Uma das formas de identificar quando o mercado aposta na queda de determinados papéis é olhar para o aluguel dessas ações. Em teoria, quanto maior o número de ações alugadas, maior é a expectativa de que o preço daquele ativo entre em declínio no futuro.
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Isso acontece porque os investidores “locam” as ações em que apostam na queda, para vendê-las antes que isso ocorra. Na prática, é a velha estratégia de vender na alta e comprar na baixa que tanto se fala no mercado financeiro. (Abaixo, os detalhes de como a operação funciona)
De acordo com o levantamento exclusivo feito pela Economatica a pedido E-Investidor, das 10 empresas com ações mais alugadas em maio – ou seja, que o mercado mais aposta na queda de preço -, duas são do setor aéreo (Embraer e Azul) e quatro são do setor de energia (CPFL Energia, Light SA, Omega Geração e Energisa).
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No ranking ainda apareceram companhias do segmento de tecnologia (Totvs), saneamento (Copasa), educação (Cogna ON) e cerâmica (Portobello). Veja a lista completa:
| Ação | Código | Nº de ações alugadas em 30/04 (em milhões) | Nº de ações alugadas em 29/05 (em milhões) | Variação no mês de maio (%) | |
| 1 | Totvs | TOTS3 | 3.817 | 15.574 | 308% |
| 2 | CPFL Energia | CPFE3 | 1.790 | 7.022 | 292,2% |
| 3 | Embraer | EMBR3 | 17.010 | 35.116 | 106,4% |
| 4 | Copasa | CSMG3 | 2.328 | 4.564 | 96,1% |
| 5 | Cogna ON | COGN3 | 68.147 | 121.697 | 78,6% |
| 6 | Light S/A | LIGT3 | 5.235 | 9.234 | 76,4% |
| 7 | Azul S.A. | AZUL4 | 10.922 | 18.915 | 73,2% |
| 8 | Omega Geração | OMGE3 | 604 | 1.032 | 70,8% |
| 9 | Energisa | ENGI11 | 4.299 | 7.038 | 63,7% |
| 10 | Portobello | PTBL3 | 766 | 1.136 | 48,3% |
Setor aéreo tem futuro incerto
No caso da fabricante de aviões Embraer, o aluguel das ações disparou 106% na comparação entre abril e maio, passando de 17 milhões de papéis alugados em 30 de abril, para 35 milhões no dia 29 de maio.
A Azul também viu o aluguel dos papéis saltarem de 10 milhões, no início de maio, para quase 19 milhões no fim do mês, um aumento de 73%. De fato, ambas as empresas experimentaram queda nos ativos no período de 04 a 29 de maio.
Enquanto as ações da Embraer caírem 17,34% no período, finalizando o mês com o preço por ação de R$7,15. Os papéis da Azul caíram quase na mesma proporção, cerca 17,93%, fechando em R$14,28.
“O setor aéreo foi muito atingido pela crise do coronavírus, o que provoca uma insegurança grande nos investidores”, explicou Cristiano Lima, head da mesa de operações da Ágora Investimentos.
Ações de setores essenciais podem ter chegado à valorização máxima
Em relação ao setor de energia, os aluguéis da CPFL subiram 292% no último mês, com pico no dia 28, quando os papéis da empresa fecharam em queda de 2,46%, aos R$32,78.
No dia seguinte, os papéis continuaram sofrendo baixas no preço, até chegarem ao mínimo de R$31,72 na última segunda-feira (01). “As ações de empresas relacionadas à energia aparecem no ranking pelo histórico de alta que vinha acontecendo com essas companhias desde o começo da crise”, explicou Lima.
O especialista diz que os papéis de energia e saneamento são considerados defensivos na crise, por serem de setores essenciais. “No entanto, muitos investidores podem considerar que a valorização das ações chegou ao máximo e agora vai cair, por isso tem muito aluguel”, concluiu.
A companhias de energia elétrica Light S.A, Omega Geração e Energisa também aparecem com 76,4%, 70,8% e 63,7% de aumento no aluguel de ações, respectivamente.
Dessas, a única que apresentou resultados abaixo do esperado no último balanço foi a Omega Geração. Focada em energia limpa, a companhia reportou prejuízo líquido de R$ 51,7 milhões no 1º trimestre de 2020.
Mesmo com o resultado ruim, os papéis da empresa valorizaram 6,76% no período, fechando o mês com as ações cotadas em R$32,02. O especialista ressalta que o aumento de aluguel dos ativos em maio não significa necessariamente que a cotação cairá no mês. “O investidor vai analisando, por um período de tempo, se as ações chegaram a um nível de preço máximo”, disse.
O mesmo acontece com a Copasa, empresa relacionada ao saneamento básico que teve 91% de alta no aluguel das ações, com 4,5 milhões de papéis em “empréstimo”. Os papéis, por outro lado, saltaram mais de 20%, de R$48 no início do mês para R$57,70.
Para Márcio Lorega, analista de research da Ativa Investimentos, outro fator pode ser responsável pelo aumento de aluguel em momentos em que os ativos estão em alta. “Pode ser o movimento de alguns ‘atrasildos’ do mercado que estão tomando posições vendidas, só agora que os preços estão subindo”, afirmou.
Alta do Ibovespa afeta aluguel de ações
A Totvs, do setor de tecnologia, foi a que teve a maior alta de ações alugadas, de 308%. Apesar dos 15 milhões de papéis emprestados em maio, a companhia teve as ações valorizadas em 1,9%.
De acordo com Lima, a questão é a mesma dos setores essenciais. “O segmento de tecnologia também foi muito demandado na crise”, explicou. Já para Lorega a recuperação da bolsa, que fechou acima dos 90 mil pontos nesta terça-feira (02), aguçou os investidores quanto a possibilidade de reaver algumas perdas.
“Com o Ibovespa de volta nesse nível, muitos pensam em vender seus ativos, realizar lucros e diminuir algumas perdas do mês de março”, disse.
A Cogna, do segmento de educação, reportou no dia 21 de maio o prejuízo de R$39,1 milhões, referentes ao 1º trimestre de 2020. Seis dias depois, enfrentou o pico de ações alugadas, em 130 milhões. No final do mês, o aumento do aluguel de ações foi de 78,6%.
A última empresa do ranking, Portobello, tem o histórico de ter papéis com baixa liquidez. Hoje o papel está cotado em R$3,77.
Como funciona o aluguel de ações?
Parece complicado, mas a lógica é simples: pense que você é um investidor de longo prazo, que tem 10 papéis da empresa fictícia “E-Investidor S.A”. Cada ação vale R$5, totalizando 50$ em ativos da companhia.
Um segundo investidor, chamado João, acredita que os papéis da E-Investidor S.A irão cair em breve e quer se antecipar à queda. Entretanto, esse segundo trader não tem ações da companhia na carteira. Então você, que não tem pretensão de vender os ativos tão cedo, aluga suas ações para o João em troca de uma taxa de aluguel.
João, então, fica de posse temporária das suas ações da E-Investidor S.A e as vende para um terceiro, por R$50. Depois de um tempo, os papéis da empresa realmente caem, para R$2 cada. O investidor João capta a oportunidade e recompra os 10 papéis, mas dessa vez por R$20, e devolve a você.
É uma relação que ambas as partes podem sair ganhando: você, que já não iria vender o ativo, ganha com o aluguel. Já o locador das ações ganha com a diferença entre o preço da venda e da compra. No caso do João, o lucro foi de R$20.
“É especialmente vantajoso para quem faz o empréstimo das ações, já que o tomador fica com todo o risco e ainda paga uma taxa para ter a posse temporária dos ativos”, apontou Lórega.