Em momentos de maior volatilidade e incerteza, o investidor tende a se concentrar apenas no movimento dos preços. No entanto, é justamente nesses períodos que surgem oportunidades relevantes — desde que analisadas com critério.
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Em momentos de maior volatilidade e incerteza, o investidor tende a se concentrar apenas no movimento dos preços. No entanto, é justamente nesses períodos que surgem oportunidades relevantes — desde que analisadas com critério.
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Com esse objetivo, desenvolvemos um filtro exclusivo quantitativo conservador para identificar empresas de qualidade que possam estar negociando a preços atrativos. Trata-se de um ponto de partida para construção de radar de oportunidades, não de uma recomendação de investimento.
Qual dessas empresas te chama atenção ou você tem em portfólio? Vamos conhecer a nossa metodologia e essa lista exclusiva de ações para deixar no radar.
Neste estudo, consideramos como empresa de qualidade aquela que apresentou EBIT positivo nos últimos 12 meses. Em outras palavras, companhias que já provaram, no ciclo recente, que conseguem gerar resultado operacional.
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O EBIT — lucro antes de juros e impostos — é um indicador importante porque reflete a capacidade operacional da empresa, independentemente de estrutura de capital ou efeitos tributários.
Estamos falando, portanto, de empresas que já demonstraram geração operacional consistente, o que permite uma análise de valuation mais técnica e comparável.
Um erro comum do investidor é olhar apenas o valor de mercado da empresa — isto é, o preço da ação multiplicado pelo número de ações.
Embora esse número represente o valor do patrimônio para o acionista, ele não reflete o valor total do negócio.
Para isso utilizamos o EV (Enterprise Value), que soma o valor de mercado à dívida líquida da companhia.
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Se a empresa possui alta alavancagem, o EV será significativamente maior que o valor de mercado. Se tem caixa líquido relevante, pode ocorrer o contrário.
Por isso, empresas aparentemente “baratas” pelo preço da ação podem não estar tão baratas quando analisadas pelo valor total da firma.
Uma empresa pode apresentar EBIT positivo e múltiplos baixos, mas carregar uma estrutura de capital frágil. Nesses casos, o risco financeiro aumenta.
Após qualquer filtro quantitativo, é indispensável analisar:
Valuation sem análise de capital é incompleto.
Na metodologia que utilizamos, aplicamos uma abordagem mais conservadora de Earnings Yield:
Earnings Yield = EBIT / EV
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Diferentemente da métrica tradicional (Lucro Líquido / Preço), o uso do EBIT dividido pelo EV elimina distorções financeiras e tributárias, permitindo comparação mais justa entre empresas com estruturas de capital distintas.
Quanto maior o Earnings Yield, maior é a geração operacional em relação ao valor total do negócio — o que pode indicar potencial de retorno implícito mais elevado.
Na amostra analisada, encontramos empresas com Earnings Yield acima de 15%, algumas acima de 20% e até um caso extremo próximo de 90%. Este último, naturalmente, exige análise detalhada para entender recorrência e sustentabilidade do resultado.
Números elevados podem indicar desconto relevante — mas também podem sinalizar risco.
Outro filtro utilizado foi o múltiplo Preço sobre Valor Patrimonial (PVPA).
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Empresas negociando abaixo de 1 vez o valor patrimonial estão sendo precificadas abaixo do valor contábil do patrimônio líquido.
Na amostra observamos companhias negociando entre 0,10x e 0,40x do valor patrimonial, o que representa desconto significativo.
No entanto, patrimônio contábil não é sinônimo de valor econômico real. É essencial avaliar a qualidade dos ativos e o retorno sobre patrimônio para evitar armadilhas.
O levantamento evidencia um grupo de empresas que:
Esse conjunto sugere possível assimetria entre preço de mercado e geração operacional.
Abaixo, a amostra das empresas identificadas pelo filtro quantitativo conservador:
| Ticker | Nome da Empresa | Valor de Mercado (R$) | EV (R$) | EBIT 12 meses (R$) | Earnings Yield | P/VPA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| HAPV3 | Hapvida | 5.086.624.546,08 | 8.938.608.546,08 | 1.469.775.000,00 | 16,4% | 0,10 |
| HBRE3 | HBR Realty | 362.193.323,31 | 1.841.220.323,31 | 290.502.000,00 | 15,8% | 0,13 |
| HBOR3 | Helbor | 422.969.160,00 | 1.951.967.160,00 | 132.689.000,00 | 6,8% | 0,15 |
| GOAU4 | Gerdau Metalúrgica | 12.622.809.796,50 | 21.371.165.796,50 | 5.309.834.000,00 | 24,8% | 0,23 |
| AMOB3 | Automob | 503.884.558,10 | 3.162.676.558,10 | 373.947.000,00 | 11,8% | 0,24 |
| ETER3 | Eternit | 253.285.700,00 | 397.590.700,00 | 27.633.000,00 | 7,0% | 0,30 |
| LIGT3 | Light S/A | 1.769.637.789,00 | 8.657.052.789,00 | 1.349.524.000,00 | 15,6% | 0,31 |
| MYPK3 | Iochpe-Maxion | 1.620.208.800,00 | 5.626.416.800,00 | 949.403.000,00 | 16,9% | 0,34 |
| POSI3 | Positivo Tecnologia | 575.708.000,00 | 1.114.794.000,00 | 228.977.000,00 | 20,5% | 0,35 |
| MLAS3 | Multilaser | 1.107.727.953,75 | 1.138.569.953,75 | 81.130.000,00 | 7,1% | 0,36 |
| CSAN3 | Cosan | 11.759.396.871,60 | 66.132.104.871,60 | 10.542.391.000,00 | 15,9% | 0,37 |
| VSTE3 | Veste | 399.025.660,00 | 706.302.660,00 | 79.715.000,00 | 11,3% | 0,38 |
| MEAL3 | IMC S/A | 344.011.848,00 | 609.051.848,00 | 66.372.000,00 | 10,9% | 0,38 |
| DMVF3 | D1000 Varejo Farma | 350.172.760,00 | 368.786.760,00 | 68.360.000,00 | 18,5% | 0,38 |
| ALLD3 | Allied | 719.986.000,00 | 559.802.000,00 | 500.824.000,00 | 89,5% | 0,43 |
O filtro quantitativo indica que ainda existem empresas operacionalmente lucrativas negociando com desconto e potencial de reprecificação.
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Contudo, o próximo passo é decisivo:
O mercado não paga prêmio por narrativa.
Paga por geração consistente de resultado.
O filtro identifica oportunidades potenciais.
A análise profunda separa valor de armadilha.
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