A temporada de balanços das maiores seguradoras da Bolsa chegou ao fim. A BB Seguridade (BBSE3) reportou um lucro líquido ajustado de R$ 2,17 bilhões no quarto trimestre de 2024. Já a Caixa Seguridade (CXSE3) teve um lucro líquido gerencial de R$ 1,056 bilhão, crescimento de 14,6% em relação ao mesmo período de 2023. Em meio aos lucros bilionários, investidores querem saber como ficam os dividendos da Caixa Seguridade e BB Seguridade. Qual dessas empresas deve pagar mais proventos em 2025?
No balanço mais recente, a Caixa anunciou um pagamento de R$ 960 milhões em dividendos referentes ao balanço do quarto trimestre de 2024. Já a BB Seguridade anunciou o pagamento de R$ 4,4 bilhões em dividendos neste último trimestre. Olhando os números, fica nítido que BB Seguridade está pagando mais dividendos. E os analistas calculam que isso deve se manter ao longo deste ano.
A equipe do Itaú BBA calcula que os dividendos da Caixa Seguridade devem entregar um retorno de 8,5% do valor de mercado da empresa para o investidor. Já para os dividendos da BB Seguridade, os analistas esperam um rendimento de 10,3% do valor de mercado da companhia.
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A diferença acontece devido à rentabilidade, medida pelo Retorno sobre o Patrimônio líquido (ROE, na sigla em inglês), que para a BB Seguridade deve ficar em 70% em 2025, enquanto para a Caixa Seguridade tende a ser menor, de 36.3%. Eles comentam ainda que, devido às projeções (guidance) publicadas para 2025, os analistas estimam um lucro de R$ 8,7 bilhões para 2025, com um payout (porcentual do lucro pago em dividendos) de 90%. Com isso, a BB seguridade pode pagar cerca de R$ 7,83 bilhões em dividendos, segundo as estimativas do Itaú BBA.
O Goldman Sachs tem a mesma visão. Os analistas calculam que os proventos da Caixa Seguridade devem chegar a 9,1% do valor de mercado da empresa. Enquanto o dividend yield de BB Seguridade (rendimento em dividendos) deve ficar em 10,8%. A estimativa de um dividendo menor para a Caixa Seguridade ocorre após os analistas calcularem um lucro líquido 2% menor para 2025.
“As estimativas mais baixas são atribuídas principalmente a resultados mais fracos na Caixa Vida e Previdência, parcialmente compensadas por comissões de corretagem mais altas”, apontam Tiago Binsfeld, Tito Labarta, Beatriz Abreu e Lindsey Shema, que assinam o relatório do Goldman Sachs.
BB Seguridade ou Caixa Seguridade: qual pagadora de dividendos comprar agora?
Embora o BB Seguridade seja o papel visto como maior pagador de dividendos, nem todos os analistas recomendam a ação. O Itaú BBA classifica o papel da seguradora do Banco do Brasil como market perform (recomendação neutra). Segundo os analistas, a ação está sendo negociada a 8,7 vezes o preço sobre lucro estimado para 2025, o que faz com que o papel não seja atrativo para o investidor.
O Itaú BBA calcula um preço-alvo de R$ 37 para o fim de 2025, queda de 2,6% em relação ao fechamento de segunda-feira (17), quando a ação encerrou o pregão a R$ 38,00. É justamente essa queda que faz com que os analistas não recomendam a compra para o ativo. Já os demais se mostram otimistas com o papel. Justificam a compra aos dividendos elevados e ao potencial de alta para as ações.
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O Goldman Sachs recomenda compra para BBSE3 com preço-alvo de R$ 43, alta de 13,2% em relação ao fechamento de segunda-feira. O BTG Pactual tem recomendação de compra para BB Seguridade com preço-alvo de R$ 46 para os próximos 12 meses, alta de 21,1% na comparação com fechamento de segunda-feira. A Genial Investimentos também recomenda compra para o BB Seguridade com preço-alvo de R$ 50 para o fim de 2025, ganho de 31,58% na comparação com o fechamento de segunda-feira (17).
No caso das ações da Caixa Seguridade, o Itaú BBA é o único a recomendar compra. Os analistas dizem que o papel está sendo negociado a múltiplos atrativos e por isso classificam o papel como outperform (recomendação de compra). O preço-alvo é de R$ 17 para o fim de 2025, avanço de 14,1% na comparação com o fechamento de segunda-feira (17), dia em que o papel terminou o pregão a R$ 14,90.
Os demais analistas preferem as ações da BB Seguridade. O Goldman Sachs tem recomendação neutra para a Caixa Seguridade com preço-alvo de R$ 15 para o fim de 2025, alta de 0,67% em relação ao fechamento de segunda-feira. Enquanto isso, BTG e Genial não recomendam compra para Caixa Seguridade por não cobrirem o papel.
Os dividendos da Caixa Seguridade e BB Seguridade tendem a ser atrativos para 2025, com o consenso apontando a segunda como maior pagadora entre as duas empresas. Ainda assim, caso o investidor queira ter o papel da Caixa Seguridade na carteira, o ideal é diversificar. Desse modo, as chances de lucro são maiores e as possibilidades de diluição de perdas também, diminuindo os riscos.
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