Dividendo adicional salva Cemig (CMIG4) de balanço fraco, diz Santander

Por Júlia Pestana

27/03/2023 | 15:14 Atualização: 27/03/2023 | 15:20

Usina Hidrelétrica Três Marias é um dos marcos de desenvolvimento da Cemig. (Fonte: Cemig/Reprodução)

O Santander considerou fracos os resultados reportados pela Cemig (CMIG4) no quarto trimestre de 2022, mencionando o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado em 11,1% abaixo das estimativas do banco, refletindo maiores custos gerenciáveis e parcialmente compensado por uma alta do lucro bruto. Apesar do desapontamento com os resultados, o banco destaca que a empresa anunciou a proposta de R$ 249 milhões em dividendos adicionais.

Entre outubro e dezembro, o Ebitda ajustado da empresa somou R$ 1,658 bilhão, queda de 10% na comparação anual. Já os custos gerenciáveis recorrentes ficaram 29,6% acima das estimativas do Santander (+51,8% ante o mesmo trimestre de 2021), por conta de “custos acima do esperado na unidade de distribuição”, explicam os analistas Andre Sampaio, Guilherme Lima e Julia Zaniolo, em relatório divulgado nesta segunda-feira (27).

Para a equipe do banco, o lucro líquido de R$ 1,407 bilhão no período (+46,1% em relação a igual trimestre do ano anterior) foi impulsionado por G&T e Gasmig. O volume total de energia vendida (todos os segmentos) aumentou 10,9% na comparação anual.

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Em relação a receita líquida, que caiu 3,9% ante os últimos três meses do ano anterior, o banco pontua dois fatores que contribuíram para o resultado: menor receita de energia vendida a consumidores finais e menor constituição de CVA, que foram parcialmente compensado por reajustes tarifários inflacionários, maior receita na unidade de gás e maior receita de fornecimento de energia.

A CVA, que significa, Conta de Compensação de Variação de Valores de Itens da Parcela A (CVA) é um mecanismo para compensação das variações de valores de itens dos custos não gerenciáveis (Parcela A) ocorridas entre reajustes tarifários anuais das distribuidoras de energia.

Dividendos

O Santander destaca que a proposta da Cemig de dividendos adicionais, deve ser votada na Assembleia Geral Ordinária de abril deste ano e reflete um valor de R$ 0,11 por ação e um dividend yield (rendimento de dividendos) de 1,06% para as ações preferenciais.

Com recomendação neutra para os papéis PN da empresa, o banco tem preço-alvo de R$ 11,87, o que corresponde a um potencial de valorização de 11,6%, em relação ao fechamento de ontem.

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