O Safra rebaixou a recomendação de Arezzo (ARZZ3), Guararapes (GUAR3) e Vivara (VIVA3) para neutra e estabeleceu respeticamente preços-alvo de R$ 78, de R$ 97 anteriormente; R$ 7,7, de R$ 10,5 anteriormente; e R$ 37,3, de R$ 32 anteriormente. Além disso, o banco rebaixou Alpargatas (ALPA4) para Underperform (equivalente a venda), com preço-alvo de R$ 8,9 por ação, contra R$ 10 por ação na estimativa anterior.
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Segundo os analistas Vitor Pini, Gabriela Ferrante e Tales Granello, Alpargatas apresentou a pior performance nos três primeiros trimestres de 2023, com queda anual de 11% na receita líquida do período e de 73% no Ebitda, além de registrar um prejuízo líquido de R$ 261 milhões, contra R$ 205 milhões nos três primeiros trimestres de 2022. Pini, Ferrante e Granello também citam valuation “exigente” e riscos substanciais de execução relacionados ao processo de turnaround da companhia.
Em relação a Arezzo, Guararapes e Vivara, o banco considera que os preços atuais são justos, de modo que o rebaixamento se deve a um “exigente equilíbrio entre risco e recompensa” devido à relação do valuation com a valorização implícita.
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As principais apostas do Safra dentro do setor são Grupo SBF, Soma (SOMA3) e Lojas Renner (LREN3), todos com recomendação Outperform (equivalente a compra). Grupo SBF (preço-alvo de R$ 15,2, de R$ 12 anteriormente) tem “a maior valorização, o menor múltiplo alvo e, ainda assim, um dos menores aumentos de receita líquida necessários para compensar qualquer aumento potencial de impostos”.
Já Soma (preço-alvo de R$ 9, de R$ 14,6 antes) demandou uma estimativa mais conservadora, segundo o banco, mas ainda é em um dos players mais consolidados no setor. Lojas Renner (preço-alvo de R$ 21,7, de R$ 23,6 antes), por sua vez, deve se beneficiar de um cenário macro mais favorável.
