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A guerra no Irã desencadeou uma crise energética global que abalou os mercados e fez os preços do petróleo dispararem para o seu nível mais alto em quatro anos. As chances de uma resolução rápida parecem estar se deteriorando à medida que o conflito se intensifica, assim como as esperanças de que a economia dos EUA possa sair ilesa.
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A guerra bloqueou efetivamente o Estreito de Ormuz, um corredor energético vital que liga os produtores de petróleo e gás no Golfo Pérsico com o resto do mundo. O fechamento cortou os cerca de 20 milhões de barris de petróleo que normalmente fluem pelo estreito todos os dias, de acordo com a Agência Internacional de Energia (AIE).
A AIE estima que o conflito esteja removendo cerca de oito milhões de barris diariamente do suprimento global, tornando a crise a maior interrupção no fornecimento de petróleo da história. Os preços do petróleo têm sido uma montanha russa como resultado. O Brent, um benchmark internacional que custava cerca de US$ 70 o barril antes da guerra, atingiu US$ 120 na semana passada, chegou a se estabilizar entre US$ 90 e US$ 100 e, nesta quinta, 19, com ataques a refinarias e a embarcações no Estreito, voltou a tocar os US$ 120, em meio ao risco direto sobre a oferta global de energia.
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As oscilações já fizeram os preços da gasolina para motoristas nos EUA subirem, mas podem não ser suficientes para forçar a severa recessão que alguns economistas alertaram. Os níveis de preço até agora podem ter apenas um impacto marginal na produção econômica a longo prazo, de acordo com um relatório publicado na sexta-feira pela Oxford Economics, uma firma de assessoria.
Mas esse cenário depende de um retorno relativamente rápido aos níveis de preço pré-guerra nos próximos meses. Quanto mais tempo o estreito permanecer fechado e os preços subirem, mais rápido a situação econômica ao redor do mundo — incluindo nos EUA — se deteriora.
A Oxford Economics usa uma regra geral para estimar o impacto econômico do petróleo mais caro: sempre que o petróleo fica US$ 10 mais caro por um período sustentado — determinado como cerca de dois meses — isso equivale a uma queda de 0,1% no Produto Interno Bruto (PIB) devido à maior inflação e crescimento mais lento. Se os preços médios forem de US$ 100 por dois meses, isso apagaria alguns décimos de ponto percentual do crescimento do PIB global, mas uma recessão provavelmente seria evitada, de acordo com o relatório.
O ponto de ruptura para a economia, segundo a Oxford Economics, será se os preços do petróleo médios ficarem em torno de US$ 140 o barril por dois meses. Nesse preço, os efeitos de transbordamento seriam muito mais difíceis de conter, e muitas partes do mundo estariam flertando com o declínio econômico.
“Há contrações leves na Zona do Euro, no Reino Unido e no Japão, enquanto os EUA se aproximam de uma paralisação temporária e demissões aumentam a taxa de desemprego, deixando-a perto de uma recessão”, escreveram os autores do relatório.
O problema em calcular as consequências econômicas de preços mais altos do petróleo é que as implicações são exponenciais. Quanto mais os preços sobem, mais efeitos em cadeia podem acontecer para prejudicar a economia. Custos mais altos e prolongados de petróleo e transporte começariam a transbordar para alimentos e outros bens, tornando a inflação um problema em toda a economia, em vez de focado principalmente em combustível e energia.
O Federal Reserve e outros bancos centrais também estariam mais inclinados a apertar sua política de taxa de juros se ficasse claro que os preços do petróleo permaneceriam altos, diminuindo a atividade econômica.
A complicação final é mais psicológica. Preços altos sustentados do petróleo poderiam levar a uma “deterioração no psicológico coletivo”, de acordo com o relatório, à medida que as expectativas de preços altos se fixam entre os consumidores. E, nos EUA, dependentes de carros, onde os consumidores prestam atenção particularmente aos preços da gasolina, a inflação de combustíveis arriscaria excluir a renda disponível das famílias e reduzir os gastos em outros lugares, também contribuindo para uma desaceleração.
Neste cenário de pior caso, a inflação nos EUA provavelmente atingiria o pico de cerca de 5% no segundo trimestre de 2026, acima dos 2,4% atuais, de acordo com a modelagem da Oxford Economics. Isso seria a inflação mais alta desde março de 2023. Tais leituras provavelmente levariam o Federal Reserve a adotar uma postura mais agressiva e potencialmente favorecer o aumento das taxas este ano.
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O Fed manteve as taxas estáveis esta semana, mas o conflito no Irã também fez muitos analistas inclinarem-se a esperar nenhum corte este ano.
Embora o cenário de US$ 140 seja um sério aviso, a Oxford Economics observa que as chances desse resultado permanecem baixas por enquanto. Um cenário mais plausível, segundo os autores, seria que os preços do petróleo ficassem em torno de US$ 100 o barril.
Muito depende de quando o conflito pode diminuir e o estreito se tornar seguro para navegar novamente, permitindo que as exportações de petróleo e gás natural deixem o Golfo mais uma vez. Funcionários da administração Trump recentemente disseram que várias semanas ainda podem passar antes que as hostilidades diminuam.
Os preços do petróleo moderaram na segunda-feira, com base em vários anúncios dos EUA sinalizando aumentos de oferta, incluindo o afrouxamento temporário das sanções direcionadas às exportações de petróleo russo, os petroleiros iranianos recebendo permissão para deixar o Golfo, e os apelos do presidente Donald Trump a outros países para ajudar a garantir o estreito.
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A liberação coordenada pela AIE de 400 milhões de barris de reservas globais de emergência de petróleo também ajudou a tranquilizar os mercados com um tampão limitado.
Mas os preços do petróleo se acostumaram com oscilações de preço durante esta guerra. No início da segunda semana do conflito, depois que Trump escreveu no Truth Social que preços mais altos do petróleo eram um “pequeno preço a pagar” para alcançar os objetivos dos EUA no Irã, os preços do petróleo saltaram 25% durante a noite para pouco abaixo de US$ 120 o barril, antes de recuar mais tarde na semana.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com e foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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