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Após 12 aumentos consecutivos, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central manteve o patamar da taxa básica de juros em 13,75% ao ano. A decisão, anunciada na quarta-feira (21), sinaliza um possível fim do ciclo de aperto monetário no País, enquanto os principais mercados internacionais seguem com perspectivas de novas altas.
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Atores do mercado se manifestaram sobre a decisão do Copom. Para eles, a decisão já era esperada, mas chamou a atenção o fato de dois membros do comitê terem votado por uma elevação de 0,25%. Confira as opiniões de cinco deles.
“A decisão marca o fim do ciclo de alta da Selic: o mercado estava bem dividido, entre uma expectativa predominante que apostava na manutenção de 13,75% e uma minoria que acreditava em um adicional de 0,25%. A manutenção pelos 13,75% veio exatamente com o que era esperado. Acreditamos que o início da queda dessa taxa deve acontecer somente no segundo semestre de 2023. Esses dados ressaltam a importância da finalização de ciclos, quando o mercado viu a possibilidade de não fechar um ciclo, isso fez preço.
O fechamento de um ciclo é extremamente relevante para determinar os caminhos a serem seguidos. Falando de investimentos, eu gosto muito do pós-fixado, gosto do Tesouro Selic. Muitas vezes queremos sofisticar, fazer algo inovador, mas esse número de 13,75% é bastante alto, com liquidez diária, sem risco para o investidor”. Veja quanto a Selic rende no Tesouro Direto.
“Comunicado do Copom sem surpresas na decisão de juros e na comunicação, em linha com a nossa expectativa de manutenção da taxa de juros em 13,75% e na mensagem de que continuará vigilante ‘avaliando se a estratégia de manutenção da taxa básica de juros por período suficientemente prolongado será capaz de assegurar a convergência da inflação’.
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O Banco Central conclui que ‘os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como esperado’. A novidade ficou por conta da decisão dividida, em que dois membros votaram por um ajuste de 25 pontos-base (bps). Esperamos manutenção da taxa Selic em 13,75% pelo menos até o segundo semestre de 2023.”
“Eu acho que o Banco Central claramente optou por dar 13,75% e tentou fazer com que essa decisão fosse a mais dura possível. Pararam de aumentar 25 pontos-base, mas dentro do comunicado o Banco Central deixou claro que isso não necessariamente significa um final desse ciclo de aumento, porque o Banco Central imagina que a taxa vai se manter nesse patamar apertado durante um bocado de tempo e que, se for necessário, o ciclo de aumento continuará no futuro. Ele deixou isso explícito no comunicado, o que é uma fala bastante forte.
Acredito que o Banco Central está querendo passar uma mensagem para o mercado de que não se espere muitos cortes no ano que vem. Na verdade, de que não se espere nenhum corte no ano que vem.”
“O Copom manteve a taxa de 13,75%. Tivemos uma projeção para a inflação de 2023 com uma leve queda de 5,3% para 5%, mas acho que o principal ponto aqui é que a decisão sobre a manutenção da Selic não foi algo unânime.
Tivemos dois diretores que votaram por uma alta de 0,25%, então fica um gostinho amargo, pois manteve, mas com aquele risco de aumentar um pouquinho. A situação não está tão confortável quanto poderia estar, apesar de eles terem ajustado a inflação para 2022.”
“Tivemos uma decisão do Banco Central bastante em linha com que esperávamos, manutenção da taxa em 13,75%, ou seja, não há mudanças. Já vimos uma melhora nas expectativas de inflação de 2023 e entendemos que as expectativas de 2024, subindo no Focus, estão mais contaminadas por uma questão de prêmio de risco do que por inflação.
A gente acredita que agora o remédio está dado, é uma questão de quanto tempo ele vai manter isso. Por quanto tempo os juros vão ficar lá em cima. Acreditamos que seguirão por pelo menos uns seis meses, ou seja, a gente vai ver provavelmente o primeiro corte de juro só em maio do ano que vem”.
“As taxas de mercado precificavam no fechamento da quarta-feira que a Selic subiria um pouco mais até o final deste ano. Apesar da manutenção na reunião, a possibilidade deixada pelo BC de voltar a subir o juro futuramente se necessário deve esfriar a expectativa pela redução de juros no curto prazo, o que deve manter as taxas curtas (até 1 ano) ao redor do patamar atual.
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Juro mais alto por um período mais prolongado reforça o cenário de queda da inflação e, com isso, as taxas médias e longas tendem a apresentar um desempenho mais favorável, com espaço para continuidade da tendência de queda que temos observado desde meados de julho.
Seguimos com nossa opinião de que a renda fixa oferece boas oportunidades. As taxas atuais ainda proporcionam um juro elevado por muitos anos à frente. Mantemos nossa recomendação de intensificar a alocação em ativos prefixados ou indexados à inflação neste momento de transição, sempre alinhado ao seu respectivo perfil de risco.
No mercado de câmbio, o efeito sobre o Real deverá ser neutro. O noticiário global tem sido mais relevante do que o rumo da Selic, mesmo reconhecendo que juro mais elevado por mais tempo tende a jogar a favor da valorização da nossa moeda.
A manutenção da Selic em 13,75% ao ano é positiva para a bolsa brasileira, já que altas adicionais da taxa de juros reduziriam mais a atratividade relativa de ações frente aos ativos de renda fixa.
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Porém, os investidores de bolsa ainda não podem comemorar definitivamente o fim do aperto monetário, pois o banco central deixou a porta aberta para retomar o movimento de alta.
Por outro lado, o comprometimento em trazer a inflação para a meta diminui a pressão de alta dos juros de prazos mais longos, que tem maior influência sobre o valor das ações do que os juros curtos.
Por fim, não antecipamos impacto relevante para as ações e ressaltamos que o cenário internacional deve continuar a ter papel importante na direção dos preços dos ativos.”
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