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Após dobrar de tamanho em 2023 e manter a trajetória de alto crescimento no primeiro trimestre de 2024, o mercado dos Fundos de Investimento nas Cadeias Produtivas Agroindustriais (Fiagro) está sob alerta por conta da catástrofe climática que abala o Rio Grande do Sul, líder nacional em produção de arroz e segundo maior produtor de soja.
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Segundo especialistas, além da ameaça às cadeias logísticas e à produtividade do agronegócio gaúcho, a tragédia também eleva o risco de inadimplência no setor, o que ameaça em especial a classe Fiagro de crédito (Fiagro-FIDC).
“Quando eu falo de Fiagro-FIDC, estou falando de um risco de inadimplência, que pode ser impulsionado pela catástrofe no sul e pelos eventuais problemas logísticos, já que a produção não pode ser escoada”, comenta o advogado Walter H. Fritzke, head de mercado de capitais do escritório Martinelli Advogados.
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Levantamento parcial da Confederação Nacional dos Municípios (CNM) obtido pelo Broadcast na sexta-feira (24) revela que as tempestades registradas desde 29 de abril no Rio Grande do Sul provocaram pelo menos R$ 10,4 bilhões em prejuízos financeiros. A agropecuária é o setor econômico privado com mais perdas financeiras levantadas, somando R$ 2,945 bilhões.
Cada Fiagro tem características próprias de composição da carteira, portanto, para analisar os impactos do desastre climático no Rio Grande do Sul sobre esses produtos é necessário avaliar cada ativo individualmente, segundo Fritzke. Além dos Fiagro-FIDC, existem os Fiagro-FII, que investem em propriedades agropecuárias, e os Fiagro-FIP, que aportam recursos na participação em empresas da cadeia do agronegócio.
Trata-se de um veículo cada vez mais procurado por investidores, tendo em vista a isenção de cobrança de Imposto de Renda (IR). O patrimônio líquido dos Fiagro cresceu 152% no primeiro trimestre deste ano na comparação com o mesmo período do ano anterior, atingindo R$ 34,8 bilhões, segundo dados públicos da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) compilados pelo escritório Martinelli Advogados.
Para avaliar os impactos das chuvas no Rio Grande do Sul sobre esses produtos de investimento, é preciso verificar se o Fiagro tem algum tipo de ligação com o Estado, orienta Pedro Saad Abud, especialista em M&A (fusões e aquisições), emissão de dívidas e fundos de investimentos do escritório Abe Advogados.
“Aqueles [Fiagros] com exposição a empresas do RS ou que se relacionem com elas tendem a ter uma piora no desempenho, com eventuais renegociações de prazos e condições em determinados investimentos realizados”. Isso inclui, segundo ele, Fiagros-FIP que investem em empresas gaúchas e Fiagros-FII que possuem propriedades do Rio Grande do Sul no portfólio.
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A questão da recuperação do Rio Grande do Sul após a catástrofe climática também tem sido motivo de preocupação e muita discussão. Afinal, trata-se de um evento sem precedentes, o que gera incerteza. Para Pedro Saad Abud, do Abe Advogados, do ponto de vista jurídico “será necessário financiamento da atividade para a reconstrução, e os Fiagros podem ajudar e fazer este papel, fornecendo recursos financeiros para o setor”.
Para Manuel Eduardo Cruvinel Machado Borges, tributarista do escritório Peluso, Stupp e Guaritá Advogados, “a dimensão da tragédia também exigirá linhas especiais de créditos e muita injeção de recursos em todos os setores produtivos”, com o intuito de favorecer a retomada das atividades, reabastecer os estoques e recuperar a infraestrutura.
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