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Depois de um primeiro trimestre marcado por forte entrada de capital estrangeiro na Bolsa e valorização do mercado financeiro brasileiro, a volatilidade global dita o tom. O fluxo gringo continua sendo o grande sustentáculo da Bolsa – como mostramos aqui –, e é a partir desse eixo que bancos e corretoras vêm calibrando suas carteiras recomendadas para abril.
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“O desempenho relativamente forte das ações brasileiras em março, em meio a um ambiente de volatilidade extrema nos mercados globais, mostra que o interesse dos estrangeiros pelo País permanece intacto mesmo sob aversão ao risco”, destaca o BTG Pactual (BPAC11).
Segundo o banco, cerca de R$ 9 bilhões ingressaram na Bolsa apenas em março, elevando o fluxo estrangeiro acumulado no ano para R$ 51 bilhões, um vetor central para entender o posicionamento das carteiras recomendadas.
Essa leitura ajuda a explicar por que, mesmo com ajustes pontuais, a estratégia geral das casas segue relativamente estável. O foco está em buscar exposição a setores resilientes, geradores de caixa e com capacidade de navegar cenários adversos, combinando crescimento, renda e proteção.
Nesse contexto, o BTG Pactual optou por mudanças cirúrgicas. “Estamos fazendo alguns ajustes na carteira sem alterar a estratégia geral”, afirmam os analistas. A composição foi dividida em 20% em financeiras, 20% em geradoras de energia e 25% em empresas de fluxo de caixa de longa duração. Ao mesmo tempo, houve aumento de exposição a petróleo e gás e a ativos dolarizados, refletindo o ambiente global mais incerto.
A troca mais emblemática ocorreu no setor de óleo e gás. A casa decidiu substituir a PetroRio (PRIO3) por Petrobras (PETR3; PETR4), elevando a fatia do setor para 15%. Embora ambas se beneficiem de preços elevados do petróleo, a estatal ofereceria maior proteção em um eventual recuo da commodity.
“Mesmo em um cenário de petróleo a US$ 80, vemos a Petrobras entregando yield [rendimento] de fluxo de caixa livre de 9% e dividend yield [rendimento de dividendos] de 8%”, aponta o banco.
Além disso, o BTG trouxe de volta a Embraer (EMBR3), negociando a múltiplos descontados em relação aos pares globais, e reforçou a exposição ao segmento de baixa renda com a entrada da Cury (CURY3), movimento que dialoga com a busca por empresas sensíveis ao ciclo doméstico, mas com gatilhos próprios de crescimento.
Se o BTG enfatiza o equilíbrio entre proteção e captura de tendências globais, a Ágora Investimentos foca em gatilhos microeconômicos. Para abril, a corretora realizou apenas uma mudança: retirou Sabesp (SBSP3) e incluiu Copasa (CSMG3).
“Acreditamos que a proximidade de uma privatização da Copasa oferece eventuais gatilhos de curto prazo”, afirma a casa.
A avaliação é que, embora as teses sejam semelhantes (ambas empresas de saneamento com receitas previsíveis), o momento favorece a companhia mineira.
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A carteira da Ágora traz uma diversificação ampla entre setores, combinando nomes clássicos e teses específicas. No setor elétrico, por exemplo, a Axia (AXIA3) aparece como uma aposta de reprecificação estrutural. Segundo os analistas, o mercado financeiro ainda embute preços de energia abaixo do custo marginal de expansão, o que limita o risco de queda e abre espaço para valorização.
Já no segmento imobiliário, a Allos (ALOS3) se destaca pela nova política de dividendos. A empresa passa a pagar proventos mensais relevantes, com yield estimado em torno de 11% em 2026 reposicionando o papel como um ativo de renda, reduzindo a duration (prazo médio para recuperar o investimento realizado na compra do ativo) do fluxo de caixa e aumentando sua atratividade em um ambiente de juros ainda elevados.
O setor financeiro segue como pilar importante. O Itaú (ITUB3; ITUB4), por exemplo, continua presente em diferentes carteiras, sustentado por crescimento da carteira de crédito, qualidade de ativos e controle de inadimplência. Ainda que o guidance (projeções da companhia) traga alguma cautela, a leitura predominante é de que o banco carrega fundamentos sólidos para atravessar o ciclo.
No campo das commodities, a visão segue construtiva, mas seletiva. A Vale (VALE3) aparece como uma das principais apostas, com suporte tanto nos fundamentos do minério de ferro quanto no avanço da divisão de metais básicos. A meta de produção de cobre de longo prazo, aliada à disciplina na alocação de capital, reforça a tese de geração de valor.
Ao mesmo tempo, empresas como Suzano (SUZB3) capturam o cenário de pressão de custos e preços globais, com reajustes recentes de celulose refletindo um ambiente ainda apertado na cadeia de suprimentos, especialmente após os impactos indiretos do conflito no Oriente Médio sobre energia e logística.
Essa mesma variável geopolítica, aliás, é central na leitura da Planner. A casa destaca que março foi “inteiramente influenciado pelo conflito no Oriente Médio”, que elevou o petróleo acima de US$ 100 e pressionou a inflação global. Esse cenário, por sua vez, impacta diretamente as expectativas para juros e crescimento e, consequentemente, o apetite por risco.
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Apesar disso, o diagnóstico para abril é de “otimismo cauteloso“. A continuidade do fluxo estrangeiro, os múltiplos ainda atrativos e a expectativa de bons resultados corporativos sustentam uma visão construtiva para a Bolsa de Valores, ainda que com volatilidade elevada.
Nesse ambiente, a Planner reforça a preferência por empresas com boa governança, baixo endividamento e forte geração de caixa. O Itaú aparece novamente como destaque, com rentabilidade elevada e consistência operacional, enquanto nomes como Sabesp e Totvs (TOTS3) entram como apostas em eficiência e previsibilidade de resultados.
A diversificação também se estende a setores menos óbvios, como tecnologia e seguros. A Totvs, por exemplo, é vista como relativamente protegida das turbulências externas, com crescimento consistente de receita e lucro. A Porto (PSSA3) tem seu apelo defensivo, combinando expansão de receitas com melhora operacional.
Já a Terra Investimentos adota uma abordagem declaradamente híbrida entre análise macro (top-down) e seleção de ativos (bottom-up). “Debatemos a agenda macroeconômica e corporativa para traçar um cenário base e, a partir dele, selecionar os setores e empresas que devem se destacar”, explica a corretora.
A carteira da Terra reflete bem essa filosofia, reunindo empresas com múltiplos atrativos e perspectivas de crescimento, mas também com perfis distintos de risco. Há espaço tanto para nomes defensivos, como Hypera (HYPE3), quanto para teses de crescimento e reestruturação, como Prio e Sabesp.
No setor financeiro, o Bradesco (BBDC3; BBDC4) aparece como uma aposta de recuperação, com expectativa de melhora gradual da inadimplência e reprecificação dos papéis. Já no consumo, Lojas Renner (LREN3) surge como uma tese de resiliência operacional, mesmo em um ambiente macro mais desafiador.
Em energia, a presença simultânea de Vibra (VBBR3) e Axia reforça a busca por exposição a diferentes elos da cadeia, distribuição e geração, capturando tanto o ciclo de combustíveis quanto a dinâmica estrutural do setor elétrico.
A combinação entre disciplina, diversificação e seletividade. Em um mercado ainda sustentado por fluxo, mas cada vez mais sensível ao cenário global, a escolha dos ativos passa menos por apostas direcionais e mais por equilíbrio.
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Para o investidor, isso significa que não há uma “carteira perfeita”, mas, sim, diferentes formas de navegar o mesmo ambiente – seja com prioridade para renda ou para crescimento ou proteção. O ponto em comum entre todas elas é a tentativa de construir portfólios capazes de atravessar a volatilidade sem abrir mão de retorno.
