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A taxa Selic terminou o ano em 9,25%, o maior patamar desde setembro de 2017. Com uma nova projeção de alta já para a primeira reunião do Copom de 2022, muitos investidores retiraram recursos da renda variável e migraram para a renda fixa. Nos últimos três meses (setembro, outubro e novembro), os fundos de ações e multimercados registraram retiradas líquidas em sequência, de R$ 36,9 bilhões no total.
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No acumulado do ano (até novembro), os fundos de ações têm saída líquida de R$ 426,4 milhões, pior fluxo anual desde 2016 – época do impeachment da ex-presidente Dilma Roussef. Os fundos multimercados estão com um cenário melhor: apesar da fuga de capital no trimestre anterior, a captação líquida é positiva em R$ 67,4 bilhões.
Já os fundos de renda fixa estão com um fluxo recorde, de R$ 275,2 bilhões nos últimos 11 meses, já a maior captação desde o início da série histórica (2006). E não foi só o aumento da Selic que fez investidores fugirem dos fundos de ações ou multimercados. Com o Ibovespa em queda de mais de 9% no ano, a rentabilidade da maioria destas aplicações deixou a desejar.
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De acordo com a Economatica, o retorno mediano dos fundos de ações foi de -14,85% em 2021 (até novembro), em linha com o Ibovespa, enquanto o dos multimercados foi de 0,67%. Contudo, há produtos que proporcionaram aos investidores resultados bastantes expressivos, mesmo com uma conjuntura econômica desfavorável.
Veja os 10 fundos de ações e multimercados que nadaram contra a maré e conseguiram retornos de dois dígitos. Para o levantamento, feito pela Economatica, foram considerados fundos 555 (ações, multimercados, renda fixa e cambial) direcionadas a investidores no geral, não exclusivos e com pelo menos 100 cotistas. Foram excluídos os fundos mono-ação, de FGTS, setoriais e indexados.
Com um retorno no ano (até 14 de dezembro) de 58,7%, o fundo ‘RBR Reits Us Dolar FIC FIA Bdr Nivel I’, da gestora RBR Asset, foi o grande destaque. A aplicação investe em BDRs (recibos de empresas listadas fora do País) de reits, empresas ligadas aos mercados imobiliários estrangeiros.
Iniciado em dezembro do ano passado, este é um dos primeiros produtos brasileiros de reits que permite o acesso de pessoas físicas. A aplicação mínima é de R$ 5 mil, com taxa de gestão de 1,5% ao ano e taxa de performance de 20% sobre o que exceder o ‘MSCI US REITS’, principal benchmark do segmento.
“Basicamente, o fundo é um portfólio diversificado, com cerca de 10 papéis de diferentes setores. Os três que trouxeram os maiores retornos foi o de galpões logísticos (17%), o de casas pré-moldadas (12%), que não temos no Brasil, e o terceiro é a posição em prédios ‘multifamiliares’ (11%), onde moram diversas famílias”, afirma Ricardo Almendra, CEO da RBR Asset.
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Para 2022, Almendra acredita que o segmento de reits vai se beneficiar da expansão da economia americana. “Estamos muito bem posicionados para isso. Casas pré-moldadas, logístico e apartamentos residenciais se beneficiam bastante desse crescimento lá fora, mesmo com subida de juros”, explica.
Marcando forte presença entre os melhores fundos de ações de 2021, também está a gestora Trígono Capital. As outras três posições na lista são de fundos geridos pela casa.
| Fundos de ações com maiores retornos em 2021 | |
| Fundo | Retorno (%) |
| Rbr Reits Us Dolar FIC FIA Bdr Nivel I | 58,75 |
| Trigono Delphos Income FIC FIA | 50,28 |
| Trigono Flagship Small Caps FIC FIA | 45,05 |
| Trigono Verbier Fc FIA | 42,33 |
| Vitreo Frankl W-Esg FIA Bdr Nivel I | 38,83 |
| Trend Bolsa Americana Dolar FIA | 37,95 |
| Brad FIC FIA Bdr Nivel I Agora | 36,18 |
| Vitreo Tech Select FIA Bdr Nivel I | 36,02 |
| Itau Bdr Nivel 1 Acoes Fc | 35,94 |
| Bradesco FIA Bdr Nivel I | 35,82 |
O fundo ‘Esh Theta’, da gestora Esh Capital, foi o campeão absoluto em 2021, com um retorno de 116,1% – o único a ter uma rentabilidade de três dígitos. O produto tem a estratégia baseada em ativismo corporativo e ‘special situations’, ou seja, em papéis pouco explorados pelo mercado, geralmente com baixa liquidez, mas que podem se valorizar de forma explosiva a partir de algum ‘gatilho’.
Esses gatilhos podem ser a troca de gestores, alguma fusão ou aquisição importante e até mesmo renegociação de dívidas. Apenas no dia 20 de abril, por exemplo, o fundo chegou a valorizar 81,34% com a incorporação da Smiles pela Gol. A equipe da gestora havia passado meses trabalhando para melhorar a proposta de incorporação e mantinha posição vendida em Gol e comprada em Smiles.
A aplicação inicial no Esh Theta é de R$ 5 mil, com taxa de administração de 2% ao ano e taxa de performance de 20% sobre o que exceder o CDI. Na carta mensal de novembro, a gestora explica que o fundo registrou alta de 5,83%, enquanto o Ibovespa caiu 1,53% no mês.
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Um dos principais impactos positivos no retorno veio da posição em Alliar (AALR3), centro de imagens e diagnósticos, que fechou o período em alta de 25%. Outra estratégia relevante foi a posição comprada em Bradespar (BRAP4) e vendida em Vale (VALE3).
“Continuaremos com nossa postura de gestão pró-ativa, buscando oportunidades que levem o Esh Theta a registrar retornos positivos mesmo em cenário incerto para ativos brasileiros, principalmente ativos de renda variável”, ressaltou a gestora, na carta.
| Fundos multimercados com maiores retornos em 2021 | |
| Fundo | Retorno (%) |
| Esh Theta FI Mult | 116,10 |
| Safra S&P FI Mult | 40,03 |
| Itau Index Mult Estrategia Sp500 Usd Fc | 38,13 |
| Trend Imobiliario Americano FI Mult | 34,19 |
| BTG Pactual S&P 500 Brl FI Mult | 31,14 |
| Sicredi Bolsa Americana FI Mult LP | 30,55 |
| Brad Private Fc FI Mult S&P 500 Brl | 30,23 |
| Trend Tecnologia Americana FI Mult | 30,09 |
| Caixa FI Indexa Bolsa Americana Mult LP | 30,01 |
| Itau Private Mult S&P500 Brl Fc | 29,94 |
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