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O BB Seguridade (BBSE3) divulgou lucro líquido ajustado de R$ 2,17 bilhões no quarto trimestre de 2024, mostra documento publicado na noite desta segunda-feira (17). O número ficou 2,7% acima do esperado pelo Prévias Broadcast, que estimava lucro líquido de R$ 2,11 bilhões. Analistas comentam que o balanço foi positivo e ficou dentro do que era aguardado pelo mercado financeiro.
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Para Milton Rabelo, analista da VG Research, o resultado foi relativamente bom e ligeiramente acima do esperado, apesar dos resultados financeiros da vertical de previdência que prejudicaram o lucro da companhia. Ele diz que os resultados da BrasilSeg, a vertical de seguros, foram positivos.
O lucro líquido da BrasilSeg chegou a R$ 1,26 bilhão no quarto trimestre de 2024, alta de 13,7% na comparação com o mesmo período de 2023. Rabelo nota que esse resultado foi impactado pela queda de 3,2 pontos porcentuais da sinistralidade, que foi de 23% no quarto trimestre de 2023 para 19,8% para igual período de 2024.
Matheus Nascimento, analista da Levante Inside Corp, a distribuição de dividendos do BB Seguridade, com payout (porcentual do lucro pago aos acionistas) de 81,7% do lucro líquido anual, foi outro grande ponto positivo do balanço da empresa. “O lucro líquido do BB Seguridade cresceu na base anual, mas desacelerou em relação a trimestres anteriores, indicando um cenário mais desafiador. No geral, foi um resultado positivo, porém sem catalisadores fortes para reavaliação do papel”, diz Nascimento.
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Os analistas da Genial Investimentos afirmam que o resultado não mostra grandes surpresas, com um grande destaque para o setor de seguros. No entanto, os especialistas comentam que o trimestre foi impactado pelo desempenho fraco da unidade de Previdência. O lucro líquido da BrasilPrev foi de R$ 366,4 milhões no quarto trimestre de 2024, queda de 27,1% na comparação com o quarto trimestre de 2023. Segundo a Genial, o resultado foi pressionado pelo resultado financeiro abaixo do esperado e pela constituição de novas provisões técnicas.
Para 2025, as estimativas são positivas, principalmente após a empresa divulgar suas projeções (guidance) para o próximo ano. Matheus Nascimento, da Levante, destaca que a empresa estima rentabilidade medida pelo Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE, na sigla em inglês) de 79,24%. Segundo ele, o número mostra uma rentabilidade ainda elevada, mas em trajetória descendente em relação ao ROE do BB Seguridade de 2024.
Já Rabelo lembra que o BB Seguridade projeta desaceleração do resultado operacional para 2025, porém o resultado financeiro do ano em curso tende a ser melhor do que foi em 2024. “O resultado operacional não decorrente de juros da holding cresceu 10,7% em 2024, superando o guidance, que previa uma alta de 5% a 10% do indicador. Porém, para 2025, a previsão da seguradora é de crescimento de 5% a 8% nessa linha do balanço”, diz Rabelo.
A Genial afirma que o guidance projeta lucro de R$ 9,04 bilhões em 2024, representando um crescimento de 10,9% na comparação com 2024, um pouco acima das expectativas dos analistas, de lucro líquido de R$ 8,94 bilhões. Eles comentam que esperam uma recuperação nos prêmios emitidos pela unidade de seguros, após um “fraco desempenho em 2024”.
“Além disso, acreditamos que o principal motor do ano será o resultado financeiro, favorecido pelo cenário de juros elevados, que beneficia as unidades de seguros e capitalização, ambas com carteiras majoritariamente pós-fixadas”, argumentam Eduardo Nishio, Henrique Alhante, Luis Degaspari e Luis Assis, que assinam o relatório da Genial.
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Ou seja, a perspectiva para a empresa em 2025 é otimista, o que faz com que os analistas estimem os dividendos do BB Seguridade com bons olhos.
A VG Research calcula que a companhia deve pagar cerca de 9% do seu valor de mercado em dividendos em 2025. Já a Levante estima que o dividend yield do BB Seguridade (rendimento em dividendos) deve ficar entre 8% e 10%. “Esse deve ser o rendimento considerando o payout de 81,7% e o lucro projetado para 2025, dependendo do preço da ação ao longo do período”, explica Nascimento. Já a Genial calcula que a companhia deve pagar 10,5% do seu valor de mercado em proventos.
Justamente por causa dessas estimativas, os analistas estão otimistas com a ação BBSE3. Milton Rabelo, analista da VG Research, explica que o investimento em BB Seguridade é muito atrativo, dada a resiliência e previsibilidade dos seus negócios, além de uma forte distribuição de proventos à sua base de acionistas.
“Dados à boa qualidade do ativo e valuation (valor de mercado) atrativo, acreditamos que as ações do BB Seguridade oferecem uma relação de risco e retorno mais convidativa ao investidor quando comparadas com ações de outras companhias do mercado segurador listadas em bolsa”, argumenta. A VG tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 45,10, alta de 18,64% na comparação com o fechamento de segunda-feira (17), quando a ação encerrou o pregão a R$ 38,00.
A Genial também está otimista. Os analistas comentam que, com o resultado em linha com as estimativas e o guidance reforçando as projeções positivas para 2025, eles enxergam que o BB Seguridade é uma ação defensiva por dividendos elevados e múltiplos atrativos. A recomendação é de compra com preço-alvo de R$ 50,00, crescimento de 31,58% na comparação com o fechamento de segunda-feira.
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Já a Levante é a única casa com uma visão conservadora sobre a tese de investimentos do BB Seguridade (BBSE3). Para o analista, o ativo já é negociado a um múltiplo razoável, por isso, o papel não está tão atrativo para o investidor. A Levante tem recomendação neutra com preço-alvo de R$ 42,00, alta de 10,78% na comparação com o fechamento de segunda-feira (17), dia em que o papel terminou o pregão a R$ 38,00.
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