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O Banco Safra escolheu a Gerdau (GGBR4) como a sua ação favorita para o setor de siderurgia e aço. Os analistas comentam que o risco-retorno da ação compensa e que o preço do aço deve se mostrar mais estável com o balanço do quarto trimestre de 2024. Eles comentam ainda que a presidência de Donald Trump nos EUA pode ser benéfica para a empresa.
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Segundo os analistas, o investidor pode pensar que as ameaças de Donald Trump de aumentar os impostos sobre as importações americanas de aço podem ser prejudiciais para a empresa. No entanto, os especialistas dizem que o governo americano tende a taxar justamente as produções realizadas fora do país, e a Gerdau produz o aço dentro dos EUA, o que faz com que a empresa não seja taxada. Isso acabaria beneficiando a produção da companhia.
Além disso, os analistas comentam que a estabilização do preço do aço tende a ser muito positiva para a empresa, ao ponto dela superar a rival Usiminas. “Para colocar o cenário em contexto, se os preços do aço no Brasil e nos EUA se estabilizarem nos níveis do quarto trimestre de 2024, a ação da Gerdau seria negociada a 3,7 vezes o múltiplo (EV/EBITDA) estimado para 2025 e 4% de rendimento do fluxo de caixa livre, um múltiplo muito mais atraente do que o da Usiminas, que seria negociada a 4,9 vezes para 2025 e -10% de rendimento de fluxo de caixa livre”, dizem os analistas do Safra.
Na frente interna, os analistas lembram que a Gerdau estima que os projetos estratégicos concluídos até o primeiro trimestre de 2025 podem arrecadar R$ 2,6 bilhões em Ebitda incremental na maturidade total. Enquanto para a Usiminas, eles acreditam que a maioria da redução de custo por tonelada visada após a renovação do alto forno 3 foi refletida nos resultados.
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Ainda assim, os analistas reduziram as estimativas do Ebitda da Gerdau para 2025 em 8% para R$ 11,2 bilhões, já para 2026 a expectativa é de um Ebitda de R$ 11,4 bilhões. “A queda acontece à medida que incorporamos volumes de vendas mais fracos, preços mais baixos do aço nos EUA em dólar e maior custo por tonelada em dólar”, salientam os analistas.
Devido a esses motivos, o Safra cortou o preço-alvo de Gerdau (GGBR4) de R$ 24,10 para R$ 23,50 para o fim de 2025, uma possível alta de 32,24% na comparação com o fechamento de quinta-feira (30), quando a ação encerrou o pregão a R$ 17,77. A classificação para o ativo é de outperform, que é equivalente à recomendação neutra. Para a Usiminas a recomendação é neutra, com preço-alvo de R$ 6,80, crescimento de 20,56% na comparação com o fechamento de quinta-feira (30), dia em que o papel terminou o pregão a R$ 5,64.
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