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Ray Dalio incentivou os investidores a alocar cerca de 15% de seus portfólios em ouro, chamando-o de uma forte proteção contra ativos dependentes de crédito e um importante protetor dos retornos reais. Falando no Greenwich Economic Forum, o fundador da Bridgewater Associates disse que a alta do metal reflete uma mudança global para longe dos ativos de dívida e das moedas fiduciárias, lembrando os anos de 1970.
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Isso ocorre após o CEO da Citadel, Ken Griffin, alertar que a valorização do ouro sinaliza o desconforto dos investidores com o risco soberano dos Estados Unidos e o aumento dos esforços para “desdolarizar” a economia. Dalio relacionou essa tendência ao crescimento dos níveis de dívida global — especialmente os US$ 37,8 trilhões da América — argumentando que o aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais destaca uma “mudança na ordem monetária” em andamento.
Normalmente, os investidores procuram comprar na baixa — e quando se trata de ouro, até mesmo as menores quedas são raras. No entanto, enquanto o ativo atingia novos recordes esta semana, o conselho de Ray Dalio aos especuladores foi investir uma parte substancial de seus portfólios no metal precioso.
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O ouro é tradicionalmente visto como um porto seguro para os investidores: não está atrelado a nenhuma moeda ou nação específica e tem aumentado de valor de forma constante ao longo do tempo. Embora possa não oferecer os retornos gigantescos dos mercados acionários ou das alternativas cambiais, seu status de baixo risco lhe garantiu um espaço em muitos portfólios de investimento.
Com seu preço disparando neste ano — ultrapassando os US$ 4 mil por onça troy durante a noite —, instituições financeiras têm incentivado seus clientes a reavaliar suas participações. O diretor de investimentos do UBS, Mark Haefele, escreveu no mês passado que o banco mantém uma “visão atraente sobre o ouro” e recomendou uma alocação de um dígito médio em percentual.
Dalio, porém, coloca o peso muito mais alto, dizendo no Greenwich Economic Forum que as alocações deveriam ser de 15% de um portfólio.
“Quando você está… fazendo sua alocação de ativos, o que vai proteger seus retornos reais após os impostos? Então você cria aquela combinação ideal — o ouro é um excelente diversificador de portfólio”, disse Dalio ao público.
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“Se você olhar apenas da perspectiva da alocação estratégica de ativos, provavelmente teria algo como — na combinação ideal — cerca de 15% do seu portfólio em ouro, porque… é o único ativo que se sai muito bem quando as partes típicas do seu portfólio caem, já que essas partes típicas são tão dependentes de crédito.”
A posição de Dalio é exatamente a noção que o CEO da Citadel, Ken Griffin, descreveu como “preocupante” nesta semana. Falando durante uma conferência da Citadel Securities, o magnata dos fundos de hedge alertou que o aumento nos preços do ouro é um sinal claro de que os investidores estão transferindo risco para fora dos EUA.
Ele explicou: “Estamos vendo uma inflação substancial de ativos fora do dólar, à medida que as pessoas buscam maneiras de efetivamente desdolarizar ou reduzir o risco de seus portfólios em relação ao risco soberano dos EUA”, disse Griffin. “É isso que realmente me preocupa.”
Além disso, investidores estrangeiros estão protegendo os retornos de suas ações norte-americanas em suas próprias moedas, acrescentou Griffin, uma “bifurcação de: ‘Vou apostar nos negócios americanos, mas quero imunizar parte da minha exposição soberana aos Estados Unidos.’”
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Essa é precisamente a tese de Dalio para os investidores, ele afirmou, dizendo que favoreceria uma inclinação maior ao ouro “mais do que seria um risco de alocação normal”, porque ele não gosta de ativos de dívida: dívida governamental, mas também crédito privado ou corporativo.
Dalio disse que essa fuga para o ouro — não apenas por investidores individuais, mas também por bancos centrais — é semelhante à dos anos 1970, quando a economia passou por “mudanças na ordem monetária.”
Essa reconfiguração do poder das moedas se resume a um problema sobre o qual Dalio vem alertando há muito tempo: a dívida nacional.
Economistas de todo o mundo estão preocupados com os níveis de dívida de países desenvolvidos. Embora França e Reino Unido levantem algumas sobrancelhas, a trajetória fiscal dos Estados Unidos tem atraído a maior atenção, dado o possível impacto global caso os investidores comecem a se retirar da compra da dívida norte-americana, também conhecida como títulos (bonds).
Atualmente, a dívida dos EUA está em US$ 37,8 trilhões, com uma relação dívida/PIB de 125%. É essa última cifra que preocupa os economistas; eles temem que a proporção um dia saia tanto do equilíbrio que os compradores da dívida passem a exigir juros ainda mais altos ou simplesmente se recusem a comprar os títulos. De qualquer forma, os EUA teriam de pagar taxas ainda mais altas para financiar sua dívida ou teriam de cortar drasticamente os gastos para equilibrar as contas.
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Com esse contexto em mente, Dalio disse que o ouro parece cada vez mais atraente em escala global: “Você está vendo uma dinâmica em que os países estão deixando suas reservas — ou seus ativos em títulos, e assim por diante — diminuírem, e estão adquirindo — e têm adquirido — ouro, por exemplo. O ouro é uma moeda. Pensamos em moedas como sendo fiduciárias, as principais moedas fiduciárias, mas o ouro é uma moeda.
“É a segunda maior moeda de reserva, e você está vendo mudanças na ordem monetária que refletem essas coisas, de certa forma semelhantes ao que aconteceu no início dos anos 1970.”
Esta história foi originalmente apresentada na Fortune.com *Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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