Para o mês de abril de 2026, a casa optou por realizar apenas uma alteração na composição do portfólio. Retirou as ações da Sabesp (SBSP3) e incluiu Copasa (CSMG3).
| Ações |
|---|
| Allos (ALOS3) |
| Axia (AXIA6) |
| BTG Pactual (BPAC11) |
| Cyrela (CYRE3) |
| Itaú (ITUB4) |
| Petrobras (PETR4) |
| Copasa (CSMG3) |
| Suzano (SUZB3) |
| Vale (VALE3) |
| Vibra Energia (VBBR3) |
Para abril, o Terra realizou 2 trocas. Excluiu as ações da Prio (PRIO3) e Porto Seguro (PSSA3), e as substituiu por Sabesp (SBSP3) e Vibra (VBBR3).
| Ações |
|---|
| Klabin (KLBN11) |
| Localiza (RENT3) |
| Vale (VALE3) |
| Sabesp (SBSP3) |
| Lojas Renner (LREN3) |
| Hypera (HYPE3) |
| Bradesco (BBDC4) |
| Axia (AXIA3) |
| Vibra (VBBR3) |
| Marcopolo (POMO4) |
A Planner retirou 4 empresas da carteira: Azzas (AZZA3), Engie Brasil Energia (EGIE3), Motiva (MOTV3) e Vulcabras (VULC3). E incluiu: CPFL Energia (CPFE3), Direcional Engenharia (DIRR3), Multiplan (MULT3) e Telefônica Brasil (VIVT3).
| Ações |
|---|
| CPFL Energia (CPFE3) |
| Direcional Engenharia (DIRR3) |
| Sabesp (SBSP3) |
| Itaú Unibanco (ITUB4) |
| Petro Recôncavo (RECV3) |
| Porto (PSSA3) |
| Totvs (TOTS3) |
| Multiplan (MULT3) |
| Telefônica Brasil (VIVT3) |
| Wiz Co (WIZC3) |
A carteira recomendada do Andbank de março atingiu um potencial de valorização de 17,81%.
| Ações |
|---|
| Axia Energia (AXIA6) |
| BB Seguridade (BBSE3) |
| Bradesco (BBDC4) |
| Copel (CPLE3) |
| Embraer (EMBRJ3) |
| Itaú (ITUB4) |
| Itaúsa (ITSA4) |
| Rede D’Or (RDOR3) |
| Telefônica Brasil (VIVT3) |
| Vale (VALE3) |
Para este mês, o banco retirou as ações da Prio (PRIO3) e da Aura (AURA33) e as substituiu pela Petrobras (PETR4) e Embraer (EMBJ3).
| Ações |
|---|
| Nubank (ROXO34) |
| Itaú Unibanco (ITUB4) |
| Stone (STOC34) |
| Axia Energia (AXIA3) |
| Petrobras (PETR4) |
| Localiza (RENT3) |
| Motiva (MOTV3) |
| Eneva (ENEV3) |
| Embraer (EMBJ3) |
| Allos (ALOS3) |
Para abril, o banco retirou as ações da Aliansce Sonae (ALOS3), Alpargatas (ALPA4), JHSF (JHSF3), Lavvi (LAVV3) e Movida (MOVI3), e as acrescentou pela Eneva (ENEV3), Petro Rio (PRIO3) e SLC Agricola (SLCE3) e Vibra (VBBR3)
| Ações |
|---|
| AXIA Energia (AXIA3) |
| BTG Pactual (BPAC11) |
| Copel (CPLE3) |
| Copasa (CSMG3) |
| Eneva (ENEV3) |
| Itaú Unibanco (ITUB3) |
| Petro Rio (PRIO3) |
| SLC Agricola (SLCE3) |
| Vale (VALE3) |
| Vibra (VBBR3) |
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