Publicidade
O Bradesco BBI rebaixou a Petrobras (PETR4) para Neutro, ante ‘outperform’ (equivalente à compra) antes, mencionando fluxo de notícias mais negativo, incluindo possíveis mudanças na política de preços de combustíveis e na Lei das Estatais, e a disposição de reduzir a política de dividendos da empresa. O preço-alvo foi reduzido de R$ 53,00 para R$ 26,00 na ação PN, e de US$ 20,00 para US$ 10,00 no American Depositary Receipt (ADR).
CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE
O novo preço-alvo corresponde a um potencial de alta de 9% ante o último fechamento e deriva de um rendimento justo de dividendos de 15% para a Petrobras, com prêmio significativo em relação à média da indústria global de 10%. “Agora assumimos que a política de dividendos da PBR cairá de 60% do FCO-capex para 50% do preço final, à medida que a PBR provavelmente desenvolve projetos em refino e transição energética”, escrevem Vicente Falanga e Gustavo Sadka, em relatório.
Eles pontuam que o fluxo de notícias sobre a tese de investimento continua se deteriorando a cada dia. “No contexto da mudança do cenário político do Brasil, depois que vários relatos da mídia mencionaram possíveis mudanças na política de dividendos e preços da Petrobras e congelamento de desinvestimentos, a Eurásia agora menciona a possibilidade de a lei de estatais do Brasil ser revogada por meio de uma medida provisória, com o apoio do Congresso”, escrevem os analistas.
Publicidade
Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos
Para o BBI, mudar a lei das empresas estatais seria uma notícia negativa para a governança do Brasil, considerando que a legislação garante, por exemplo, a nomeação de gerentes com um conselho técnico (apolítico) na Petrobras.
O Bradesco avalia que as ações aparentemente estão baratas considerando os múltiplos EV/Ebitda e Preço por Lucro (P/L) devido a um grande desconto em relação aos pares, mas não o suficiente: “Vemos a negociação da Petrobras no final do ano de 2023 em 2 vezes o EV/Ebitda, e 2,5 vezes o P/L, um desconto de 35% e 60% em relação ao global, que faz a ação parecer barata… No entanto, isso pressupõe paridade no preço de combustível, o que pode estar em risco“.
O banco afirma, por fim, que prefere outros nomes do setor, como PetroRio (com preço-alvo de R$ 53,00) e 3R Petroleum (com preço-alvo de R$ 103,00). “O principal risco são as mudanças na tributação do setor, mas acreditamos ter diminuído com os preços atuais do petróleo“, afirmam os analistas.
Publicidade
Invista em informação
As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador
