Crescimento e valor são categorias básicas no investimento em ações. Elas são tão amplamente utilizadas que você pode presumir que significam algo específico.
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Crescimento e valor são categorias básicas no investimento em ações. Elas são tão amplamente utilizadas que você pode presumir que significam algo específico.
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Até certo ponto, elas significam. Ações de crescimento prometem entregar muitos lucros no futuro, mas frequentemente entregam menos do que outras ações no presente. Ações de valor são precificadas bem abaixo do que seus defensores consideram ser seu verdadeiro valor. Elas geralmente não são tendência.
Mas para além desses conceitos amplos, cuidado. Se você olhar por baixo do capô, você encontrará que o que é chamado de crescimento ou valor nos principais índices de ações pode ser muito diferente e pode mudar ano a ano.
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Os mercados sofreram grandes mudanças desde o início da pandemia, com ações entrando e saindo à medida que a inflação, o aumento das taxas de juros e guerras no Oriente Médio e na Europa Oriental sacudiram os preços dos ativos com notável rapidez.
Fazer apostas em um estilo ou setor particular é um empreendimento arriscado em um momento como este, especialmente se você não sabe quais ações estão em seu fundo. Pelo menos, é importante que você entenda o que está comprando.
No ano passado, a S&P Dow Jones Indices, uma influente firma de análise de mercado, fez algumas mudanças surpreendentes em seus índices de crescimento e valor. Baseando sua decisão inteiramente nos julgamentos rigorosos de seu modelo matemático, a S&P incluiu empresas de energia de combustíveis fósseis como Exxon Mobil e Chevron — mais frequentemente pensadas como ações de valor — em seus índices de crescimento para 2023.
Ao mesmo tempo, concluiu que empresas de tecnologia como Alphabet (Google), Amazon, Meta (Facebook) e Microsoft não eram mais ações de “crescimento puro”.
Essas mudanças refletiram a turbulência do mercado de 2022. Ações de tecnologia de alto crescimento caíram em vendas e preço das ações, enquanto os preços da energia dispararam após a Rússia invadir a Ucrânia — fazendo com que, por um tempo, as empresas de combustíveis fósseis parecessem ações de rápido crescimento, apesar das restrições impostas pelo aquecimento global.
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Diferente de outros provedores de índices, a S&P Dow Jones Indices inclui o momento do preço como um fator importante na distinção entre crescimento e valor. “Publicamos nossa metodologia de forma transparente em nosso site”, disse Hamish Preston, diretor de ações dos EUA para a S&P Dow Jones Indices, em uma entrevista. “Essas mudanças são apenas o que aconteceu, dada a metodologia.”
Então, em 2024, a S&P Dow Jones Indices em grande parte se reverteu, movendo empresas de combustíveis fósseis de volta para seu índice de valor e ações de tecnologia de volta para crescimento. Fez isso porque o mercado em 2023 havia se deslocado mais próximo dos padrões tradicionais — com um boom de inteligência artificial impulsionando empresas de tecnologia e a queda dos preços da energia diminuindo o apelo das ações de empresas de combustíveis fósseis, pelo menos por um tempo.
Em um e-mail, Preston detalhou algumas das mudanças feitas nos índices de crescimento e valor de sua firma no final de 2023. Quase um terço das ações no índice S&P 500 de valor mudou, o maior desde 2009, e a rotatividade em seu índice S&P 500 de crescimento foi quase tão grande.
A exposição do S&P 500 Crescimento a ações de tecnologia da informação aumentou 9,4 pontos percentuais para 47,2%. Ao mesmo tempo, a exposição do S&P 500 Valor ao setor diminuiu 10,5 pontos para 8,3%. A S&P mudou Microsoft, Amazon e Meta 100% para crescimento, enquanto movia Exxon e Chevron totalmente para valor.
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Se você não tivesse examinado cuidadosamente os fundos baseados nos índices da S&P, você não teria sabido que o perfil de seus fundos havia mudado substancialmente.
Quando o S&P 500 começou a subir no último outono, gigantes ações de tecnologia de alto crescimento estavam entre os líderes. Suponha que, em vez de possuir todo o S&P 500 através de um fundo de índice, você quisesse manter apenas ações de tecnologia de alto crescimento. Você poderia ter se dado ao trabalho de comprar ações individuais. Mas uma maneira menos demorada de capturar a ascensão do mercado teria sido comprar um fundo de índice focado em grandes ações de crescimento.
Infelizmente, não era tão simples. A Vanguard é uma líder em fundos de índice, e oferece três fundos de índice de grande capitalização com um rótulo de crescimento: Vanguard Crescimento, Vanguard Russell 1000 Crescimento e Vanguard S&P 500 Crescimento. Todos tiveram retornos diferentes, principalmente porque rastreavam índices diferentes e continham ações diferentes.
Vanguard Crescimento é o maior dos três, e tem o menor custo, 0,04%. Ele rastreia o Índice de Crescimento de Grande Capitalização dos EUA da CRSP — que é administrado por uma entidade acadêmica, o Centro de Pesquisa em Preços de Segurança, uma afiliada da Universidade de Chicago.
“Esse é o fundo de marca da Vanguard”, disse Michael W. Nolan, principal porta-voz de investimentos na Vanguard. Ele não se desvia muito ano a ano em suas definições, nem seu fundo irmão, Vanguard Valor.
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O lado do valor na Vanguard é paralelo ao crescimento. Existem três fundos: o fundo Vanguard Valor, bem como Vanguard Russell 1000 Valor e Vanguard S&P 500 Valor. Vanguard Valor e Crescimento são os carros-chefe da empresa para esses estilos de investimento. Ela oferece outros fundos de índice de crescimento e valor porque alguns assessores os preferem, disse Nolan.
Os fundos Russell 1000 são ramificações do índice de ações Russell 1000. A composição de seus índices de valor e crescimento tem sido muito mais estável do que a da S&P, em grande parte porque não inclui o momento do preço como um fator, disse Catherine Yoshimoto, diretora de gerenciamento de produtos na FTSE Russell, em uma entrevista.
IShares e outros provedores de fundos de índice têm fundos semelhantes, rastreando uma variedade de índices de crescimento e valor.
Eu vejo todo o esforço de selecionar fundos de crescimento e valor, e fazer apostas que um estilo de investimento superará outro, como questionável na melhor das hipóteses. Mesmo que você escolha a abordagem geral certa em um dado momento, o mercado volúvel pode mudar a qualquer momento. Adicione incerteza sobre o que seu fundo pode conter, e você está deixando muito ao acaso.
Você pode estar melhor como um investidor de fundo de índice se esquecer as distinções de crescimento e valor e rastrear todo o mercado de ações e títulos sem tentar escolher ações ou estilos de investimento.
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Vanguard, iShares, State Street, Fidelity, Schwab e uma série de outras empresas oferecem fundos de baixo custo abrangentes. A Vanguard pioneirou essa abordagem simples e total do mercado com fundos de índice com rótulos claros, como Vanguard Total Stock Market, Vanguard Total Bond Market e Vanguard Total International Stock Market. Eles são os fundos subjacentes na série de fundos de data-alvo que são a opção padrão em muitos 401(k)s.
Investir fica muito mais complicado quando você se desvia dessa abordagem direta e começa a fatiar os mercados, mesmo nas maneiras que podem parecer as mais simples e consagradas pelo tempo.
Tempo, disciplina e talento
Investir em crescimento e investir em valor, ambos têm histórias longas e distintas. Eu estudei investimento em valor na Columbia Business School, onde tem sido um lar por 100 anos. Benjamin Graham, um pioneiro no investimento em valor, lecionou lá. Mas praticar seus preceitos requer tempo, disciplina e talento. Você precisa olhar empresa por empresa, ação por ação, título por título, cuidadosa e laboriosamente.
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Investir em crescimento também tem antecessores eminentes. Peter Lynch, que administrou o fundo Magellan da Fidelity com resultados espetaculares de 1977 a 1990, praticou uma forma de investir em crescimento combinada com análise fundamental. Seu método às vezes era chamado de crescimento a um preço razoável.
Mestres dessas disciplinas conseguiram superar o mercado de ações — pelo menos parte do tempo. Mas a maioria das pessoas não tem tempo ou inclinação, para não falar do conhecimento ou habilidade, para superar o mercado por muito tempo.
É por isso que fundos de índice que capturam todo o mercado fazem sentido. Fatiar o mercado em categorias com fundos de índice é uma forma de investimento ativo. Pode funcionar algumas vezes, mas pode se voltar contra você, especialmente se você não sabe o que seu fundo contém.
Em vez disso, mantenha simples e invista da forma mais ampla e barata possível. Se você se desviar desses princípios, é melhor estar preparado para fazer sua lição de casa.
Esta história foi originalmente publicada no The New York Times.
c.2024 The New York Times Company
*Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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