Boletim Focus: IPCA em 2026 fica abaixo do teto pela 1ª vez desde março; como ficam os juros?

A mediana do relatório Focus para o IPCA de 2026 caiu de 4,50% para 4,45%, abaixo do teto da meta pela primeira vez desde o relatório publicado no dia 17 de março. Antes, foram nove semanas de estabilidade da projeção em 4,50%, colada ao limite superior do alvo.

Uma queda nessa estimativa já era aguardada por dois grupos de economistas do mercado que se reuniram com diretores do Banco Central na última sexta-feira (10), como mostrou o Broadcast. Isso se deve à perspectiva de desaceleração da economia, e à expectativa de efeitos desinflacionários das tarifas americanas.

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Considerando apenas as 107 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis a novidades, a mediana para a inflação de 2026 recuou de 4,49% para 4,45%. A última sexta-feira foi uma data crítica para inserção de projeções no boletim, o que aumenta as respostas nesse prazo.

O Focus também mostrou um ajuste para baixo nas estimativas do mercado para a inflação brasileira em 2025. A mediana para este ano passou de 5,17% para 5,10%, a 10ª baixa seguida. Considerando só as 108 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, recuou ainda mais, dos mesmos 5,17% para 5,07%.

O Banco Central espera que o IPCA some 4,9% em 2025 e 3,6% em 2026, conforme a trajetória divulgada no último ciclo de comunicação do Comitê de Política Monetária (Copom). O fim do ano que vem é o horizonte relevante do colegiado. Na última decisão, o Comitê aumentou a taxa Selic em 0,25 ponto porcentual, de 14,75% para 15,0%, e afirmou que “antecipa uma interrupção no ciclo de alta de juros”, com o objetivo de examinar os impactos do ajuste que já foi realizado.

A mediana do Focus para a inflação de 2027 permaneceu em 4,0% pela 22ª semana consecutiva. A projeção para o IPCA de 2028 passou de 3,81% para 3,80%. Um mês antes, era de 3,83%.

Boletim Focus: o que esperar da Selic?

A mediana do relatório Focus para a Selic no fim de 2025 permaneceu em 15,0% pela quarta semana consecutiva, após o Copom ter elevado a taxa a este nível e afirmado que espera manter a taxa parada por período “bastante prolongado”.

“Em se confirmando o cenário esperado, o Comitê antecipa uma interrupção no ciclo de alta de juros para examinar os impactos acumulados do ajuste já realizado, ainda por serem observados, e então avaliar se o nível corrente da taxa de juros, considerando a sua manutenção por período bastante prolongado, é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”, afirmou o Copom, no último comunicado.

Considerando apenas as 87 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis a novidades, a mediana para a Selic no fim deste ano também se manteve em 15,0%. A mediana para a Selic no fim de 2026 permaneceu em 12,50% pela 25ª semana consecutiva. Levando em conta apenas as 86 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa intermediária também continuou em 12,50%.

A projeção do Boletim Focus para o fim de 2027 continuou em 10,50% pela 23ª semana seguida. A mediana para a Selic no fim de 2028 se manteve em 10,0% pela 30ª semana consecutiva.

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