainda precisam subir muito para recuperar as perdas anteriores. E, pelo visto, podem ganhar musculatura nos próximos meses. O que estaria acontecendo? Por que no oitavo mês do ano o comportamento dos investidores mudou a favor dessas companhias do varejo?
Vamos por partes. Em primeiro lugar, os balanços referentes ao segundo trimestre do ano, nos três casos, foram positivos. Isso animou o mercado que passou a ter mais confiança em comprar.
Não por acaso, a Renner foi a que mais valorizou. A empresa lucrou R$ 315 milhões no segundo trimestre, alta de 37,1% em relação ao mesmo período de 2023. O Magalu, por sua vez, teve lucro líquido de R$ 37,4 milhões, bem melhor do que o prejuízo de R$ 198,8 milhões registrado em igual período de 2023.
O lucro da Casas Bahia ficou em 37 milhões nos três últimos meses do primeiro semestre, contra um prejuízo de R$ 492 milhões nos mesmos meses de 2023. Vale lembrar que, em abril deste ano, o Grupo Casas Bahia pediu recuperação extrajudicial. Ao que tudo indica, a casa está sendo arrumada.
O balanço das varejistas é um dos indicadores, mas não o único a justificar a melhora no desempenho das ações dessas empresas na Bolsa. Questões macroeconômicas também ajudam nesta explicação.
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Apesar de o Boletim Focus divulgado na última semana (entre os dias 12 e 16) estimar um leve aumento da inflação de 4,12% para 4,20% até o final do ano, a previsão é de que ela arrefeça em 2025 e feche na casa dos 3,97% em 2025. Essa expectativa de inflação menor no próximo ano é uma justificativa para que a Selic volte a cair em breve.
Se não cair, pelo menos não deve subir. Por enquanto a taxa básica de juros está mantida em 10,50% e deve encerrar 2024 em 9,75% Mas, dependendo do desempenho da economia e do controle inflacionário, esse percentual pode ficar menor ainda. Isso é bom para o setor pois vislumbra-se juros menores para o crediário, o que, caso se concretize, ajuda muito no aumento das vendas.
Mas se a Selic ainda não está no patamar desejado, o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) e a diminuição do número de desempregados são notícias que só fazem o mercado acreditar mais no varejo. Mais gente trabalhando significa mais consumidores com poder de compra, ou seja, mais consumo, faturamento e lucro maior.
Estão aí as razões para a valorização das ações destas redes. Mas é preciso ter cautela, porque a melhora ainda não é certa. Fatores externos (o mundo em guerra) e internos (instabilidade política) podem mudar este cenário e jogar tudo por água abaixo.
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Então o que fazer? Ora, agir com cautela. Se posicionar em papéis destas empresas é aconselhável para aproveitar o momento de alta enquanto os preços das ações ainda estão interessantes. Se as coisas andarem de forma positiva, haverá um salto nos valores desses papéis e eles deixarão de ser atrativos. Não há nada de mal em diversificar com o varejo neste momento. Fez bem que já fez isso antes, pois já começou a ganhar.
Por outro lado, não convém se empolgar muito. O setor tem seus problemas. Casas Bahia, por exemplo, passa por recuperação extrajudicial. A Magalu que surfava no e-commerce antes da pandemia – representava 50% das vendas da rede em 2019 – agora sofre bastante com a forte concorrência de plataformas chinesas e de outras, principalmente o Mercado Livre, que se expandiu muito no Brasil.
De qualquer forma, Magalu, Renner e Casas Bahia são empresas fortes e tradicionais do mercado nacional e podem sim trazer alegrias futuras para os investidores. O varejo é um setor para ficarmos de olho a partir de agora.
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