• Logo Estadão
  • Últimas notícias
  • opinião
  • política
  • economia
  • Estadão Verifica
Assine estadão Cavalo
entrar Avatar
Logo Estadão
Assine
  • Últimas notícias
  • opinião
  • política
  • economia
  • Estadão Verifica
Logo E-Investidor
  • Últimas Notícias
  • Direto da Faria Lima
  • Mercado
  • Investimentos
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Análises Ágora
Logo E-Investidor
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Direto da Faria Lima
  • Negócios
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Análises Ágora
  • Newsletter
  • Guias Gratuitos
  • Colunistas
  • Vídeos
  • Áudios
  • Estadão

Publicidade

Investimentos

O que explica o entusiasmo dos investidores por ativos de risco em meio a uma economia frágil?

A resposta pode estar na formação de bolhas ou nas rápidas mudanças em fatores fundamentais do mercado

Por E-Investidor

24/12/2020 | 9:34 Atualização: 24/12/2020 | 9:33

(Foto: Envato Elements)
(Foto: Envato Elements)

(The Economist) – Mesmo em tempos de normalidade os mercados sempre têm um lado dramático. O preço do petróleo dispara ou despenca diante de turbulências globais; o retorno dos títulos se assanha quando a taxa de emprego é boa; acionistas inflam papéis de empresas que anunciam lucros polpudos. O ano de 2020, porém, levou esse lado teatral do mundo dos investimentos a um novo extremo.

Leia mais:
  • Bolha ou realidade? O que levou as bolsas aos índices pré-covid-19
  • Ações da Tesla saltam 700% em um ano. É tarde demais para investir?
  • Dólar cai 10,8% em 38 dias e especialista fala em moeda a R$ 3,80. Até onde vai a desvalorização?
Imagem de background da newsletter Imagem de background da newsletter no mobile
News E-Investidor

Assine a nossa newsletters e receba notícias sobre economia, negócios e finanças direto em seu e-mail

CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE

A corrida para vender ações, observada em março, não tem paralelo em termos de velocidade: os papéis perderam 30% de valor num intervalo de apenas um mês. O retorno dos títulos do tesouro americano com prazo de dez anos – ativo mais importante do mundo – caiu pela metade entre janeiro e meados de março, e depois novamente pela metade em questão de dias (em seguida voltou a subir e se comportou como um ioiô). O contrato para barris de petróleo americano com entrega imediata chegou a ficar negativo por alguns momentos. Ao longo deste ano, o preço da madeira diminuiu pela metade, depois dobrou, depois dobrou novamente, caiu pela metade outra vez e dobrou de novo (no final dessa gangorra toda, o saldo são preços que dobraram em 2020).

À medida que diferentes países entravam em quarentena, a queda vertiginosa nos preços de ativos deixou os gestores apavorados. Posteriormente, diante da recuperação impulsionada por uma corrida furiosa das empresas de tecnologia, em meados do ano, eles ficaram inquietos. Vale lembrar que 2018 foi o primeiro ano em que uma empresa negociada em bolsa, a Apple, teve avaliação acima de US$ 1 trilhão.

Publicidade

Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos

Em termos líquidos, a Apple ganhou cerca de US$ 750 bilhões este ano. Também em 2020 a Tesla aumentou seu valor em seis vezes, com uma capitalização de mercado de mais de US$ 600 bilhões (aproximadamente o valor somado das outras sete montadoras mais valorizadas). Até ações pouco queridas no início do ano, como as de bancos e empresas do setor energético, tiveram uma retomada recente – pegando carona nas boas notícias sobre uma vacina eficaz e a inegável vitória de Joe Biden nas eleições americanas. No dia 10 de dezembro, quando a plataforma de aluguel de casas particulares Airbnb estreou na bolsa de valores – depois de um ano em que ninguém viajou para lugar nenhum –, o preço da ação da companhia subiu 115%. Pouco antes, em 5 de dezembro, o valor somado das ações de todo o planeta ultrapassou, pela primeira vez na história, a marca de US$ 100 trilhões.

O mercado financeiro reflete as expectativas dos investidores em relação ao futuro. Por isso, não surpreende que ele tenha sido um terreno de caos em 2020. No entanto, a recuperação de ativos de risco em meio a condições econômicas frágeis levanta a pergunta: será que algumas bolhas se formaram em determinados ativos? Ou será que os altos e baixos podem ser explicados por fatores fundamentais que mudam rapidamente?

Comecemos pelas evidências de bolha. Mesmo com os lucros em queda-livre, os investidores do índice S&P 500 lucraram 14,3% (excluindo dividendos) em 2020 – mais ou menos o dobro dos retornos observados nos últimos vinte anos. Esses lucros empurraram para cima a avaliação das empresas no mercado acionário. Um termômetro usado nessas avaliações é o índice preço/lucro, ajustado de acordo com os ciclos – criação do economista ganhador do Nobel Robert Shiller. Essa “régua” considera os preços de ações ajustados pela inflação, em relação à média de dez anos dos lucros reais por ação.

Quando o índice está alto, as ações estão caras em relação ao lucro; historicamente, esse tipo de período tende a ser seguido por retornos baixos no longo prazo, durante a década seguinte. Nos Estados Unidos, em novembro de 2020 esse índice era de 33 – acima do registrado no início do ano. Só em duas ocasiões anteriores o índice superou 30 naquele país: no final da década de 1920 e no início dos anos 2000.

