Como este fundo perdeu R$ 455 milhões em poucos dias?

O fundo de renda fixa da Infinity Asset perdeu mais de R$ 455 milhões em poucos dias. Entre os cotistas, estão os recursos de diversos planos de saúde da Unimed, o que pode provocar uma crise no sistema privado de saúde.

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Mas se um fundo de renda fixa deveria ser um porto seguro para todo investidor, como isso pode acontecer?

Para entender melhor o que aconteceu, e como isso poderia ter sido evitado, entrevistei o Telemaco Genovesi Jr., um dos gestores mais renomados do país e o criador do primeiro fundo imobiliário de contrato atípico.

Veja os detalhes do que aconteceu:

O que aconteceu com o fundo da Infinity Asset?

No final de 2022, após alguns avisos anteriores, a Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais) surpreendeu o mercado ao comunicar que estava retirando a certificação da gestora Infinity Asset. A empresa desobedeceu uma normativa da entidade ao fazer operações de box de quatro pontas dentro de um fundo de renda fixa, o que é proibido, pois expõe os cotistas em um risco maior do que o estipulado para a classe de fundos de renda fixa.

Após esse comunicado houve uma avalanche de saques dos fundos. O movimento prejudicou ainda mais os cotistas que permaneceram, já que as operações não tinham praticamente nenhuma liquidez no mercado e os investidores precisavam aguardar até o vencimento. Ou seja, os clientes que ficaram nos fundos esperaram até o vencimento das operações, em maio, quando receberam a notícia que a contra parte nas operações realizadas pelos fundos pediu um prazo de 9 meses para efetivar o pagamento. Com isso, a administradora marcou a operação como perdida e o prejuízo dos fundos chegou perto de 85%.

Os 6,3 mil investidores que aplicaram nos fundos de renda fixa da Infinity Asset viram as suas reservas financeiras encolherem em R$ 455 milhões numa tacada só. Sob gestão da Vanquish Asset desde o início de abril — casa que recém passou a comportar em seu quadro societário profissionais egressos da gestora anterior —, a contraparte de uma operação pouco transparente com derivativos e de concentração incomum para carteiras consideradas conservadoras não honrou o pagamento na data de liquidação prevista, no dia 17 de maio.

Como esse colapso poderia ter sido evitado?

Há 3 anos os fundos de Renda Fixa da Infinity registravam uma performance fantástica. No entanto, ao abrir o relatório da CVM era possível identificar que grande parte dos ativos eram operações de derivativos, sem muito esclarecimento de quem era a contraparte.

Essas operações não são proibidas, desde que no produto correto. Ocorre que provavelmente muitos clientes dos fundos só podiam aplicar seus recursos em fundos de renda fixa e, portanto, inviabilizava a alteração da razão social do fundo (de renda fixa para multimercado, por exemplo).

Fundo de renda fixa é uma das formas mais seguras de investir. Qual a garantia de que isso não vai acontecer de novo?

Podemos considerar os fundos da classe de renda fixa como risco moderado. Isso significa que também existe o risco, principalmente na marcação á mercado dos papéis, sejam eles títulos públicos ou privados.

O caso da gestora Infinity estampa um exemplo para estudarmos muito bem antes de alocarmos em um fundo apenas em função dae sua rentabilidade passada, sem olhar a carteira e até questionar o que tem por trás de operações que não estão claras nos relatórios.

Na sua opinião, o que deveria acontecer com os responsáveis pelo colapso?

Não cabe a nós julgarmos o que deve acontecer com os responsáveis pelo colapso. Para isso serve a CVM. Ao fiscalizar e encontrar alguma irregularidade, o órgão deve responsabilizar os gestores com suspensões e até enviar o caso ao Ministério Público, se for o caso.

O caso Infinity Asset coloca em cheque a segurança dos fundos?

Um caso desses sempre é muito ruim para a indústria de fundos, ainda mais quando envolve um número tão grande de clientes com um prejuízo tão alto. Temos que lembrar que essa indústria ainda esta em pleno desenvolvimento, então qualquer falha no sistema coloca uma duvida sobre quão serio é a indústria, que gasta uma fortuna para que isso não ocorra. Infelizmente, tenho certeza que esse não será o último caso de colapso num fundo que vamos ver no Brasil, tão pouco no mundo.

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