Como ganhar mais nos EUA do que no Brasil com a renda fixa

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Mercado de renda fixa nos EUA, os chamados bonds, é muito mais consolidado que no Brasil,
Investir em fundos no exterior é uma boa maneira de se proteger contra a queda do dólar
Gestora Octante permite que investidores estrangeiros tirem vantagem sobre os bonds americanos

O mercado de bonds pode parecer um pouco distante para os investidores brasileiros pela dificuldade técnica de precificação e por conta da necessidade de aportes de valor muito alto para compor uma carteira diversificada de maneira segura.

Bonds são títulos de renda fixa negociados no mercado americano. Simples assim. Fazendo um paralelo com o mercado brasileiro, ele é bastante parecido com uma debênture, que funciona como um empréstimo de dinheiro para uma empresa que paga, em troca, uma taxa de juros.

Muita gente não sabe que a renda fixa no mercado americano é muito mais madura que a do Brasil e o mercado lá negocia hoje papéis do mundo todo, inclusive títulos brasileiros. O crédito privado aqui é muito mais jovem do que no exterior. A própria marcação a mercado para investidores de varejo começou no Brasil somente esse ano, algo que no exterior está bastante consolidado.

Além disso, estamos acomodados com a Selic alta e, por isso, investir em crédito privado é algo relativamente novo para o investidor. Pesquisei sobre estes ativos e encontrei a gestora Octante, que criou um fundo para o investidor aproveitar o mercado de bonds de maneira mais democrática e obter vantagem com eles.

Com um valor de entrada a partir de R$ 5 mil, o fundo consegue proporcionar uma diversificação em bonds negociados nos Estados Unidos no mercado offshore (fora do país), com foco em grandes empresas da América Latina.

Um grande exemplo de como o fundo tira proveito desse mercado envolve o bond do Itaú Unibanco (ITUB4). O título paga aproximadamente CDI + 2,25% aqui no Brasil, mas no exterior remunera CDI + 3,57%. Outro caso, a debenture da Cemig (CMIG4) aqui paga CDI + 1%, enquanto fora do País devolve CDI + 2,95%. O CDI funciona como uma referência nos rendimentos dos ativos.

Bom frisar que essa comparação serve para títulos de mesmo risco de crédito e mesma duration (prazo médio para recuperar o investimento realizado na compra do ativo). É a lei da oferta e demanda.

Essas empresas têm muito menos credibilidade e muito mais concorrência no exterior. Um banco como o Itaú não compete somente com Bradesco (BBDC4) e Banco do Brasil (BBAS3), fora do País ele disputa mercado com bancos de todo o mundo, muitos deles bem maiores e mais sólidos.

Fazendo uma analogia, seria a mesma coisa que o brasileiro pudesse, por exemplo, comprar um iPhone no México, mas com um desconto de 20%. O produto é o mesmo, porém com uma vantagem financeira apenas por estar em outro país.

Conversei com o gestor do fundo, Laszlo Cerveira Lueska, que me explicou a estratégia e o controle de risco:

“Temos uma gestão extremamente ativa e revisamos os títulos diariamente. Por estarmos fora do Brasil a liquidez é de cinco a dez vezes maior que a verificada no nosso País. Então, para nós, é rápido vendermos ou comprarmos um título numa situação emergencial. Além disso, no título de cada empresa que investimos na América Latina não deixamos mais do que 4%. Hoje, no nosso portifólio, temos desde a maior petrolífera e o maior banco do México, até empresas brasileiras como Suzano, Globo e Cosan. Por isso, conseguimos entregar uma rentabilidade bem acima do CDI, mas com um risco controlado”, explica.

O fundo da Octante (Octante CP FIC FIM IE) tem 13 anos de história e acumula uma rentabilidade média anual de CDI + 4%. Seu alvo, o entanto, se mantém no mínimo em CDI + 4% a 5%. É impressionante a relação risco versus retorno.

Se você não investe em mercado de crédito e não tem investimentos no exterior, existem diversos motivos para pensar em aplicar nessa tese. O primeiro consiste em investir no mercado americano, o mais seguro do mundo, e ainda ganhar mais do que no mercado brasileiro.

Em segundo lugar, há a descorrelação dos mercados. Geralmente quando o dólar sobe, existe uma tendência de baixa na bolsa brasileira. Na prática, este tipo de investimento pode funcionar como um hedge, ou seja, uma proteção. Além disso, o próprio fundo faz um hedge cambial – quando o dólar cai, o impacto no fundo é nulo.