Publicidade

Além disso, a movimentação das taxas de juros parece ser uma explicação suficiente para o comportamento no preço dos papéis. Isoladamente, o índice preço/lucro ignora o impacto das taxas de desconto na avaliação do valor das ações. Para os acionistas, o valor de uma empresa equivale ao valor presente dos lucros futuros da companhia – ou seja: o preço das ações tende a ser sensível às variações na expectativa em relação a lucros futuros, mas também à taxa de desconto usada para calcular quanto elas valem hoje. Houve grandes mudanças na taxa de desconto das ações. No início de 2020, o retorno dos títulos do tesouro americano com prazo de dez anos era de 1,8%; em meados de março havia caído para apenas 0,6%. Desde que a eficácia da vacina foi anunciada, o retorno cresceu novamente e chegou a 0,9%.

(Tradução de Beatriz Velloso)

Encontrou algum erro? Entre em contato

Compartilhe:
  • Link copiado
O que este conteúdo fez por você?

Informe seu e-mail

Cotações
20/08/2025 9h57 (delay 15min)
Câmbio
20/08/2025 9h57 (delay 15min)

Publicidade

Mais lidas

  • 1

    Imposto de Renda 2025: é possível saber em qual lote vou receber a restituição? Saiba como

  • 2

    Golpe do “Pix errado”: veja como funciona e como não ser enganado

  • 3

    Queda do dólar: entenda a desvalorização, até onde a cotação pode chegar e o impacto na liderança da moeda americana

  • 4

    Imposto de Renda 2025: como saber em qual lote vou receber a restituição?

  • 5

    Os 12 melhores cartões de crédito de 2025 com milhas, cashback e anuidade zero

Webstories

Veja mais
Imagem principal sobre o Café fica um pouco mais barato, mas ainda há formas de economizar; veja como
Logo E-Investidor
Café fica um pouco mais barato, mas ainda há formas de economizar; veja como
Imagem principal sobre o Lotofácil da Independência: de onde foram os vencedores de 2024?
Logo E-Investidor
Lotofácil da Independência: de onde foram os vencedores de 2024?
Imagem principal sobre o Regras do BPC mudam: saiba como se preparar para a avaliação do INSS
Logo E-Investidor
Regras do BPC mudam: saiba como se preparar para a avaliação do INSS
Imagem principal sobre o Quem recebe o 4º lote da restituição do Imposto de Renda 2025?
Logo E-Investidor
Quem recebe o 4º lote da restituição do Imposto de Renda 2025?
Imagem principal sobre o Como é calculado o valor da pensão?
Logo E-Investidor
Como é calculado o valor da pensão?
Imagem principal sobre o Como as bolsas de Nova York afetam o Ibovespa?
Logo E-Investidor
Como as bolsas de Nova York afetam o Ibovespa?
Imagem principal sobre o Qual é a data do próximo pagamento do INSS? Veja o cronograma de agosto
Logo E-Investidor
Qual é a data do próximo pagamento do INSS? Veja o cronograma de agosto
Imagem principal sobre o 7 vilões da conta de luz que pesam no bolso durante a bandeira vermelha
Logo E-Investidor
7 vilões da conta de luz que pesam no bolso durante a bandeira vermelha
Últimas: Investimentos
O que ainda falta explicar no Banco do Brasil e preocupa o mercado até o balanço do 3T25
Investimentos
O que ainda falta explicar no Banco do Brasil e preocupa o mercado até o balanço do 3T25

Ação sofre com volatilidade nos últimos dias refletindo incertezas que pairam sobre a empresa estatal; veja o que dizem os analistas

20/08/2025 | 03h00 | Por Murilo Melo
Tensão diplomática pesa sobre as principais bolsas e Ibovespa despenca nesta terça-feira (19)
CONTEÚDO PATROCINADO

Tensão diplomática pesa sobre as principais bolsas e Ibovespa despenca nesta terça-feira (19)

Patrocinado por
Ágora Investimentos
Petrobras paga parcela bilionária de proventos nesta quarta; veja valor total e quem recebe
Investimentos
Petrobras paga parcela bilionária de proventos nesta quarta; veja valor total e quem recebe

Confira os detalhes do repasse de proventos a investidores da Petrobras programado para quarta-feira (20)

19/08/2025 | 12h44 | Por Manuela Miniguini
Fundo imobiliário recebe indenização milionária após quebra de contrato; veja valores
Investimentos
Fundo imobiliário recebe indenização milionária após quebra de contrato; veja valores

A saída do Grupo Seven do edifício em São Paulo elevou a vacância do fundo para quase 50%

19/08/2025 | 09h21 | Por Daniel Rocha
Ver mais

Publicidade

Logo E-Investidor
Newsletters
  • Logo do facebook
  • Logo do instagram
  • Logo do youtube
  • Logo do linkedin
Notícias
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Negócios
  • Materias gratuitos
E-Investidor
  • Expediente
  • Fale com a redação
  • Termos de uso
Institucional
  • Estadão
  • Ágora Investimentos
Newsletters Materias gratuitos
Estadão
  • Facebook
  • Twitter
  • Instagram
  • Youtube

INSTITUCIONAL

  • Código de ética
  • Politica anticorrupção
  • Curso de jornalismo
  • Demonstrações Contábeis
  • Termo de uso

ATENDIMENTO

  • Correções
  • Portal do assinante
  • Fale conosco
  • Trabalhe conosco
Assine Estadão Newsletters
  • Paladar
  • Jornal do Carro
  • Recomenda
  • Imóveis
  • Mobilidade
  • Estradão
  • BlueStudio
  • Estadão R.I.

Copyright © 1995 - 2025 Grupo Estado

Logo do 'News E-Investidor'

Ao fornecer meu dados, declaro estar de acordo com a Política de Privacidade do Estadão e com os Termos de Uso.

Obrigado por se inscrever! A partir de agora você receberáas melhores notícias em seu e-mail!
notification icon

Invista em informação

As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador