Itaú BBA vê Multiplan (MULT3) otimista com expansão; veja recomendação

Além disso, a gestão acredita que a eliminação antes do esperado do Brasil na Copa do Mundo de futebol masculino pode favorecer as vendas em dezembro. Além disso, a empresa se mostrou aberta a discutir a sucessão do atual CEO da companhia, José Isaac Peres, por Eduardo Peres, atual COO.

A Multiplan havia divulgado que as vendas em novembro aumentaram cerca de 15% ante o mesmo período de 2021 e 20% na comparação com o mesmo mês de 2019. Segundo o analista Gabriel Gasparete, esse é um indicador impressionante, mas que implica em uma desaceleração em relação à alta de 30% vista em outubro sobre o mesmo período de 2021.

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“Essa desaceleração está em linha com nosso índice de Vendas em Shoppings (IDAT Shoppings), que cresceu 6% (ano a ano) em novembro versus 10% em outubro, bem como 20% no terceiro trimestre de 2022”, escreve.

Segundo Gasparete, a administração da Multiplan está otimista com o crescimento do aluguel em termos reais em 2023, o que deve ser impulsionado pelos baixos níveis de vacância e inadimplência e custos saudáveis de ocupação. “Quanto ao risco de descontos, a administração não vê muito espaço para negociações, já que o índice de inflação (IGPDI) está agora na casa de um dígito e a ocupação é alta”, diz.

“Notamos que a empresa era a mais entusiasmada sobre expansões, projetos de uso misto, fusões e aquisições e greenfield”, acrescenta o analista. A administração já anunciou alguns projetos (expansões Barigui e Diamond Mall, Golden Lake Fase II) e acredita que pode haver algumas oportunidades no próximo ano, já que os concorrentes lutam com maiores custo da dívida.

Questionada sobre o aumento de dividendos após alavancagem quase recorde e alta geração fluxo de caixa livre, a companhia teria afirmado que “a discussão sobre o aumento do payout é sempre viva na empresa mas que, neste momento, não há planos para aumentá-la”.

Por último, os analistas do banco se dizem impressionados com “a maior exposição de Eduardo Peres (atual COO) no mercado de capitais”. “Embora seja um sucessor natural (filho do fundador) e não haja uma transição à vista, fomos surpreendidos pela disposição da administração em discutir a proposta de Peres no papel potencial de próximo CEO da empresa quando foram instigados por investidores. Essa foi a primeira vez que ouvimos isso mencionado pela administração, e saudamos a sinalização.”

O Itaú BBA tem recomendação outperform (equivalente a compra) para as ações da Multiplan, com preço-alvo de R$ 31, o que representa um potencial de valorização de 44% sobre o último fechamento.

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